谈投资：谨守个人能力圈

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　　“认识预测的局限性是我投资方法的一个重要组成部分。”著名的投资大师霍华德·马克斯曾在给投资人的信件中如此写道。虽然投资取决于未来发生的一切，但只有极少的投资人能够将预测的宏观局势转化成为投资的知识，因此正确认识自己的认知范围，并适度行动显得更为重要。

　　身处跌宕起伏的市场中，我们常常面临两难的处境：即投资结果完全取决于未来发生的事情，而未来又往往是无法预知的。尽管通过深入研究和合理计算，我们有可能凭借既往经验来推知部分事件的发展态势，从而根据既往价格的延续性进行定价，但市场往往也会反其道而行之。因此，通过预测未来赚取丰厚回报这件事，几乎是不可行的。

　　那么预测有价值吗？准确预见到市场变化的预测是最有用的。世界上唯一不变的就是变化本身。对于投资者而言，能够正确认识到市场波动的不可避免性，并且认真研究，提升投资实力或许能让自己的预测更有意义。

　　对此，《投资最重要的事》中曾指出，投资者对于未来预测是否可行存在的态度差异，在某种程度上决定了他们对市场的具体操作和反应。那些自以为可以掌握未来的投资者往往会采取武断行为，如定向交易、集中仓位、杠杆持股，几乎完全没有考虑到风险的存在。相反，那些对未来预测一事有明确认知的投资者，则往往选择多元化的资产配置方式，对冲、极少或者不用杠杆，更加强调投资的当前价值，能够为当前投资存在的风险做好充分的准备。显然，第一种投资者在经济下滑或者崩溃之前会做得更好，但当宏观经济环境一旦发生改变，第二种投资者会有更充分的准备和更多的可用资本，以及更好的心态，并凭借这些来把握结构性的投资机会。

　　未来的不可预测性，要求投资人能够正确认识自己的认知范围，找到为数不多的优秀企业并等待获利。事实上，在合理的能力圈范畴内选择优秀的企业是至关重要的。多年来，作为价值投资在中国的实践者，东方红资产管理以绝对收益为目标，谨守能力圈，在擅长的领域精选优秀的企业标的，提高投资的成功概率，为帮助客户实现长期财富的增值而努力。

　　正如马克·吐温所说：“人类不是被一无所知的事所累，而是被深信不疑的事情所累。”无论是盲目预测未来，还是过高估计自己的认知水平，都是极度危险的。因此，建议投资者在正确认识自己的认知范围的前提下，选择适合的投资方法，把握风险和收益的平衡。THE_END