与结构性机会共舞：供给侧改革、国企混改等板块存机遇

　　原标题：与结构性机会共舞

　　2月3日作为节后第一个交易日，股、债、期三个市场被央行的一系列操作吹皱一池春水。10年期国债期货盘中一度跌逾1%，螺纹钢、铁矿石等黑色系品种大幅杀跌。相对而言，A股市场相对抗跌，上证综指在节前五连阳之后3日迎来一根日跌幅为0.6%的阴线，其中透露出些许乐观意味，后续下跌空间应有限。

　　盘面上，个股表现可以印证这一判断。3日沪深两市量能合计为2401.49亿元，成交极度萎缩。但盘面活跃个股不少，有44只股票涨停，跌停股票8只；行业中除了银行和非银金融大幅杀跌外，其余板块跌幅有限，即便是期货价格大幅走低的钢铁行业指数全日跌幅仅为0.83%。这表明经过去年12月大幅回调之后，市场做空动能充分释放，向下砸盘的“筹码”集中度已降低。

　　宏观经济基本面也将为市场二次探底夯实“经济底”。国家统计局最新数据显示，2017年1月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.3%，较上月仅回落0.1个百分点，走势基本平稳。结合分项指数来看，2017年经济开局表现较好，缓中趋稳、稳中向好的态势得以延续，表现为供需保持均衡增长；企业预期良好，节前备货积极；行业基本面保持恢复性回升，结构优化继续深入发展等方面。

　　养老资金入市将为市场提供向上动能。全国社会保障基金理事会理事长楼继伟表示，最近若干省份委托全国社保基金理事会对阶段性结余养老保险金进行运作。广西成为首批将基本养老保险基金结余进行委托投资的省份，委托投资额度400亿元。

　　不过，央行自节前上调MLF半年期及一年期利率后，再次对SLF和逆回购利率进行了上调，政策性利率全面上调，已经在事实上构成加息，货币政策进入偏紧阶段成为市场共识。金融去杠杆和防风险仍在进行中，这与中央经济工作会议政策从稳增长转向防风险、促改革的基调相一致。

　　因此，在货币政策整体紧平衡的背景下，股市仍以结构性机会为主，投资机会主要集中于供给侧改革、国企混改等政策着力的蓝筹板块。但中小创在长期下跌之后也存在优质错杀股纠偏的机会。截至1月27日，中小板、创业板年报的业绩预告已披露完毕。从业绩预告看，中小创净利润整体上依旧保持高速增长，净利润增速均超40%，年报预告业绩较优，且与估值匹配的行业有石油化工、黑色家电等。