利用资本市场持续推进扶贫攻坚

　　利用资本市场持续推进扶贫攻坚

　　本报记者刘泉江事实上，推进扶贫攻坚与借助资本市场力量二者之间的关联并不突兀。随着多层次资本市场的不断发展，利用资本市场推进扶贫攻坚的内涵会更加丰富、手段更加多样、力度也更加强大。

　　9月9日，《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》（以下简称《意见》）正式发布，证监会新闻发言人邓舸在当日的新闻发布会上指出，《意见》是证监会党委落实《中共中央国务院关于打赢脱贫攻坚战的决定》（中发〔2015〕34号）和中央扶贫开发工作会议精神的重要举措。

　　邓舸指出，证监会党委一直把扶贫工作作为崇高的政治责任。而在不少业内人士看来，“新政策”后面体现的却是“新逻辑”———利用资本市场推进扶贫攻坚的意义在于改“输血”为“造血”。

　　集聚合力服务国家战略由于此次证监会落实资本市场服务扶贫的手段中，IPO“绿色通道”尤其吸引市场人士的关注，不少人将新政策归结为“IPO扶贫”，但这却似乎并不完整。事实上，在被“征用”的资本市场工具并不止于IPO，而是一个相互衔接的一揽子方案。

　　IPO只是多层次资本市场中新股发行中的一部分。《意见》提出，支持贫困地区企业利用多层次资本市场融资。对注册地和主要生产经营地均在贫困地区且开展生产经营满三年、缴纳所得税满三年的企业，或者注册地在贫困地区、最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于2000万元且承诺上市后三年内不变更注册地的企业，申请首次公开发行股票并上市的，适用“即报即审、审过即发”政策。

　　除了股票一级市场IPO，参与的平台还有新三板。《意见》提出，对注册地在贫困地区的企业申请在全国中小企业股份转让系统挂牌的，实行“专人对接、专项审核”，适用“即报即审、审过即挂”政策，减免挂牌初费。

　　债券市场同样可以发挥用武之地。对注册地在贫困地区的企业发行公司债、资产支持证券的，实行“专人对接、专项审核”，适用“即报即审”政策。

　　而除了对贫困地区企业的直接支持，动员各种资本市场的间接支持正是新政策的系统着眼之处。对于上市公司，《意见》提出加快相关并购重组审批，鼓励参与精准扶贫。支持上市公司对贫困地区的企业展开并购重组，鼓励上市公司主动帮扶贫困县或贫困村，并优先录用建档立卡的贫困户。

　　对于证券基金经营机构精准帮扶进行考评并视情况加分。相关内容包括鼓励证券公司、基金管理公司、私募基金管理机构等市场主体在贫困地区建立产投基金、优先录用建档立卡贫困毕业生等，并建立考评机制，对表现良好的主体予以加分。

　　对于期货经营机构，鼓励期货公司开展专业帮扶，对贫困地区涉农企业进入期货市场开展套期保值业务进行培训，并提供合作套保、仓单质押、仓单回购等专业服务。

　　从公开发行股票到新三板挂牌，从发行债券到并购重组，《意见》事实上多维度地为扶贫攻坚开辟了绿色通道。“要集聚证监会系统和资本市场主体的合力服务国家脱贫攻坚战略”，这或许才是此次证监会扶贫新政策的关键所在。

　　改“输血”为“造血”的新逻辑新政策需要全面的观察，也需要正确的解读。而在业内人士看来，证监会新政策后面蕴含的正是金融创新的逻辑。

　　中航证券首席经济学家许维鸿认为，新逻辑就在于利用市场化手段推进扶贫攻坚———这一宏观经济新常态下的精准扶贫基本方略，要改“输血”为“造血”，发挥金融市场定价优势和资本引导作用，帮助贫困县形成符合自身特点的龙头企业和产业链，建立带动贫困人口脱贫的市场化机制。

　　必须承认，一个统一的大市场孕育了国内市场经济快速发展的有利环境，包括劳动力、资本等生产要素得以自由流动，加速了工业化和城镇化的进程，但这一过程中也带来了区域间经济发展不均衡的问题。

　　以上市公司数量为指标可以管窥一豹。目前，大量上市公司集中在珠三角、长三角和环渤海地带，而贫困县的上市公司寥寥无几，明星公司几乎没有。

　　“传统意义上，依靠中央转移支付‘输血’贫困地区的做法，越来越不能适应经济和社会的协调发展，市场化运营的金融机构客观上‘嫌贫爱富’，加剧了贫困地区的资本外流，加剧了贫困县产业空心化。”许维鸿表示。

　　而另一方面，对于金融市场而言，东南沿海局部“过度”城镇化引发的畸高房价与金融市场“资产荒”，同样给金融机构的持续盈利带来了现实挑战。

　　这意味着，将东南沿海的富余资本与中西部贫困县增长需求相结合，不仅可以改“输血”为“造血”，引导资金脱虚入实，同样也符合各方利益的最优选择。

　　而这样的作法事实上也可以与现行加强监管趋势并行不悖。仍然以IPO绿色通道而论，新政策的初衷是为服务于国家战略领域的公司IPO开启绿色通道，但不是对监管的放松。业内人士认为，二者应共同成为中国资本市场供给侧改革的两大抓手。“建议证监会加强对通过绿色通道成功上市公司的持续监管，在基本信息披露规则基础之上，附加要求上市公司对扶贫社会责任的持续披露，主动接受资本市场的监督。一旦发现扶贫领域弄虚作假，无论这个公司多么赚钱，都要责令其退市，还应严惩为作假公司服务的各类金融中介机构。”许维鸿称。