胡东辉：“国家队”到底该不该减持

　　“国家队”该不该减持

　　《红周刊》特约作者胡东辉

　　A股市场本周一放量站上3100点，市场情绪回暖，但周二出现滞涨，且银行、券商板块也明显承压，出现较大抛盘。投资者猜测这可能是“国家队”减持的结果。由于这方面的信息极不透明，因此无法确定“国家队”是否真的减持了，人们只能根据现象来分析，应该说这种可能性是很大的。那么“国家队”该不该减持呢？这个问题需要综合分析看待。

　　如何认定减持还是退出

　　证监会主席刘士余曾在“两会”期间的新闻发布会上明确表示，在未来的较长时间内，谈中证金的退出为时尚早。这也就是说，“国家队”还没到退出的时候。那么“国家队”能不能减持呢？笔者认为，“国家队”如果高抛低吸、滚动操作，那也无可厚非，否则国家队只进不出等于被动挨打，而且资金压力也太大。但是如果“国家队”减持以后资金不再回流股市，而是归还银行和国库，那就不是减持而是变成了真正的退出，这就与刘士余主席的表态相违背了。

　　只要“国家队”减持以后，资金仍留在场内随时待命出击，那么“国家队”的减持就是一件好事，这对市场炒家是一种威慑，让其记得在拉升打压时适可而止，涨得太快了有“国家队”会抛，跌得太快了也会有“国家队”来买。如果本周二银行、券商板块的抛盘和周三房地产板块的抛盘主要来自“国家队”，应该说并无不妥。这些大块头短期内的涨幅都已经不小，尤其是房地产板块涨幅很大，照这么涨下去，上证指数很快就会涨到3500点。“国家队”这个时候抛出部分大票稳一稳大盘，没有什么不好。

　　“国家队”有没有减持不是问题的关键，关键是“国家队”有没有退出，而判断其是否退出的标准就是减持所得资金的去向。如果减持所得资金归还银行和国库了，那就是标准的部分退出，这就需要向投资公众说明意图，这属于重大政策变化。不管怎么说，刘士余主席既然公开表态“中证金退出为时尚早”，如果政策改变，那就需要公开说明现在是否已经过了“为时尚早”的时间，及时给投资公众一个明确的说法。如果“国家队”的减持并非为了退出，只是仓位或策略的调整，那也最好公开说明“国家队”并无退出计划，给投资者一颗定心丸，不能老是让投资者整天揣摩“国家队”的意图。

　　“国家队”也应依法公开信息

　　股票市场最需要信息公开透明，但是坦率地说，“国家队”没有起到表率作用。当初救市时，“国家队”紧急买买买，越线5%持股的不在少数，有的甚至超过10%，超持最多的九阳股份甚至达到19%，这些都没有履行公告义务。事后监管部门解释，这是应急买入的结果。后来“国家队”通过分仓的办法把超持股份转入汇金公司、梧桐树和各基金公司的资管计划专户等持股平台，以规避公告义务。这种做法套用过去一句时髦的话叫做“对人马列主义，对己自由主义”。如果说过去是特殊时期情有可原，那么现在已进入常态化管理，该公开的还是要公开，不能再故弄玄虚了。

　　“国家队”在正常情况下买进卖出股票，只要没有达到5%，可以不公开披露。但分仓到各持股平台的股份，由于实际控制人不变，应该合并计算，只要总持股达到5%，减持时就应该根据法规公告披露。公布“国家队”的这些动向，不会损害“国家队”的利益，也不会对市场产生负面影响，相反可以使投资公众根据公开信息及时调整自己的投资策略。

　　万科的股价由于恒大的举牌出现暴涨，“国家队”持有万科3%的股份，如果一直没有减持，那么账面浮盈已经翻倍。笔者以为，现在应该是“国家队”减持甚至清仓万科的最佳时期：一来万科股价暴涨，自我强化，已经不需要托盘；二来万科陷入是非漩涡，“国家队”应该及时从中脱身，远离是非之争；三可腾出宝贵资金，以备市场失灵时及时出手护盘。本周三万科暴跌，不知道是不是“国家队”抛售的结果，在万科股价亢奋时，显然是需要这样一针清醒剂的，使投资者保持冷静。

　　过去市场曾经爆炒证金概念股，现在又有投资者有意识避开“国家队”所持股票，这些都是因为信息披露不充分导致的。投资者只能根据公开信息进行投资操作，而“国家队”的相关信息至关重要。因此，投资者有理由要求“国家队”按照法规要求公开信息，特别是应该澄清“国家队”是减持还是退出这个最重要的信息。投资者需要明明白白地投资。