资本市场监管趋严或更强调投行风控

　　资本市场监管趋严或更强调投行风控

　　曹驰

　　无论是统计数据、公告，还是坊间流出的监管声音，越来越多的人感受到，监管趋严正在资本市场各个层面全面发酵。

　　中国证监会主席刘士余曾经在多个场合强调，要依法监管、全面监管、从严监管，表明监管层面重拳依法打击违法违规行为将会更加常态化。

　　知名财经评论人宋清辉指出，加强证券监管是大势所趋，不但有利于保护中小投资者利益，而且对于规范中国证券市场管理秩序，促进市场经济健康有序发展具有重要作用。

　　持续高压态势

　　2016年上半年，证监会受理涉嫌证券期货违法违规线索338起。涉及内幕交易、操纵市场、IPO及上市公司信息披露违法违规、中介机构未按规定履职、利用未公开信息交易等多个领域。

　　同期，证监会对88起案件作出处罚，出具行政处罚决定书109份，较去年同期增长84.75%，罚没款共计25.54亿元，行政处罚的结案效率和惩处力度持续提升。

　　证监会指出，下一步将继续坚持“依法、从严、全面”的监管原则，始终保持对证券期货违法违规行为的高压态势，维护公开、公平、公正的市场秩序，维护投资者特别是中小投资者的合法权益，促进资本市场稳定健康发展。

　　监管的持续高压态势，源于违法违规案例的新特点。

　　据证监会通报，2016年以来，各类违法违规案件呈现涉及领域不断拓宽、违法主体类型不断增多、违法违规手段复杂多变、信息披露违法涉及主体广泛等诸多特点。

　　例如，信息披露违法违规案件全面覆盖主板和新三板市场的IPO、挂牌、定期报告、临时报告、并购重组各环节。大股东、实际控制人、收购方等非上市公司信息披露义务人涉案案件占比上升明显。

　　对此，证监会表示，将按照“绝不放过任何一个涉案主体、绝不放过任何一项违法失职行为、绝不放过任何一项需要承担的法律责任”的原则，对欺诈发行、信息披露违法违规案件涉及的发行人、上市公司及其保荐、审计、评估及法律服务机构全方位、全链条追责。

　　日前，证监会针对上海大智慧股份有限公司（以下简称“大智慧”）在2013年通过承诺“可全额退款”的营销方式，以“打新股”、“理财”等为名进行营销，利用与相关公司的框架协议等多种方式，共计虚增2013年度利润1.2亿余元一案，对企业及相关责任人做出了罚款及市场禁入的处罚。同时，证监会对大智慧的审计机构在业务过程中未勤勉尽责和违反业务准则的行为也进行了处罚。

　　强化投行风控

　　监管趋严的过程中，对于风控措施的强化逐渐成为业界关注的焦点。

　　其中，对于证券公司，特别是其投行业务的风控工作被重点关注。

　　据悉，7月22日，证监会副主席李超在《证券公司风险控制指标管理办法》培训会议中的讲话指出，最近IPO、再融资、新三板挂牌、债券发行环节问题频发，突出反映了勤勉尽责远不到位，普遍还没有建立起有效的制衡、合理的投行业务风控体系。有些机构的投行业务游离或半游离于公司的管控体系，有的机构履职过程中敷衍了事，为了抢占市场甚至伪造工作底稿，有的甚至与发行方合谋。

　　同时，证监会发行部相关负责人近期也表示，在审核过程中，存在制作材料粗糙、申报材料前后矛盾或不一致等材料质量问题。企业和中介机构探底线、存在侥幸心理的情况较多。

　　目前已反馈还未上初审会的企业中，有30%的企业风险较大、材料比较粗糙，存在会计等问题。相关负责人称，上述企业的保荐机构不仅有中小券商，还有大型券商，说明上述问题已成为行业普遍性问题，且主要由于投行未形成有效的项目选择机制。

　　信达证券研究中心副总经理刘景德认为，投行业务的健康发展，一方面需要业务人员更加的尽心尽职。另一方面，需要公司严格要求，包括制度的执行、合规等。

　　对于监管从严，李超强调，对表现恶劣、问题严重、履犯的机构投行业务牌照可考虑收回牌照的措施。