【中国经济论坛】“上海金”初具国际黄金定价权

　　【中国经济论坛】“上海金”初具国际黄金定价权

　　文章导读： 近日，2016中国国际黄金大会在北京举办，围绕“黄金、创新、发展”的主题，与会专业人士探讨了世界经济格局变化与黄金行业发展趋势。“西金东移”已成为共识，中国在国际黄金市场中起着越来越重要的作用。

　　《中国经济周刊》记者 何方竹 | 北京报道

　　（本文刊发于《中国经济周刊》2016年第32期）

　　近日，2016中国国际黄金大会在北京举办，围绕“黄金、创新、发展”的主题，与会专业人士探讨了世界经济格局变化与黄金行业发展趋势。“西金东移”已成为共识，中国在国际黄金市场中起着越来越重要的作用。在这样的背景下，中国如何扮演好国际黄金市场“第三极”的角色，银行业面临怎样的机遇和挑战？

　　“西金东移”成全球共识

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　　中国黄金协会会长宋鑫表示，在世界黄金版图上，中国已经从追随者成长为领军者。“经过多年资源整合和企业并购重组，大型集团主导行业发展的格局正在形成中。在全球产金大国产量下降的背景下，中国黄金产量保持平稳，有力提升了国家防范金融风险的能力。”

　　“西金东移”是国内外黄金产业参与者的共识。公开信息显示，上海黄金交易所已经成为世界上最大的黄金现货交易市场，2015年上海黄金交易所交易总额首次突破10万亿元，2016年上半年达到7.9万亿元，同比增长近50%。上海期货交易所黄金期货交易量全球排名第二，在全球的影响力也越来越大。

　　随着交易量上的举足轻重，中国已经在国际黄金交易的定价权上有了自己的声音。今年4月，金交所发布全球首个以人民币计价的黄金基准价格“上海金”，在业内人士看来，这是有利于将购买力转变为话语权，扩宽人民币在国际市场使用范围的重要举措。金交所理事长焦瑾璞透露，目前“上海金”累计成交量达215吨，市场影响力逐步显现。

　　随着交通银行加入伦敦金银市场协会（LBMA）黄金定价机制，中国已有4家银行加入该机制，也是全球第14家LBMA黄金定盘商。

　　中国工商银行贵金属业务部总经理周明说：“黄金市场上我们的声音不小，特别是现货黄金在国际市场上有足够的影响力。随着中国银行、工商银行、建设银行、交通银行加入LBMA定价机制，中国在全球黄金市场上的声音越来越大。但是参与全球黄金定价要有一个历史过程，黄金机构参与全球交易时间不长，我们还有很长的路要走，影响力会慢慢加大。”

　　黄金投资为罗杰斯看好，各大银行逐鹿黄金产业链融资

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　　黄金的避险功能正在被越来越多的人认同。数据显示，全球最大的黄金ETF（交易型开放式指数基金）SPDR Gold Trust在今年上半年持仓量上涨近300吨，在7月份一度达到982.72吨的高位，创下近3年以来的最高水平；此外，中国的黄金ETF也取得了大幅度增长，上半年中国国内黄金ETF总规模达到82亿元人民币，较去年底增长了242.89%，黄金衍生品成为多元资产配置的重要一环。

　　国际投资大师吉姆·罗杰斯（Jim Rogers）看好黄金的避险功能，他表示，应对未来的变化，他的方法是持有大量的黄金。未来一两年内由于金融动荡，仍是很好的买金机会。罗杰斯还表示，坚信中国黄金市场是充满价值的市场，当中国黄金市场开放后，中国黄金市场在全球的影响力会越来越大。

　　中国工商银行贵金属业务部副总经理赵文建认为，由于全球对于宏观经济的避险需求，黄金投资将迎来一个显著增加的情况，与黄金相关的资产管理业务和黄金市场的全球化多元化金融服务需要都将大大受到激发。

　　中国农业银行金融市场部副总经理肖宁透露，随着上半年黄金价格的上涨，国内投资者的需求不断提高，今年上半年，农行贵金属的黄金交易量同比增长了6.8倍，签约客户量增长了3.5倍。此外，农业银行提供的黄金租赁业务的业务量也从2007年的33吨上涨至2015年的1500吨。

　　肖宁同时认为，商业银行应该在黄金的仓储物流体系中发挥更大的作用。她介绍说，目前，商业银行为金交所、期交所提供仓储和清算服务，有比较完善的仓储交割体系；以仓储物流为基础的黄金融资，盘活黄金类资产的流动性，是商业银行的扩展空间。

　　赵文建也谈及黄金产业链企业的融资问题。在他看来，目前全球金融市场的波动比以往有显著增加，黄金产业链上中下游的企业都面临较大的市场风险，需要商业银行等金融机构为产业链上的企业提供配套融资等一系列金融服务；而“一带一路”战略也在“西金东移”的大背景下为境外黄金产业链客户提供全方位解决方案，帮助中国国内的黄金产业客户走出去，参与国际分工和投资并购。

　　黄金衍生品市场滞后于实物市场，基础建设需要进一步完善

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　　中信证券大宗商品业务线执行总经理裴晓明表示，黄金衍生品市场的发展和创新相对还是滞后于现货市场的发展。他认为，在期权市场、互换市场乃至交易模式更为复杂的市场领域，存在着交易体系和结算体系进一步完善的空间。

　　“未来我相信，不论是现货交易市场还是衍生交易市场，无论场内还是场外交易市场，全球的占比都会逐渐地偏向东半球；这对于我们衍生产品的需求和市场的发展提出了迫切的要求。”裴晓明说。他同时认为，黄金市场本身不是一个单纯的投资概念，更多的是服务于交易；个人投资人加杠杆持有黄金并不是一个很好的投资方式，因为老百姓恐怕难以承担本金的风险。

　　目前，贵金属交易在中国正规的渠道只有“两所一柜”，证监会已经明确指出“分散式柜台”交易严重损害投资者利益，在这种情况下，仍有贵金属及其他商品交易平台吸引大量个人投资者参与。包商银行贵金属业务负责人孙亦禅分析认为，交易所的本质是市场、交易机制必须符合市场原则，然而相当比例的地方贵金属及其他商品交易平台存在交易机制违反市场原则、类同作弊赌场且不透明等严重问题，普通老百姓对此难以判断，盲目参与会造成巨大损失。