6月下旬 谨防A股反弹早夭

　　6月下旬 谨防A股反弹早夭

　　张志斌

　　[上海证券策略分析师屠骏估测，纳入MSCI新兴市场指数初期(5%)时金融股可达40%左右配置权重，预计约600亿元人民币流入金融成份股。随着全额纳入，预计共有9000亿元左右资金流入金融成份股。]

　　在经历了周二的大幅飙升之后，A股市场周三放慢了上涨的步伐，沪深两市股指双双出现窄幅震荡走势，不过成交量仍有小幅增加，个股走势也是精彩纷呈。在大部分市场人士看好股指短期走势的同时，也有部分市场人士认为6月下半月压力将增大，需谨防熊市反弹就此早夭。

　　从市场全天的走势来看，沪深两市股指在开盘后出现窄幅震荡走势，早盘基本维持强势走势，而午后短线获利盘的涌出使得股指走势偏弱，尾盘的小幅跳水走势更是使得上证指数以绿盘报收。

　　对于这样的震荡走势，一位私募基金人士表示非常正常，在周二大涨之后，市场需要通过这样的震荡来消化获利盘和套牢盘，不过从成交量的情况来看，场外资金仍在继续积极入市，估计股指短线仍可看高一线，3000点整数位将是下一个重要关口。

　　上海证券策略分析师屠骏估测，纳入MSCI新兴市场指数初期(5%)时金融股可达40%左右配置权重，预计约600亿元人民币流入金融成份股。随着全额纳入，预计共有9000亿元左右资金流入金融成份股，5月31日券商等大金融板块就领涨大盘。相对于目前沪股通全年额度3000亿元人民币、QFII+RQFII9600亿元人民币额度，以及深港通、沪伦通的推进来说，A股纳入MSCI新兴市场指数并不能构成外资增量方面的颠覆性影响，甚至可以认为短期内增量资金带来的积极效应也将会非常有限，这将是国内A股市场面向全球资本市场里程碑事件。

　　东吴证券策略分析师丁文韬等也认为，短期反弹或已确立，关注券商、超跌、白马盈利确定性强个股。第一，经济下行压力仍在，警惕美元加息风险。表现为：经济再度放缓，通胀压力缓解;货币增速趋降，政府可加杠杆;美联储加息概率明显上升，人民币贬值压力加大。第二，监管政策频发，促进金融市场趋于规范。近日停复牌新规发布，上证所《停复牌业务指引》规定，有力地回答了MSCI新一轮咨询意见提出的A股随意停复牌问题。并购重组“监管框架”最新五大方向，有利于推动市场发展、提高市场化水平、降低交易成本、提高并购绩效、强化公司治理、鼓励市场创新。《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法(试行)》发布，6月27日全国股转公司将正式对挂牌公司实施分层管理。第三，短期反弹或已确立，内外利好助推股指震荡上行。A股较大概率纳入MSCI、开通深港通预期、新三板分层落地、外资频频抄底青睐蓝筹股、外围股市创新高支持A股走高。

　　国开证券策略分析师孙征则认为，6月市场环境仍然复杂，深港通和纳入MSCI预期如能实现，有望推动投资者风险偏好小幅提升，并对前半月市场表现构成支持。但美元在7月加息概率加大，且股市资金流入量有限，下半月市场可能会面临资金及外部环境的压力。6月市场格局半是风雨半是晴，市场有望形成小级别反弹，但须注意在熊市背景下反弹行情在6月中下旬随时可能夭折。