汇率减震器 是个好开始

　　汇率减震器 是个好开始

　　在美国加息预期不断攀升、人民币近日小幅贬值以及英国退欧公投等不确定性事件的综合作用下，6月原被普遍定义为“风险高发期”。然而，美联储主席耶伦表态美元可能加息的消息传出后，全球市场并未表现出如去年和今年年初的恐慌性暴跌，而是稳中有升，欧美股市和亚太股市纷纷走高。

　　之所以出现如此平稳的局面，除了美国经济向好、市场对加息的预期已经大致消化完毕等因素外，人民币汇率体系给市场带来的稳定预期和信心也功不可没。这是政策透明化和制度改革的内在力量初露头角。

　　上周三，人民币对美元中间价创下2011年3月来新低，而全球市场对此仍保持淡定，丝毫没有去年“8月汇改”后的全球恐慌局面;5月30日，人民币对美元中间价大幅下调294点报6.5784元，创2011年2月来最低，但亚太股市开盘后也保持上涨态势。

　　这与中国央行近期不断强化人民币中间价定价机制的透明度息息相关。中国央行此前披露，目前已经初步形成了“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币对美元汇率中间价形成机制。

　　人民币中间价定价机制透明化，为市场提供了有益信息和明确预期。正如花旗银行外汇交易部门人士所说的，“8·11汇改”以后，该行对人民币中间价的每日测算跟央行公布的实际值吻合度很高，而市场价与中间价的偏离也很小。因此，在“8·11汇改”后，市场对人民币的预期已经更加理性。例如有美资投行的交易员表示，目前的人民币市场相当淡静，在整个市场弄清楚人民币中间价形成机制后，海外市场的疯狂炒作热情反而偃旗息鼓了。

　　因此，一篮子汇率变化和相应的政策透明化举措，逐渐成为人民币对美元贬值的“减震器”。面对复杂、多变、不稳定的国际金融货币体系，这无疑是个好的开始。

　　从长期看，中国要驾驭国际货币体系的波澜起伏，经济体内在的健康、活力、规范程度，更是基础、是本体、是第一位的。因此，继续深入推进改革、修炼内功仍是长期努力的重点。

　　具体到金融体系，中国的金融体系对外开放程度在稳步提高，但对内开放程度还不够。市场主体的多元化程度、金融机构的竞争力、金融产品的创新能力、国内金融市场的运行效率、金融监管体系的管理效果等，与发达国家相比，都还有一定差距。所有这些要素都会影响到汇率体系和人民币国际化的步伐。

　　汇率方面，坚持逐步向自由浮动的汇率机制过渡无疑是正确的方向。这也就是央行此前所说的，将“始终坚持市场化改革方向，增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定”。

　　近年来，为了推进人民币国际化，我国进行了许多改革的努力，诸如汇率改革，利率市场化改革，存款保险机制的建立，通过QFII、沪港通等机制适度放开资本账户，人民币离岸市场的建设等。正是由于这些改革的努力，人民币才比较顺利地被IMF纳入了特别提款权（SDR）货币篮子。这表明国际市场对人民币——中国经济金融的认可，这种认可也自然会在汇率波动中发挥稳定作用。

　　近期的“减震器功效”是一个好的开始，相信随着政策透明化等政府与市场沟通方式的优化、随着汇率改革的深入推进，人民币终将会在面对国际货币体系时越来越从容。