A股6月反弹仍有多道坎 A股成功纳MSCI或成资金退出时

　　A股6月反弹 仍有多道坎

　　张志斌

　　对于A股之所以会在周二出现如此大涨，市场人士普遍认为是A股被纳入MSCI指数概率大增，这一结果将于6月15日公布。

　　但从相关程序来看，实际结果5月底就已初现端倪，以外资为代表的场外资金突然在5月31日加速入场扫货，或许对此早已成竹在胸，最为直接的表现无疑就是沪股通资金的流入情况了。

　　经过15个交易日的缩量窄幅盘整之后，A股市场周二的走势可谓是气势如虹，收盘时已然完全收复5月9日留下的跳空缺口，这也使得行情走势的性质出现了根本性的变化，一旦周三市场再留下一个缺口，则很可能会出现“岛型反转”形态。导致这一切出现的主要原因则是市场对于A股被纳入MSCI指数的预期大幅提升，以外资为代表的各路场外资金开始涌入市场抢筹，而周二迅速回升至6300亿元以上的成交量就是最明显的证据。

　　毫无疑问，A股周二早盘突然出现的快速上涨走势出乎很多市场人士的预料之外，以券商、保险等非银金融股在增量资金的推动下出现快速拉升，从而带动股指快速上行。随着市场人气的回暖和成交量的增加，稀土永磁、人工智能等前期热门板块也开始大举反弹，使得指数维持震荡上行态势。

　　上证指数最后报收2916.62点，完全回补了5月9日留下的跳空缺口，全天上涨94.17点，涨幅3.34%，成交2365亿元；深成指报收10159.93点，上涨391.09点，涨幅4.00%，成交3950亿元；创业板指数报收2159.80点，上涨101.28点，涨幅4.92%，成交1202亿元。两市全天资金合计净流入125亿元。

　　对于A股之所以会在周二出现如此大涨，市场人士普遍认为是A股被纳入MSCI指数概率大增，这一结果将于6月15日公布。但从相关程序来看，实际结果5月底就已初现端倪，以外资为代表的场外资金突然在5月31日加速入场扫货，或许对此早已成竹在胸，最为直接的表现无疑就是沪股通资金的流入情况了。数据显示，沪股通5月31日净流入37.61亿元，创下4个月来新高。而最近5个交易日来沪股通也一直维持着净流入的态势。

　　当然除了外资以外，境内也同样不乏看好A股进入MSCI指数的资金，两市全天合计达到6315亿元的成交量就是明显的证明，其比周一的成交量整整多出了2980亿元之多。

　　从股指的走势来看，由于周二已经完全回补了5月9日的缺口，这使得上证指数后续的压力区分别处于3000点和3100点整数位附近，一旦股指能够在盘整后继续上攻，则行情走势将蔚为壮观。那么这种走势出现的概率究竟有多大呢？

　　从最为直接的资金面来看，投资者或许仍需保持相当的冷静才行。首先从最为直接的A股纳入MSCI指数能带来的增量资金预计为1000亿元多点，毕竟5%的比例仍不是很高，实际增量资金也就相对有限。

　　从市场的走势来看，仅周二市场成交量新增就多达2980亿元，这中间参与短线投机豪赌A股成功纳入的资金为数不少，其能否长期留在场内尚存疑问。

　　从筹码的供应来看，除了正常速度的新股IPO、老股增发之外，6月A股解禁的市值就高达2682.7亿元，创出年内新高，场外增量资金入市的速度能否扛住解禁以及上档层层解套盘的抛压，仍待观察。

　　除了MSCI因素之外，也有部分市场人士认为A股周二的大涨或许和补涨有关。近来境外股市持续上涨，但盘整长达15个交易日的A股一直不为所动，表现可谓全球垫底，周二的上涨在一定程度上则缩小了这种差距，不过由于6月全球风险因素集中出现，或将在一定程度上影响A股后续的表现。

　　具体来看，在6月美联储加息、英国脱欧等海外风险因素落地前，市场风险偏好将难得到明显改善。

　　上周末美联储主席耶伦称如果经济如预期般加速成长，就业继续改善，未来几个月内加息可能是合适的，从联邦预期市场预测来看，目前市场对于6月加息的概率上升至34%，7月加息预期升至62%。在美联储加息预期和英国退欧公投结束之前，新兴市场风险偏好低位波动难以避免，同时美元升值预期的强化，人民币汇率也随之短期承压。再加上将于6月开幕的欧洲杯，股市的历史表现一直不佳，A股的反弹之旅或许并没有那么乐观。

　　从预期的角度来看，现在跑步入市的资金如果出于豪赌A股纳入MSCI指数的目的，那么到了尘埃落定的时候，A股成功纳入或许就是这些资金撤退的良机，毕竟已然有了不菲的利润，而一旦A股并未纳入MSCI，则多杀多的恐慌性出逃或许就会上演，这也注定了A股或许尚未进入长期走牛的时段，周二的反弹只是事件性驱动的结果，对此投资者应有清醒的认识。