由*欣泰退市引发的三点思考

　　由\*欣泰退市引发的三点思考

　　■择 远

　　今日是*欣泰走完退市第二步之旅的最后一天：公司股票将于8月23日停牌。同时，深交所将在停牌后15个工作日内作出是否暂停其上市的决定。如果成行，*欣泰将成为中国资本市场首个因欺诈发行而强制退市的公司。

　　对此，我们要为监管层严惩违法行为叫好。但是，在叫好的同时，也有几个问题值得思考。

　　首先，为什么*欣泰在当初能够顺利上市？中介机构为何没有勤勉尽责？

　　在IPO过程中，保荐机构的责任更为重大。因为按照相关规定，保荐机构应对发行人的申请文件和信息披露资料进行审慎核查，督导发行人规范运行，对其他中介机构出具的专业意见进行核查，对发行人是否具备持续盈利能力、是否符合法定发行条件做出专业判断，并确保发行人的申请文件和招股说明书等信息披露资料真实、准确、完整、及时。所以，我们需要思考，到底是什么原因造成了中介机构未勤勉尽责，造成所保荐的机构出现造假上市的情况。

　　究其原因，无非就是一个“利”字。为了利益，中介机构心存侥幸，自认为能瞒天过海。于是，就出现了在对所保荐的公司上市之前的过度包装，如行业中的地位、收入情况等，造成一年以后上市公司业绩出现大幅下滑。

　　其次，为什么对于造假，往往在企业上市后才发现？

　　根据证监会上周五通报，近日，证监会举办了IPO欺诈发行及信息披露违法违规案件调查组长研训班。研训班全面回顾了监管机关最近几年查办的财务造假、欺诈发行典型案件，总结了IPO环节违法犯罪的规律和特点，研究了此类案件的违法趋势和动向。笔者认为，这是非常有必要的，有助于稽查系统的调查人员日后工作的展开，为后续办案顺利推进奠定了扎实基础。

　　IPO造假是绝不能容忍的，所以我们看到，对于这类行为，监管层就会予以调查，一旦查实，都会予以严厉处罚。那么，问题来了，在目前的新股发行体制下，在事先的审核过程中，相关人员难道就发现不了这类公司存在的一点点问题吗？

　　第三，后续还会有上市公司退市吗？

　　我们看到，今年以来，退市制度执行力显著增强：5月12日，*ST博元正式告别A股，成为首例因重大信息披露违法而遭退市的上市公司；7月8日，因欺诈发行和重大信息披露违法，证监会对创业板上市公司欣泰电气启动强制退市程序，并宣布暂停上市后不得恢复上市，退市后不得重新上市，并且是中国证券市场第一家因欺诈发行被退市的上市公司。

　　退市制度是资本市场的净化器。严格落实并适时完善退市制度，有利于提高上市公司质量，增强资本市场活力，从而更好地保护投资者合法权益。退市短期虽然可能会给市场和部分投资者带来阵痛，但长远来看，“优者上、劣者汰”对各方都将是一个利好。

　　上述两起案例，表明了证监会重拳治理欺诈发行上市公司的决心，体现了监管层从严监管的态度。那么，后续是否还会有公司因各种原因而退市呢？毕竟，从中国资本市场成立至今，退市的公司才89家，而强制退市的公司只有51家。