央行金融时报：制造业PMI延续扩张态势 服务业需求旺盛

　　制造业PMI延续扩张态势 假日因素带动服务业需求旺盛

　　本报记者 李国辉

　　国家统计局发布的最新数据显示，1月份，制造业PMI微落0.1个百分点至51.3%，呈季节性下降，但连续4个月保持在51.0%以上。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，1月份，制造业PMI为2012年以来同期高点，延续平稳扩张态势。

　　非制造业商务活动指数方面，非制造业PMI上升0.1个百分点至54.6%；节假日的到来，带动服务业需求旺盛，服务业指数上升0.3个百分点至53.5%；受春节因素影响，建筑业商务活动指数有所回落。

　　招商证券宏观分析师张一平表示，尽管受春节因素的扰动，PMI指数继续回落，但依然是过去5年来的最高水平，供需两端依然稳定增长，一季度国内经济有望延续去年四季度的良好态势。

　　制造业PMI呈季节性下降

　　交通银行金融研究中心高级研究员刘学智表示，制造业PMI五大分项指数“三降一平一升”，整体受季节性影响较为明显。

　　1月份制造业PMI五大分项指数中，生产、新订单、供应商配送时间指数分别下降0.2、0.4和、0.2个百分点至53.1%、52.8%和49.8%。刘学智称，1月份是生产需求淡季，生产和订单指数都有所下降，制造业产品交货时间有所放缓。原材料库存指数保持在48%，主要原材料库存量基本平稳。从业人员指数略有上升，但依然处于收缩区间。

　　虽然生产指数季节性下降0.2个百分点至53.1%，但仍为近5年同期最高。刘学智表示，受季节性因素影响，往年一季度制造业PMI生产指数都呈下降特点。生产指数连续两个月下降至53.1%，虽然有所放缓，但为2013年以来的同期最高值，并且已经连续4个月保持在53%以上，仍然是五大分项指数中最高的一项，表明制造业生产状况保持扩张状态。

　　分企业规模看，1月份，大、小型企业PMI分别下降0.5个、0.8个百分点至52.7%、46.4%，中型企业PMI上升1.2个百分点至50.8%。刘学智表示，大型企业依然保持在较高的扩张状态，中型企业重回扩张区间，近几个月在荣枯线上下波动，小型企业PMI连续3个月下降。经营压力较大的依然是小型企业，2016年三季度以来呈下行趋势，并未随着经济运行的企稳而改善。

　　制造业PMI延续平稳扩张态势

　　赵庆河表示，制造业PMI延续平稳扩张态势，主要呈现以下特点：一是受春节假日因素影响，制造业生产和市场需求增速有所放缓。生产指数和新订单指数为53.1%和52.8%，分别比上月回落0.2个和0.4个百分点，但供需仍然保持稳定增长。二是主要原材料购进价格和出厂价格涨幅双双回落。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为64.5%和54.7%，分别比上月回落5.1个和4.1个百分点，连续多月上升后首现回落。特别是黑色金属冶炼及压延加工业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均大幅回落，分别降至59.8%和56.1%，价格快速上涨的势头有所减缓。

　　刘学智表示，生产资料价格持续上升反映经济运行回暖，但过快上涨的负面效应已经显现，工业领域价格上升也会传导至消费端，抬升居民生活成本。近期，黑色金属、煤炭、石油天然气类价格高位回落，环比出现下降，价格上升势头有望逐渐缓解。张一平认为，价格指数下滑有助于放缓PPI继续快速上涨的势头，避免通胀预期的恶化。

　　赵庆河还表示，高技术制造业PMI为55.7%，比上月上升1.9个百分点，明显高于制造业总体水平，且呈现加速扩张态势，显示制造业向中高端迈进的步伐持续加快。

　　此外，进出口小幅回升，新出口订单指数和进口指数为50.3%和50.7%，分别高于上月0.2个和0.4个百分点，均连续3个月位于临界点以上。刘学智称，新出口订单指数上升0.2个百分点至50.3%，预示着未来出口状况可能改善，但受到特朗普贸易政策和欧洲局势的影响，出口不确定性依然较大。

　　赵庆河同时表示，1月份仍有超过四成的企业反映资金紧张和市场需求不足，降低融资成本和扩大有效需求依然是巩固实体经济稳中向好的关键因素。同时，受春节长假期间企业员工集中返乡影响，劳动力成本上涨和供应不足的企业比例有所上升。

　　服务业增速有所加快

　　1月份非制造业PMI为54.6%，比上个月小幅上升0.1个百分点，保持在较高的扩张水平。

　　岁末年初，春节假日带动服务业需求旺盛，服务业指数上升0.3个百分点至53.5%。赵庆河表示，服务业中批发、铁路运输、航空运输、邮政、住宿、电信广播电视和卫星传输服务、互联网及软件信息技术服务、货币金融服务、保险、租赁及商务服务等行业商务活动指数均位于55.0%以上的较高景气区间，是服务业平稳较快增长的主要行业。

　　1月份，道路运输、餐饮、资本市场服务、房地产、居民服务及修理等行业商务活动指数位于收缩区间，业务总量有所回落。随着制造业生产增速的放缓，生产性服务业增幅也有所收窄，生产性服务业商务活动指数回落至53.9%。

　　刘学智称，受春节因素影响，建筑企业进入生产淡季，建筑业指数回落0.8个百分点至61.1%，呈高位回落特点。虽然有所下降，但仍连续5个月保持在60%以上，建筑业增长势头较好。随着季节因素影响的减弱，预计一季度之后建筑业指数可能会反弹回升。