鸡年A股稳中求进 “稳”是主基调和大格局

　　时报观察

　　In Our Eyes

　　证券时报记者 王一鸣

　　新春伊始，万象更新。春节长假过后，鸡年A股机会几何，成为投资者关心的话题。笔者以为，这或许可以用“稳中求进”来概括。

　　首先，资本市场政策层面的框架已明确，“稳”是主基调和大格局。

　　今年证券监管工作便是要在“稳”这个主基调和大局下，在把握好度的前提下奋发有为，在资本市场的关键领域真正有所进取；要把防控金融风险放到更加重要的位置，摸清风险隐患，提高和改进监管能力，勇于担当，加强监管协调，确保不发生系统性风险。

　　围绕“稳”字所展开的“防控金融风险”、“摸清风险隐患”、“提高和改进监管能力”等监管工作，已涉及资本市场的方方面面。如市场近期对过度融资以及大股东减持等问题存在担忧，监管层并未坐视不理，表示将采取更加严格的监管措施并完善相关制度。

　　诚然，上市公司再融资是促进社会资本形成、支持实体经济发展的重要手段，但目前也存在一些问题，突出表现在部分上市公司过度融资，融资结构不合理，募集资金使用随意性大、效益不高等。对此，监管部门将出重拳抑制。对于减持过程中涉嫌虚假信息披露、内幕交易、操纵市场等违法违规行为也将被坚决查处，严格追责。并购重组方面，“忽悠式”、“跟风式”和盲目跨界重组将被重点遏制。

　　从股市流动性来看，抑制过度融资，无疑有助于缓解股市的流动性压力，从而推动市场风险偏好回升，A股也已于春节前收复部分失地。

　　事实上，在经历了非理性下跌后，股市的系统性风险已大大释放，加上经济逐步企稳，政策上“依法、从严、全面监管”的落实，所以，即便遇到英国脱欧、美国大选等超预期事件，A股仍处乱不惊，并呈现震荡小幅上行格局。

　　数据显示，2016年3月初至年底上证综指累计上涨15%，二、三、四季度区间振幅均低于10%，涨跌幅超过2%的交易日仅7个，这些指标已大幅低于2015年的水平。

　　其次，在“稳”的前提下如何“进”，离不开经济大格局。当前，经济形势总的特点是缓中趋稳、稳中向好，经济运行保持在合理区间，质量和效益提高；经济结构继续优化，人民生活持续改善，生态环境有所好转。近期官方公布的经济数据也印证了经济“稳中求进”的态势。1月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.3%，为2012年以来同期高点。

　　而伴随经济企稳预期的巩固，尽管股市短期出现波动反复，但上市公司盈利修复、投资者风险偏好提升均有望推动股指“稳中求进”。瑞银证券就预计，今年A股市场盈利将增长5.7%，指数或存10%的上行空间。