撞线监管新规 山东金泰重组胎死腹中

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　　本报记者 刘思希 北京报道

　　8月3日，山东金泰集团股份有限公司（简称：山东金泰，证券代码：600385）发布公告称，公司经与中介机构讨论后，预计无法在8月11日前完成重组相关预案。经审慎研究，公司决定终止筹划此次重大资产重组事项。根据有关规定，公司将于8月4日召开投资者说明会，并按规定披露投资者说明会召开情况公告，同时申请复牌。

　　重组撞线

　　山东金泰于4月26日因重大事项停牌，而后于5月11日进入重大资产重组停牌程序。6月9日，公司发布重大资产重组继续停牌公告，披露了交易对方为独立第三方、公司控股股东；交易将构成关联交易，拟购标的资产所属行业类型初步确定为互联网创业服务平台。

　　不过，随着证监会针对重大资产重组最新政策的发布，山东金泰的本次重组计划也“胎死腹中”。6月17 日，证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法（征求意见稿）》，进一步完善了配套监管措施以及控制权变更的认定标准。被外界称为“史上最严借壳标准”。

　　重组新规的发布也使得山东金泰的本次重组面对的监管要求发生变化。记者注意到，山东金泰在公告中表示，公司虽与交易各方多次沟通与协商，但未能达成符合最新监管要求的交易方案，因此决定与上述标的公司股东终止重大资产重组。

　　渤海证券分析师任宪功表示，重组办法的修改旨在抑制投机“炒壳”，引导资金“脱虚入实”，投向实体经济，从而提升上市公司质量。

　　中途换标

　　然而，记者注意到，虽然重组方案遭到了新规的拒绝，但山东金泰并未选择复牌，而是重新更换了重组标的继续停牌。7月12日，山东金泰继续发布重大重组停牌公告。不过此时的重组标的已经由先前的互联网创业服务平台更换为静安物业、北京双行线、上海安瑞三家公司。

　　据公告透露，山东金泰此次拟收购的新标的资产之一为北京静安物业发展有限公司100%股份，该公司大股东为山东金泰实际控制人黄俊钦控制的北京慕先达建筑材料有限公司（持股80%），静安物业另20%股份则由北京新恒基物业管理有限公司持有。据披露，静安物业主要业务为物业管理、出租商业设施及办公用房。

　　另两项标的资产对应的是北京双行线广告有限公司90%股份和上海安瑞信杰互动广告有限公司100%股份，两者均从事互联网广告，实际控制人分别为自然人许涛涛和王洋。

　　对此，山东金泰表示，证监会发布的征求意见稿是导致公司重组“换标的”的直接原因。其指出，因静安物业的业务为房产出租，北京双行线、上海安瑞的业务为互联网广告，上述三项标的资产业务简单，公司预计相关工作量不大，能够在停牌期限届满前完成重组相关预案的相关工作。

　　事实上，情况并不是像山东金泰表述的那样。记者注意到，此时留给山东金泰再次重组的时间恐怕不多了。

　　根据5月27日实施的上交所《上市公司筹划重大事项停复牌业务指引》相关规定，上市公司筹划重大资产重组停牌期间更换重组标的，除符合指引规定的延期复牌条件的，皆应在停牌三个月内披露预案并复牌。同时，上市公司筹划重大资产重组停牌届满三个月后，不得更换重组标的并继续停牌。这也意味着，中途临时“换马”给山东金泰的停牌时间带来了新的限制。

　　今日山东金泰发布的公告也袒露了这种窘境。公司表示，经中介机构尽职调查后，实际的审计、评估工作量与之前预计的不一致。公司经与中介机构讨论，预计无法在8月11日前完成重组相关预案。经审慎研究，公司决定终止本次重大资产重组事项，且承诺在8月5日复牌之后的6个月内不再筹划重大资产重组事宜。

　　国元证券分析认为，重组的暂停表明短期内不再会进行重组，但六个月之后仍然有进行重组的可能。对二级市场股价而言，公司股票停牌时间较长，重组的落空可能会给复牌后的股价带来一定的补跌风险。