白马股见顶怎么办？
“漂亮50”是本轮行情的焦点。指数在缓慢攀升，白马股在快速飙升。没有只涨不跌的股票，也没有只跌不涨的股票。虽然贵为低估值的白马股，也不会一直保持只涨不跌的行情。贵州茅台、老板电器、海康威视等前期领涨蓝筹股近期均明显下跌。在此次调整之前，这波“漂亮50”行情可以追溯到2016年中期，而在经过长达1年的上涨后，“漂亮50”行情近期出现滞涨。“漂亮50”到底能不能继续上涨？白马股见顶了吗？
贵州茅台近期已经出现了连续5个交易日的调整，股价距离前期高点跌幅接近7%；老板电器6月初就进入了调整，目前股价距离前期高点跌幅已超过10%；海康威视也在近期调整中从前期高点下跌了近7%。由于蓝筹股具有筹码锁定牢固的特点，具有易涨难跌的特性，连续调整幅度超过5%的情况一般比较少见。此次蓝筹股的调整，背后是资金对蓝筹股估值出现了分歧。以本轮“漂亮50”行情的中流砥柱--贵州茅台为例，在市值冲上6000亿元之后，贵州茅台的估值之争就日益剧烈。曾为贵州茅台裸奔过的否极泰CEO董宝珍近期发表言论称“茅台股价超越了合理估值，进入泡沫初期”，但同样为资深茅粉的私募大佬--东方港湾董事长但斌提出了“茅台还在折价”的判断。分歧由此产生。
本轮“漂亮50”行情可以追溯到2016年中期。在经过2015年夏天的市场巨震之后，市场风险偏好下降，外加监管政策压制市场泡沫，长期资金入场，价值股迎来春天，家电、白酒、中药、汽车等低估值、高分红、业绩稳健的蓝筹股进入连续上涨的通道。此后，蓝筹股的涨速令市场惊异。自2016年7月1日到2017年7月1日，格力电器上涨132.24%，福耀玻璃上涨92.25%，美的集团上涨86.74%，中国建筑上涨86.15%，五粮液上涨78.75%，贵州茅台上涨65.13%，中国神华上涨62.07%，海螺水泥上涨60%。在经过一番暴涨之后，蓝筹股的估值引发了市场担忧。从AH股的对比也可以看出，除了少数公司外，AH板块中的上市公司A股价格全面超越了H股价格，恒生AH溢价指数已经从今年一季度113的最低点上升到了126.44。
经过此轮上涨后，上证50的整体市盈率为11.03倍，创业板的市盈率为51.78倍，沪深300的市盈率为13.64倍。尽管蓝筹的整体估值水平并不高，但部分龙头个股的市盈率已经突破30倍。因此，从短期来看，白马股不可能无限期的上涨；但是从长期来看，“漂亮50”多为行业龙头股，无论是家电还是白酒等行业，均表现出市场份额向龙头集中的趋势，这些龙头股的业绩释放和股价回调之后，将再次迎来买点。
根据A股的历史规律，一波行情总会有一条主线贯穿。很多投资者可能会认为，白马股上涨之后，成长股及中小创个股会进行补涨。但从行情贯穿的规律来看，领涨板块会始终处于领涨地位，其余板块和个股只能成为陪衬。而一旦领涨板块出现下跌，或者上涨趋势结束，通常就是市场整体调整的来临，而不会是其他版块出来接力。如果再次上涨，可能要等到下一个轮回了。
因此，本轮行情的龙头上涨品种就是白马股，不要指望中小创能发挥多大作用，而重点目光应该聚焦在这些龙头品种上面。目前行情可以用一句话概括：牛股的牛市，熊股的熊市。找到牛股，不要放手；遇到熊股，尽量远离。这就是一轮行情操作思路的精髓。（文/博闻 图/网络供图）
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责任编辑：李艳霞
