水皮

  水皮杂谈,一家之言,兼听则明,偏听则暗。

  春节过后就是鸡年了,资本市场究竟是闻鸡起舞还是鸡飞蛋打,这是一个问题,我们每个人都必须关注的。很可惜受到央行变相加息的影响,2月3号,春节后第一个交易日,股市并没有迎来预期中的开门红,反倒是个开门黑,很有点鸡飞了蛋打了的味道。

  IPO常态化争议激烈

  那么当天晚上就非常关键。为什么这么说呢?因为当天也是星期五,按惯例星期五晚上证监会都会宣布新一批的IPO的数量和规模,结果一直等到晚上8点钟,大家预期中的利空并没有出现,很多人心里松了口气。最终结果大家也就看到了,新年之后的第一个完整的交易周,前半截当然就开始了出现反弹,而且一举收复了第一个交易日的失地,那么后面的当然也是一波三折。

  毫无疑问,IPO暂停的消息是被当作利好来看待的。而事实上,市场上关于IPO的讨论也是非常激烈,年前不少分析人士都认为IPO的加速是导致股市下跌的重要原因,所以很多人就呼吁IPO应该减速了或者暂缓了,但是也有不同的声音,新华社跟《人民日报》在春节之前就连续发表多篇文章力挺IPO。

  之前我们在节目里面再三跟大家说过,IPO就是股市的基本职能定位,这个职能定位是权威人士亲自下定的,我们投资者可以有不同的看法,但是管理层它就这么给股市定位的,我们没法改变管理层的预期和认识,只能去适应这个市场,所以我们一定要有一个概念,IPO它一定是一个常态化的过程,而且IPO的速率和规模不会受指数涨跌的影响。

  美国是一个很好的参照

  大家也知道,我们现在主板有3000多家上市公司,新三板有10000来家,那么主板的规模究竟会到多少,有没有一个参考呢?我想还是有的。这个参考就是美国。我们看看美国的上市公司数量,在1996年时达到峰值,一共有多少家呢8025家,之后就进入了一个下滑期,到2012年的上市公司的数量只有4102家,而到了2015年7月份美股的数量就下降到了3800家左右,这当然就是指主板而言,根据美国的经济状况和金融市场发展的一个状况,有的学者就认为美国的上市公司合理数应该是9000多家,现在的缺口有5000来家左右。

  美国股市是一个上市公司一天比一天少的过程,相比之下,供求关系呢就不一样,IPO数量少,退市的又多,所以对供求关系的影响是正面的,所以股市上涨也是可以理解的,过去9年,美股从6000多点涨到了20000多点,就是这么一个背景。在一个上市公司不断减少的市场里面,走牛它的确是有基础,但是反过来我们看,一个上市公司不断扩张的市场中间,指数要走牛恐怕就非常难了,走熊的压力可能会更大,所以IPO的速率一定程度上还是会影响大家对市场的预期和判断的。

  定增是下一个监管目标

  我们过去在节目里面提到过,2016年IPO的数量甚至超过了2015年,当然融资的总额并没有超过,而是少了大概几十亿,总体上来讲还在1500亿左右,这个数字其实相对于当年的再融资和定增来讲,只不过是十分之一,所以如果说IPO对市场会有资金分流的作用,会导致大盘失血,那么这个相对数字比起再融资和定增就是小巫见大巫了。

  当然这种状况也是引起管理层高度重视,在刘士余主席的概念中间,他下一步要动作的就是收紧定增,一定要大规模的压缩,而且再融资呢也是要抬高门槛,因为2017年如果这些地方不做手术的话,面临的资金压力是相当大的。

  或将面临4万亿资金需求

  有人做了个简单统计,可能市场面临四万亿资金的一个需求。这个数字怎么来的呢?我跟大家算一下。去年的定增1.6万亿左右,到今年是要解禁的吧,按照去年的这个规模,今年如果还是那样干的话,也有1.6万亿左右的定增,那么这加起来就是3.2万亿了。还有大小非减持呢,大概3000-5000亿,还有正规的IPO呢,1500亿到2000亿左右,印花税一年至少500亿,所以里里外外加起来,这个市场面临的资金需求压力就是四万亿。我们现在一天成交量也就3000亿左右,可见这个供求关系是会发生很大的压力和困难,所以大家对IPO的关注是正常的,对于IPO呢越来越大这种担忧也是非常正常的,但是我们刚才分析完了之后你就知道,与其说对IPO动手术不如对定增和再融资动手术,这样既减少了市场资金的压力,同时IPO形成常态化也体现出股市服务于融资需求,那么上下呢都能接受,我觉得这才是长远的办法。

责任编辑:金黄

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