特朗普大搞美国基建，中国股市就走牛了吗？

　　特朗普大搞美国基建，中国股市就走牛了吗？

　　程凯

　　先说双十一，全民狂欢，阿里平台24小时成交量终于突破1000亿，牛气冲天的消费升级，似乎也感染了股市。除了剁手党，彭博一篇文章也引发了投资者关注，说是“中国股市进入牛市、经济企稳及房地产调控措施提升股市吸引力”。

　　中国股市真的进入牛市了吗？照理说，牛市也是有标准的，而彭博的判断正是基于一个标准，那就是上证指数从2016年1月28日的低点到现在已经上涨了超过20%，技术上已经形成了牛市。

　　基本面呢？“由于政府增加开支以促进增长，加上煤炭和铜等大宗商品价格飙涨，大宗商品生产企业和建筑企业成为本季度的领涨板块。随着上海等城市纷纷出台房地产市场降温调控措施，加上融资融券余额也在上升，上证综指自9月底以来已上涨超过6%。”

　　支持股市进入所谓牛市的，最大基本面还是经济企稳，而基本面企稳的原因也许来自政策引导的基础建设投资增长和之前的房地产回暖，而经济企稳的最大证明则是大宗商品价格的上涨。尤其是生产价格指数PPI已经结束了连续54个月下跌，连涨了两个月，央行首席经济学家马骏甚至认为，PPI涨幅预计明年全年平均将为正值。

　　牛市不牛市我不知道，技术上的牛市并不代表大多数人能赚到钱，而股民心中的牛市，应该是一个大部分人都能赚到钱的市场，而且是一个大部分人都能很轻松赚到钱的市场，很显然，这样的牛市还远远没有到来。

　　不过值得庆幸的是，这样的牛市尽管还没有到来，经济的企稳已足以让大多数人满意了，毕竟经济企稳，意味着大家的工作机会变得更多更好，收入增长更有保证，消费能力提高，才能更加放心愉快地买买买，最终保证中国经济得由投资拉动转向由消费拉动。

　　有意思的是，这个时候美国新选出的总统特朗普也有可能给经济的增长加磅。

　　中金的一个判断就是，“假设特朗普基建计划得以彻底实施，中国相关出口产品或将受益”，预计特朗普的基建计划将带动全球基建投资热情，间接促进中国“一带一路”战略加速落地，中金认为中国市场可能会受益的行业包括：建筑工程、钢铁水泥、有色金属、基础化工、机械设备、电气设备及汽车等。

　　当然也有更谨慎的分析，比如高盛就认为，“对于美国当选总统特朗普提出的基建支出计划，铁矿石和铜价的第一反应过头了”，高盛重申铁矿石和铜价接着将走软。

　　不管怎样，是不是牛市不好说，但经济企稳的证据显然更多，这就足以让人庆幸了。因为美国新总统的上任毕竟还将给中美经济带来诸多的不确定性，这个时候，谨慎乐观应该是一个比较好的态度。

　　什么叫做谨慎乐观？对于股市而言，简单说就是可以看多做多，但是不能太积极做多，尤其是加杠杆做多，所以，官方媒体《经济参考报》文章称“牛市尚未形成，别忙借钱炒股”，这还是在苦口婆心提示风险。

　　到底企稳不企稳，到底牛市不牛市，走一步算一步，等待更多的证据和信号。