新都退今日转场 投资者保护机制须及时跟上

　　新都退今日“转场”

　　投资者保护机制须及时跟上

　　■安 宁 

　　今日，是新都退在A股市场的最后一个交易日，之后将进入三板市场进行挂牌转让，由此，新都退也将成为今年退市第一股，随后，创业板退市第一股欣泰电气也将于7月17日进入退市整理。这意味着在IPO常态化的同时，上市公司退市也日趋常态化，特别是随着退市制度执行力度的强化，A股市场“有进有出”的状态将成为常态。

　　今年5月16日，深交所对深圳新都酒店股份有限公司依法作出股票终止上市的决定。新都退于2017年5月24日进入退市整理期，股票将于退市整理期交易30日后摘牌，今日为该股在A股市场的最后一个交易日。在新都退退市后紧接着是欣泰电气，其将于7月17日进入退市整理期。此前，因欺诈发行被证监会予以行政处罚，并于去年9月6日开始暂停上市的欣泰电气，将成为创业板第一家因欺诈发行而退市的公司。

　　“对于走不动、跟不上或者有重大违法的上市公司，要严格执行强制退市制度，实现优胜劣汰，增强市场活力。”证监会副主席姜洋此前明确表示。这也是监管层在“依法监管、从严监管、全面监管”的理念下，严格执行退市制度的坚定态度。

　　我们看到，自2014年10月17日，被称为“史上最严退市新规”的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》发布后，陆续有6家公司进入退市程序，这里面既有因为连续亏损进入退市程序的、也有因欺诈发行被强制退市的，还有主动退市的，多样化的退市方式也显示出我国资本市场正不断走向成熟。

　　但是，在退市力度加大的同时我们也看到，我国资本市场的退市制度仍需要不断完善。

　　例如，整体退市率仍然不足。自2001年退市制度建立以来，沪深交易所累计已有约90家公司退市，年均退市率不足0.35%，实际退市率甚至不足千分之一，主动退市更是少之又少，远不能保障A股进出平衡。相比来说，纽约证券交易所年均退市率为6%，其中约50%是主动退市；纳斯达克年均退市率为8%，主动退市率占近2/3。

　　笔者认为，目前股市中的“不死鸟”还有很多，这类上市公司通过各种手段“苟活”于市场，不仅导致市场投机行为加剧，也在整体上拉低了上市公司的投资价值，应尽快让这些公司退出市场，以保证市场的整体质量。

　　此外，在推进退市常态化的过程中，还应进一步完善对投资者的保护。上市公司退市，特别是有欺诈行为被强制退市的公司，如何保护投资者的权益也成了关注焦点，虽然现行规则通过回购股份、先行赔付等制度安排，使投资者所受经济损失能够获得及时、有效的补偿，保护投资者合法权益。但笔者认为，还应要落实强制退市中的民事赔偿责任，需要为此配套相应诉讼制度，从法律层面切实有效地保护投资者的利益。