歌力思并购凶猛另有隐情 离高级时装品牌集团目标还遥远

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　　歌力思并购凶猛另有隐情 离高级时装品牌集团的大目标还遥远

　　■本报记者 路妍 北京报道

　　自上市以来，歌力思(603808.SH)频频出手进行品牌并购。

　　近日，歌力思发布公告称，公司自4月20日停牌公示的海外并购项目依然处于稳步推进之中，歌力思派出的并购团队正在法国对收购标的进行全面调查工作，公司将继续根据并购项目的进展，及时披露相关信息。

　　不只是歌力思，像搜于特、如意、森马、朗姿等品牌近年来也不断加大品牌并购力度。一位券商分析师告诉记者，对于上市公司而言，品牌并购不仅能为企业发展寻找新的动力和增长点，并购消息本身对企业在资本市场也是一个重大的利好消息。

　　而对歌力思而言，其密集的品牌并购动作还与品牌发展的境况密切相关。

　　并购不断

　　其实，对于歌力思上市之后的并购动作，行业早有预期。

　　作为一手打造出歌力思的品牌创始人夏国新，其本身服装情结浓厚。作为天津纺织服装学院培养的第一个服装硕士，夏国新是本土服装企业中为数不多的科班出身，并且受过高等教育的企业创始人。既具备服装行业的专业知识，又有市场运作的丰富经验，让夏国新一直希望在服装领域有所作为。

　　在歌力思上市后，夏国新就曾公开表示公司未来将借助资本力量，进行优势资源的整合、收购和投资。随后，在去年10月举办的中国服装大会的公开场合，夏国新明确表示，歌力思的新战略目标是成为高级时装品牌集团，为了提高多品牌的成功率，更倾向于采用收购或者投资联合的方式。对此，歌力思会谨慎地选择合适的品牌进行投资。

　　歌力思的确按照这一战略规划稳步推进自己的并购计划。

　　2015年9月，歌力思出资1118万欧元，通过收购东明国际(香港)100%股权，获得与歌力思定位相似的德国中高端女装品牌Laurèl在中国大陆的所有权和经营权；今年2月，公司宣布计划通过非公开发行募集资金2.41亿元，收购唐利国际65%的股权，从而获得Ed Hardy在中国大陆和港澳台地区的品牌所有权；7月份，歌力思计划出资7900万元购买复星长歌持有前海上林16%股份，交易后公司将持有前海上林65%股权，从而取得法国轻奢时装品牌IRO公司的控股权；8月，公司以27750万元收购百秋网络75%的股权，从而间接控制百秋网络的全资子公司百秋电子商务。

　　在上市1年多的时间内，歌力思已经进行了4次大的并购项目。同时，歌力思还与拥有丰富海外并购经验的复星集团旗下的复星创富共同出资，设立不低于人民币6亿元的时尚产业投资基金，聚焦投资于时尚行业及相关互联网企业。

　　“歌力思在短时间内频频出手并购，拿下国际时装品牌的控制权或者中国地区的经营权，主要目的还是希望在中高端服装品牌市场构建自己的竞争力。”时尚产业投资人、优他国际品牌投资管理有限公司总裁杨大筠告诉记者，对于上市公司而言，并购可以帮助企业快速实现横向资产的多元化，帮助其快速扩张市场，提升品牌影响力。

　　对于歌力思近年来频发的并购动作，记者以短信及电话的方式联系歌力思董事长夏国新，但至截稿前还未收到任何回复。

　　尴尬境地

　　一位熟悉内情的行业人士告诉记者，歌力思近年来不断加大品牌并购力度，主要还是缘于公司目前所处的尴尬环境。

　　“受经济疲软和电商冲击影响，让本土不少中高端女装品牌的销售大受冲击。对此，不少品牌都加大对渠道调整的力度，关闭一些经营状况较差的店铺，缓解业绩压力。在这样的市场环境下，像歌力思一样的中高端女装品牌一般不会再投入过多资金进行渠道拓展，而是着力于提升现有店铺的赢利水平。”上述知情人士告诉记者，相对收紧的渠道策略，让有畅通融资渠道的歌力思掌握了大量的资金，而作为上市公司其又必须将融到的资金花出去，所以歌力思的并购更像是被“资本裹挟”前进。

　　与此同时，随着资本市场的并购案例不断增多，投资人对并购也逐渐从盲目追捧转为理性。

　　“其实，这两年服装行业的并购案例相较前几年已开始有所下降。对于上市公司公布的并购消息，资本市场也不再盲目追捧，甚至对于某些收购溢价过高的交易，市场也会用脚投票。而资本市场对并购事件态度逐渐冷却的关键，还是在于截至目前，服装行业鲜有成功的并购案例。”杨大筠说道。

　　曾经参与过多次服装企业国际并购事件的杨大筠告诉记者，虽然本土服装企业有资金去购买知名的国际时装品牌，但在控股品牌后，往往会因为并购经验的不足，管理人才、整合能力的欠缺， 并购操作技巧的幼稚，导致并购成效大打折扣。

　　虽然并购和整合能力不足，但在一位本土知名快时尚品牌高管看来，服装企业要实现长远发展，整合优秀国际资源，是所有国际时装集团发展壮大都在走的一条路。“企业要走出去，该交的学费还是要交。我觉得并购本身并没有问题，真正的问题是企业一定要明确自己的发展方向，把握好品牌并购的节奏。就目前服装业的并购案例来看，虽然并购案例频出，但整体失败率还是比较高。很多企业的并购节奏过快，而企业本身也没有对国际资源整合的强大控制力。”

　　“歌力思要实现高级时装品牌集团的发展目标，还有很长的路要走。”上述知情人士告诉记者，目前本土中高端女装品牌第一梯队的年销售额一般在30亿元以上，像影儿、玛丝菲尔、赫基、MO&CO等品牌集团基本都实现了这一销售目标。相比而言，歌力思的差距则有些大。