中融产业升级灵活配置混合型证券投资基金2017年第二季度报告|基金|中融|报告_新浪财经

　　2017年06月30日

　　基金管理人:中融基金管理有限公司

　　基金托管人:中国银行股份有限公司

　　报告送出日期:2017年07月21日

　　§1 重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2017年7月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告期中的财务资料未经审计。

　　本报告期自2017年4月1日起至2017年6月30日止。

　　§2 基金产品概况

　　2.1 基金基本情况

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　　§3 主要财务指标和基金净值表现

　　3.1 主要财务指标

　　单位：人民币元

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　　1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　2、上述本基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如：基金的申购、赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　3.2 基金净值表现

　　3.2.1 本报告期基金份额净值收益率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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　　3.2.2　自基金合同生效以来基金累计净值收益率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

　　注：按照基金合同和招募说明书的约定，本基金自合同生效日起6个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各项资产配置比例符合基金合同的有关约定。

　　§4 管理人报告

　　4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

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　　（1）上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。

　　（2）证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

　　4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明

　　报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项配套法规、基金合同和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本基金运作管理符合有关法律法规和基金合同的规定和约定，无损害基金份额持有人利益的行为。

　　4.3 公平交易专项说明

　　4.3.1 公平交易制度的执行情况

　　根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，本公司制定了《公平交易管理办法》并严格执行,公司通过建立科学、制衡的投资决策体系，加强交易分配环节的内部控制，在研究、决策、交易执行等各环节，通过制度、流程、技术手段等各方面措施确保了公平对待所管理的投资组合，保证公平交易原则的实现。

　　本报告期内，上述公平交易制度总体执行情况良好，不同的投资组合受到了公平对待，未发生不公平的交易事项。

　　4.3.2 异常交易行为的专项说明

　　报告期内未发现本基金存在异常交易行为。

　　4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

　　二季度，经济下行压力再现、IPO扩容加速，叠加金融去杠杆冲击，A股市场陷入反复区间震荡，估值体系进一步重构，成长股整体估值进一步压缩后开始分化，市场风险偏好更倾向于价值类资产。本基金针对变化中的宏观环境和监管约束，围绕产业趋势、业绩相对确定性和估值匹配度，及时调整了投资组合的风险收益特征，基本经受住了4、5月份的金融去杠杆冲击，并在6月份获得了较为明显的净值恢复，相对于一季度取得了一定的边际改善。

　　报告期内，本基金的投资逐步向消费升级和稳定成长类资产迁移，在坚持"产业趋势下选方向、公司成长中选个股"的基调下，投资重心较以往更加重视估值约束，努力适应资本市场新变化，寻求基金绩效的恢复性增长。行业比较和主题选择方面，我们重点围绕消费升级、新能源汽车产业链、5G与物联网、装配式建筑、军民融合等领域进行布局。我们坚持认为，在整体经济增速仍有下行空间但韧性不缺、行业景气度欠佳但公司竞争力持续分化背景下，能够引领产业趋势、具备核心竞争优势的优质成长型企业，未来有更多机会穿越宏观周期迷雾，以中长期的相对确定性为市场提供可持续的结构性机会。

　　展望下半年，市场有利因素包括经济结构调整所带来的韧性提升、成长股整体估值收缩后逐步体现出的比较优势、产业升级与消费升级的趋势显现、人民币汇率波动的趋稳等；市场不利因素则包括货币政策稳中趋紧、金融去杠杆持续、IPO保持较高速度等。在此背景下，我们的投资组合将重点关注消费升级和稳定成长类资产，努力在产业趋势、业绩增速、估值匹配之间寻求平衡。行业比较和主题选择方面，消费电子、新能源汽车产业链、5G建设与物联网应用、建筑产业变革、军民深度融合等领域，有机会在社会变迁中诞生出一批新型蓝筹，其中蕴含的长期投资机遇值得我们期待和守候。

　　市场判断上，当前市场对于流动性和金融监管不确定性的预期已较为充分，2016年以来价值、成长、周期等类资产在复杂博弈中都已实现了均值回归，在此基础上市场的关注点有望逐步聚焦于产业趋势的向好与公司盈利的改善。当前交易日趋拥挤的"漂亮50"将在流动性和监管预期的边际变化中逐渐分化、进而扩散，存量博弈资金有望分流至各个景气改善的优势行业，市场有望消除市值偏见，估值体系将更具层次性，风格也将更趋多元化。优质成长股有望受益于此，迎来纠偏，逐步展现出生命力。基于此，下半年我们将坚持"产业趋势下选方向、公司成长中选个股"的投资理念，重点关注和优选业绩趋势向好、内生增长稳定、估值匹配合理的优质成长股，以应对未来的变与不变。

　　4.5 报告期内基金的业绩表现

　　截至报告期末中融产业升级混合基金份额净值为0.991元；本报告期基金份额净值增长率为7.72%，同期业绩比较基准收益率为3.41%。

　　4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

　　报告期内，本基金存在基金资产净值连续20个工作日低于5000万元的情形。

　　§5 投资组合报告

　　5.1 报告期末基金资产组合情况

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　　5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

　　5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

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　　5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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