徐金忠：用理性眼光看待举牌

　　□本报记者 徐金忠

　　近期，举牌潮涌，在资本市场中掀起了一波波风浪。在万科A、伊利股份等案例中，举牌动作纠缠着情怀之争，利益之别，目标之异，甚至让投资者看不清事情本来的面目。

　　关注的焦点还是要回归资本市场和资本运作。举牌资金为成长中的市场留下很多值得探讨的问题：“门口的野蛮人”越来越多，一些上市公司的反应也较为激烈，到底谁更“野蛮”成为疑问；举牌资金风云激荡，如何监管，如何公开透明成为难题；如何平衡举牌资金、上市公司、投资者利益仍在摸索。不论愿意与否，举牌已经是市场的重要部分。市场只有“正常”看待举牌，才能找出问题的解决之道。

　　部分资金屡屡挑战市场规章制度，超比例举牌、不及时公告、违反举牌窗口期等手段是它们的最爱。近期，监管部门处罚了一批违规举牌的行为。例如，任向敏、任向东、任巍峰作为一致行动人，利用控制的多个账户买入万安科技，共同持有上市公司已发行股票比例达到5%时，未按相关规定及时履行报告与公告义务。安徽证监局决定对任向敏、任向东责令改正，给予警告，并分别处以60万元罚款；对任巍峰责令改正，给予警告，并处以30万元罚款。

　　还有的举牌资金操之过急，在举牌进入上市公司后，并没有按照合法合规的流程参与公司治理。这也会让市场对举牌资金心存疑惑。

　　违规举牌，让举牌名不正言不顺；操之过急，不能合法合规参与公司治理，让市场心生怀疑。这样的举牌自然会引起诸多纷争。这类举牌正是监管部门应该紧盯的。

　　一些举牌资金对上市公司控制权的觊觎，引发很多公司的强烈反应。除了控股股东增持、推动自发自买式定增外，近期部分公司对公司章程进行了修改，试图增大制度成本。

　　上市公司“高筑围墙”的动作或许对举牌资金、对自己并非是最完美妥当的举措。市场上，也有一些资金是冲着做好上市公司、与上市公司主业协同的目标而来，制度“壁垒”升高无疑也会让协同成本增加。

　　有人说“宁可错杀不可放过”，但举牌潮，或者资金配置的滚滚浪潮，恐怕没那么容易刹住；有人说自己要牢牢抓住上市公司，但在产业升级、经济转型的浪潮下，怎么守好家业值得思考。

　　市场需要正视举牌资金所带来的正能量：主业协同、盈利提升、治理完善、投资者保护。一些举牌资金高呼“取而代之”入场，正是基于对做好上市平台的信心而言。但举牌资金要获得市场认可，道远且长。“好形象来之不易，坏形象却会很快形成。我们也在朝合规，朝平衡各方利益的方向发展。”一位私募投资机构人士感叹，在他的心目中，举牌资金也要向“阳光举牌”的方向发展。