大股东卖股找“外援” 泸天化巨亏难撑暴涨
赵锋
偏居西南一隅，主营化肥、化工产品的老牌化工企业四川泸天化股份有限公司（以下简称泸天化，000912.SZ），在主营不济、巨亏难止、转型缓慢的背景下，近日，其控股股东泸天化（集团）有限责任公司（以下简称泸天化集团）公开叫卖，出让泸天化近20%股权。受此消息刺激，泸天化股票自9月26日开始暴涨，当天最低6.65元，截至9月30日，报收10.13元，5个交易日的最高涨幅高达51.42%。
业内人士就此向《中国经营报》记者分析称，此番泸天化集团拟出让泸天化股权，无论是自身套现甩包袱，还是找外援拯救陷入经营困局中的泸天化，或都意味着泸天化转型提速。不过，以目前泸天化经营巨亏难止的现实来看，该公司短期受游资暴炒引起的股价暴涨恐难持久。
大股东卖股权：甩包袱还是找外援？
作为四川省国企改革重点公司的泸天化集团，其推动改革的步伐正在加速。
9月24日，泸天化集团下属上市公司泸天化公告披露，公司近日接到控股股东泸天化集团的通知，泸州市国资委经请示四川省国资委，同意泸天化集团通过公开征集方式协议转让所持1.15亿股泸天化股份，占公司总股本的19.66%。截至今年6月底，泸天化大股东的持股比例高达54.38%，为绝对控股股东。
泸天化集团宣称，此番转让对拟受让方设置的资格条件为：拟受让方为国有或国有控股法人（上市公司股改承诺国有股权不低于51%）；拟受让方在被确定为最终受让方后，须承诺与泸天化集团共同继续遵守上市公司股改承诺，国有持股比例不低于51%；拟受让方或其母公司或其实际控制人需设立三年以上，拟受让方最近三年连续盈利且无重大违法违规行为，2015年年末净资产规模60亿元以上，包括本次收购股权在内的长期投资（权益性投资）占所有者权益（净资产）的比例应小于35%。
同时，拟受让方还需具有明晰的经营发展战略，具有促进上市公司转型升级、持续发展和改善上市公司法人治理结构的能力；此外，拟受让方须提交上市公司未来战略和发展目标的说明。本次公开征集受让方的期限为5个工作日，拟受让方如有受让意向，且符合上述条件，需于9月30日下午15：00前向泸天化集团提交受让意向申请及相关材料，泸天化集团不接收任何迟于该时间提交的文件。
事实上，从2015年起，当地国资部门就在谋求推动泸天化的改革，并将泸天化集团下放给泸州市国资委。2015年10月，泸天化股东四川化工将8800万股公司股份（占总股本的15.04%）无偿划转给泸天化集团。划转后泸天化集团将直接持有公司31810万股，持股比例54.33%，为公司控股股东。2015年7月，四川化工与泸州市人民政府签署协议，将其持有的泸天化集团100%股权划转给泸州市人民政府，泸州市人民政府授权泸州市国资委对泸天化集团履行出资人职责。泸天化集团100%股权划转完成后，泸州市国资委仍然通过泸天化集团控制公司，为公司实际控制人。
接近泸州市国资委的行业人士告诉记者，泸天化控股股东及实际控制人变为泸州市国资委前，当地政府就拟加快泸天化集团改革。在2015年泸州市政府工作报告中就提到，欲推进国有经营性资产集中统一监管，推动泸天化集团深化改革、转型发展。泸天化集团官网资料显示，其前身是1959年成立、被称之为中国现代尿素工业摇篮的四川泸州天然气化工厂。目前是集化肥、精细化工的生产销售和科研设计、建筑安装、交通运输为一体的大型企业集团，集团公司总资产约为210亿元。该集团旗下除上市公司泸天化外，还拥有四川天华、四川煤气化等相关能源化工企业。
值得关注的是，自2013年起，泸天化的经营业绩便陷入困境。资料显示，泸天化2013年亏损2.5亿元，2014年亏损11亿元。2015年依靠投资收益及营业外收益，其净利润仅实现1827万元。不过，2016年上半年，该公司的艰难日子并未得到有效改观，其净利润亏损约1.8亿元。
正是在泸天化经营困局短期难改观的背景下，其大股东于2016年7月开始筹谋甩包袱行动——转让上市公司1.15亿股泸天化股份。尽管目前其转让股份的价码仍未给出，不过，业内人士认为，这将给集团带来数亿元的现金。海通证券化工行业分析师何海霞认为，泸天化在未来获得新的二股东后，新的外援力量将进一步推动该公司的转型。
游资借机爆炒 业绩难撑股价
也正是在大股东泸天化集团叫卖泸天化股权的前后，各路资金先后杀入了爆炒泸天化的行列。
资料显示，早在2016年一季度，部分敏锐的机构便已提前介入泸天化。泸天化一季报显示，该公司前十大流通股东中，浙江华侨基金管理公司三款产品新进公司股票514万股、415万股及338万股；四川信托金赢37号新进236万股；自然人何炜新进233万股。该公司上半年报显示，浙江华侨基金旗下另一款产品新进200万股公司股票；自然人杨波亦新进138万股。
按照泸天化一季度最低每股4.91元的价格计算，上述一二季度介入该股票的机构及自然人，截至9月30日其浮盈最高约100%。可以说，上述先知先觉的机构及散户对于泸天化的介入时机的把握相当精准。何海霞对此认为，实际上从去年起泸天化就有重组预期，因此部分机构介入也不足为奇。
值得关注的是，从9月24日该公司公告大股东转让股权获相关国资委批复前后，游资亦先后加入了爆炒泸天化的行列。
交易信息显示，从9月13日至30日，泸天化股价从最低的每股6.30元一路涨至每股10.13元，短期最高涨幅超过51%。期间，9月26日、28日、29日、30日共计四个交易日，公司股票涨停。据交易所信息披露，9月26日湘财证券佛山祖庙路证券营业部买入资金1462万元；光大证券宁波中山西路证券营业部买入1104万元。9月28日，湘财证券佛山祖庙路证券营业部，海通证券深圳华富路营业部等9家营业部买入金额超千万元，当天该股成交金额近3.8亿元，成交金额创2015年7月以来的新高。
不过，分析人士指出，目前泸天化经营困局仍在短期内难以改变，其股价短期内涨幅过大，公司业绩预计已经难以支撑暴涨的股价。另外，目前股价基本已经消化了，未来公司重组的预期利好。也有业内人士认为，其大股东转让股权或仅仅是未来公司重组的一个步伐，或后续仍有重组举措。因此，部分资金仍会押宝未来的改革重组预期。
泸天化董秘办工作人员就上述有关情况表示，公司目前除已披露的信息外，并无新的信息披露，二级市场上股票波动亦不便评论。
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责任编辑：李坚 SF163
