水皮：IPO究竟是不是吸血鬼？ 美国是一个很好的参照

　　水皮

　　水皮杂谈，一家之言，兼听则明，偏听则暗。

　　春节过后就是鸡年了，资本市场究竟是闻鸡起舞还是鸡飞蛋打，这是一个问题，我们每个人都必须关注的。很可惜受到央行变相加息的影响，2月3号，春节后第一个交易日，股市并没有迎来预期中的开门红，反倒是个开门黑，很有点鸡飞了蛋打了的味道。

　　IPO常态化争议激烈

　　那么当天晚上就非常关键。为什么这么说呢？因为当天也是星期五，按惯例星期五晚上证监会都会宣布新一批的IPO的数量和规模，结果一直等到晚上8点钟，大家预期中的利空并没有出现，很多人心里松了口气。最终结果大家也就看到了，新年之后的第一个完整的交易周，前半截当然就开始了出现反弹，而且一举收复了第一个交易日的失地，那么后面的当然也是一波三折。

　　毫无疑问，IPO暂停的消息是被当作利好来看待的。而事实上，市场上关于IPO的讨论也是非常激烈，年前不少分析人士都认为IPO的加速是导致股市下跌的重要原因，所以很多人就呼吁IPO应该减速了或者暂缓了，但是也有不同的声音，新华社跟《人民日报》在春节之前就连续发表多篇文章力挺IPO。

　　之前我们在节目里面再三跟大家说过，IPO就是股市的基本职能定位，这个职能定位是权威人士亲自下定的，我们投资者可以有不同的看法，但是管理层它就这么给股市定位的，我们没法改变管理层的预期和认识，只能去适应这个市场，所以我们一定要有一个概念，IPO它一定是一个常态化的过程，而且IPO的速率和规模不会受指数涨跌的影响。

　　美国是一个很好的参照

　　大家也知道，我们现在主板有3000多家上市公司，新三板有10000来家，那么主板的规模究竟会到多少，有没有一个参考呢？我想还是有的。这个参考就是美国。我们看看美国的上市公司数量，在1996年时达到峰值，一共有多少家呢8025家，之后就进入了一个下滑期，到2012年的上市公司的数量只有4102家，而到了2015年7月份美股的数量就下降到了3800家左右，这当然就是指主板而言，根据美国的经济状况和金融市场发展的一个状况，有的学者就认为美国的上市公司合理数应该是9000多家，现在的缺口有5000来家左右。

　　美国股市是一个上市公司一天比一天少的过程，相比之下，供求关系呢就不一样，IPO数量少，退市的又多，所以对供求关系的影响是正面的，所以股市上涨也是可以理解的，过去9年，美股从6000多点涨到了20000多点，就是这么一个背景。在一个上市公司不断减少的市场里面，走牛它的确是有基础，但是反过来我们看，一个上市公司不断扩张的市场中间，指数要走牛恐怕就非常难了，走熊的压力可能会更大，所以IPO的速率一定程度上还是会影响大家对市场的预期和判断的。

　　定增是下一个监管目标

　　我们过去在节目里面提到过，2016年IPO的数量甚至超过了2015年，当然融资的总额并没有超过，而是少了大概几十亿，总体上来讲还在1500亿左右，这个数字其实相对于当年的再融资和定增来讲，只不过是十分之一，所以如果说IPO对市场会有资金分流的作用，会导致大盘失血，那么这个相对数字比起再融资和定增就是小巫见大巫了。

　　当然这种状况也是引起管理层高度重视，在刘士余主席的概念中间，他下一步要动作的就是收紧定增，一定要大规模的压缩，而且再融资呢也是要抬高门槛，因为2017年如果这些地方不做手术的话，面临的资金压力是相当大的。

　　或将面临4万亿资金需求

　　有人做了个简单统计，可能市场面临四万亿资金的一个需求。这个数字怎么来的呢？我跟大家算一下。去年的定增1.6万亿左右，到今年是要解禁的吧，按照去年的这个规模，今年如果还是那样干的话，也有1.6万亿左右的定增，那么这加起来就是3.2万亿了。还有大小非减持呢，大概3000-5000亿，还有正规的IPO呢，1500亿到2000亿左右，印花税一年至少500亿，所以里里外外加起来，这个市场面临的资金需求压力就是四万亿。我们现在一天成交量也就3000亿左右，可见这个供求关系是会发生很大的压力和困难，所以大家对IPO的关注是正常的，对于IPO呢越来越大这种担忧也是非常正常的，但是我们刚才分析完了之后你就知道，与其说对IPO动手术不如对定增和再融资动手术，这样既减少了市场资金的压力，同时IPO形成常态化也体现出股市服务于融资需求，那么上下呢都能接受，我觉得这才是长远的办法。