任泽平：预计经济将在需求端二次探底 回调幅度不深

　　经济在需求端二次探底

　　任泽平

　　在2015年曾提出“经济L型”判断：随着房地产投资触底，2016-2018年中国经济增速换挡离底部可能已经不远了。这一判断2016年初步得到验证。

　　展望2017年，GDP增长6.5%左右，CPI增长2%左右。预计经济将在2季度前后二次探底，但回调幅度不深。通胀在1季度见顶回落，但全年处于温和通胀环境。

　　未来将呈现宏观变差、微观变好、微观比宏观好的“新5%比旧8%好”现象，这与之前的周期运行显著不同。虽然宏观经济在需求端二次探底，但供给出清和行业集中度提升将有助于改善企业效益，2017年去产能将加码扩围，剩者为王。由于环保压力、银行对“过剩产能”限贷、安全风险、国企限薪不作为、传统行业企业扩大产能投资信心不足、传统行业企业资产负债表仍待修复等制约，供给侧产能的恢复十分缓慢，产能将持续出清，行业集中度提升，规模经济凸显，行业壁垒提高，这些传统行业正酝酿巨变，也是可能诞生大牛股的地方。