亚星化学资产负债率逾90% 出售资产“卖子”保壳

　　亚星化学资产负债率逾90% 出售资产“卖子”保壳

　　扣非净利润连续九年为负 环保被列“红标”重点监管

　　陈家运

　　成功扭亏为盈后，潍坊亚星化学股份有限公司（以下简称“亚星化学”，600319.SH）却因环保问题被当地环保部门列为“红标”重点监管。

　　4月25日，山东环保厅披露，亚星化学被列为“红标”企业。根据规定，环保部门将把“红标”企业列为重点监管对象,并对其中适用于停业、关闭的，依法责令其停业、关闭。

　　在经历两年亏损之后，亚星化学于2016年度实现扭亏为盈，成功摘帽。不过，《中国经营报》记者获悉，此次亚星化学虽然实现“摘帽”保壳，但其已连续9年扣除非经常性损益后的净利润为负值，扭亏为盈的背后，主要是因为出售了部分子公司股权，以及收到1亿元的政府补贴和接受了股东1.35亿元的现金赠与。

　　对于亚星化学环保及经营等问题，记者发函并多次致电亚星化学，但截至发稿并未收到回复。

　　环保承压

　　亚星化学主要业务是氯化聚乙烯（CPE）、烧碱、ADC发泡剂、水合肼的生产及销售，此外，公司还从事蒸汽和电力生产及销售。

　　如今，国家环保政策趋严，身处化工行业的亚星化学屡因环保问题被推上风口浪尖。

　　记者梳理公开信息发现，3月22日，当地环保部门公布的信息显示，亚星化学被查处两起超标外排废水案件，且拒不改正违法行为，共计被罚266万元。而在2016年11月24日，当地环保部门也公布了两起超标外排废水案件，共计被罚73万元。

　　与此同时，为加强环境治理工作，山东省于2017年3月1日正式施行《山东省企业环境信用评价办法》,企业环境信用评价系统同步上线。山东省环保部门对全省行政区域内所有纳入环境管理的企业实行企业环境信用评价制度,依据企业环境违法违规行为信息,对企业环境信用进行评价,并向社会公开评价结果。

　　值得注意的是，截至4月23日，山东省共有环境信用“红标”企业34家。而亚星化学身在其列，记分高达51分。“红标”企业是指当年累计记分12分以上(含12分)的企业。环保部门将把这些企业列为重点监管对象,并对其中适用于停业、关闭的,依法报经有批准权的人民政府批准,责令其停业、关闭。

　　实际上，从2016年1月起，亚星化学就因废水超标排放问题被罚并责令其整改。据了解，在2016年，亚星化学加大环保投入3500万元，其中为保证锅炉烟气的达标排放，其在2016年新上一套脱硫装置，目前烟气达到国家要求的超低排放标准。

　　然而，今年2月14日，当地环保局执法人员对亚星化学违法排放污染物行为进行了第五次复查，并在厂外虞河污水排放口采集了水样。经监测，排污水氯化物浓度为34900mg/L，超标42.63倍。亚星化学仍拒不改正违法排放污染物行为，被记6分。在2016年1月至2017年2月间，亚星化学因废水超标排放被罚多次。

　　不过，在亚星化学多次环境违法拒不改正的情况下，潍坊市财政局依然为其拨付了1亿元节能减排补贴资金。

　　另类“保壳”

　　在面临环保压力的同时，行业产能严重过剩也是亚星化学难以逾越的一个“坎”。

　　氯碱是基础原料行业，2016年中国氯碱产业产能严重过剩，行业竞争激烈，加上宏观经济持续低迷，导致氯碱上下游行业发展乏力。

　　亚星化学2016年年报显示，虽然公司2016 年度实现盈利，但其扣除非经常性损益后的净利润仍为负值，公司基本面未发生重大变化。

　　亚星化学表示，在中国“L”型经济大形势下，国家调结构、去产能、供给侧改革进一步深化，国内经济形势整体平稳，但未见明显好转，外加主导产品CPE（氯化聚乙烯）市场竞争仍然无序，公司盈利空间有限。

　　记者梳理发现，2014~2016年，亚星化学扣除非经常性损益的净利润分别为-1.81亿元、-3.3亿元、-1.45亿元；资产负债率分别为90.60%、108.09%和99.57%。虽然成功“保壳”，但亚星化学主业仍难以提振，其资产负债率处于较高水平。

　　为了重塑核心竞争力、提高偿债能力及抗风险能力，亚星化学多次制定收购和重组方案，但道路并不顺畅。

　　2016年4月14日，亚星化学拟向航天桥购物中心、华信恒隆和时代购物广场非公开发行A 股股票，募集资金8.57 亿元，扣除发行费用后的募集资金净额计划用于偿还银行贷款、融资租赁款和股东借款。发行对象均为公司原实际控制人李贵斌控制的企业。李贵斌控制的光耀东方目前持有亚星化学12.67%的股份，也曾经是公司的第一大股东。

　　在此之前，亚星化学计划拟22亿元收购李贵斌先生控制的冠县鑫隆持有的新湖阳光100%股权，介入服装批发市场运营管理和服装批发O2O平台服务业务，可惜最终失败。失败的主要原因是公司会同各中介机构与交易对方就重组事宜进行了多次沟通与协商，但尚无法就重组方案与交易对方达成一致。

　　另外，亚星化学还曾计划重组体育资产。1月3日，亚星化学董事长苏从跃在终止连续重大资产重组投资者说明会上曾表示，已终止的连续重大资产重组的标的资产为程杭持有的体育资产，标的资产具体范围尚未确定。据了解，程杭持有的体育资产为虎扑体育。虎扑体育在2016年4月8日申报IPO计划发行不超过3333.4万股。

　　经历连续两年亏损后，2016年是亚星化学“保壳”的关键年。当年下半年，亚星化学拟将其持有的亚星湖石75%股权出售给东营志远、将赛林贸易100%股权出售给深圳品汇。其中，亚星湖石75%股权的交易价格为1元，赛林贸易100%股权的交易价格为人民币7996万元。本次交易完成后，上市公司将大幅减少亏损并显著提高持续经营能力。

　　通过一些列资产腾挪，2016年，亚星化学实现净利润0.27亿元，同比增长108.14%，成功扭亏为盈。

　　互保“危机”

　　尽管顺利“保壳”，但亚星化学依然面临不小的债务压力。

　　截至2016年12月31日，亚星化学短期借款为7.55亿元，占到公司总资产的44.13%。对此，亚星化学在年报中表示，“因公司主业仍经营亏损，资产负债率偏高，企业银行信用维持困难加大，再融资压力较大，公司继续加强与金融机构的协调沟通，多措并举，确保资金正常周转。”

　　此前，亚星化学曾因近亿逾期贷款危机而受资本市场关注。不过，亚星化学4月1日公告表示，由潍坊市投资集团发展有限公司继续为公司在农业银行2亿元的贷款授信提供担保，同时，由公司控股股东深圳长城汇理资产管理有限公司向投资集团提供反担保。公司在农业银行的逾期贷款9500万元已归还。

　　此外，亚星化学与其原子公司乐星化学的担保与反担保问题可谓“一波三折”。4月28日，因乐星化学到期未还款，中国银行已先行垫款。追偿未果后，中国银行要求亚星化学承担担保责任，并从后者账户中扣划1800万元用于归还前期银行对乐星化学产生的垫款。

　　据了解，乐星化学有三笔信用证到期，共计261.9万美元，该到期信用证属于亚星化学2015年年度股东大会批准的担保额度范围内的担保，因此负连带担保责任。亚星化学表示，中国银行上述扣划资金行为不会对公司正常生产经营产生重大影响，其将向乐星化学进行追偿。

　　另据《证券日报》报道，截至4月17日下午，以“担保总额占净资产比例”为指标排序可知，已有52家上市公司的担保超过净资产。在这52家担保超过净资产的上市公司中，亚星化学担保总额占净资产比例最高，超过26倍。