工大高新：人脸识别业务厚积薄发 买入评级

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　　摘帽完成，汉柏科技业绩超预期。公司已经于2016年9月完成对汉柏科技收购，2017年2月，汉柏科技并表，公司扭亏为盈顺利摘帽。汉柏科技是国内网络设备及云计算融合系统领域的知名厂商，承诺2016-2018年扣非净利润分别为2.31亿、2.78亿和3.31亿元，2016年实际实现净利润2.82亿元，扣非净利润2.68亿元，超额完成承诺业绩。

　　切入人工智能，人脸识别产品有望实现快速突破。2012年汉柏科技与天津大学、南开大学成立了由中科院陈永川院士领衔的国家级应用数学中心，并于2016年初成功研发首个成果—基于人工智能技术的人脸识别算法。汉柏科技作为该联合实验室唯一的产业化单位，利用长期积累的硬件制造、工程设计经验以及丰富的行业积累，开发出人脸识别全系列产品，2016年已经开始产品化。汉柏科技网站显示：人工智能与云计算的方案提供商，体现了其发展人工智能业务的战略决心。公司年报还提及：人工智能-模式识别业务将会是未来几年公司销售额最重要的增长板块。

　　2017年目标彰显高增长信心。公司年报提出2017年经营计划：2017年公司的收入计划31.2亿元，费用计划7.7亿元。公司2016年实现收入16.5亿元，2017年收入目标同比增长90%，彰显其对未来高增长的信心。

　　投资建议：汉柏科技2016年业绩超预期完成，顺利摘星脱帽。公司在人工智能领域低调积累多年，2016年首次推出人脸识别系列产品，依靠其强大渠道资源和产品整合能力，有望在2017年实现突破。预计公司2017-2018年EPS分别为0.41元和0.58元，首次给予“买入-A”评级，6个月目标价21元。

　　风险提示：并购整合风险、新业务进展不达预期。