不确定性担忧未消 基金短期以防御为主

　　□本报记者 常仙鹤

　　二季度以来，A股进入横盘整理阶段，沪指围绕2800点展开多空拉锯战，同时成交量持续低迷。对于后市，市场人士表示，当前市场以结构性机会为主，同时也存在一定的系统性风险，因此在操作上会采取防御型投资策略，调整股票持仓结构。

　　偏股基金整体下挫

　　金鹰基金权益投资部副总监王喆认为，自去年以来，市场已连续出现几波大幅下挫，市场人气受到较大打击，导致中长期资金流入意愿回落。从成交量来看，本轮反弹以来，两市日成交量基本维持在5000亿元左右，仅为去年一、二季度的20%，与去年四季度相比也萎缩过半，5月25日的沪市交易量曾萎缩至1180亿元，创下2014年10月以来新低；从融资余额来看，本轮反弹过程中，两市融资余额最多不过9000亿，与去年四季度高点相比萎缩了近1/4。

　　有市场人士指出，2016年以来，国内外经济形势愈发复杂，全球市场各类资产波动性加大，A股市场也面临了更多的冲击。在中长期预期不清晰的背景下，A股市场投资者信心脆弱，A股日间恐慌情绪和波动性明显加大。在这一背景下，根据公开披露的各类近期报告和A股市场走势特征，可以看出“国家队”的一些操作痕迹，当A股市场大幅波动的时候，“国家队”似有出手，对平稳市场、抑制恐慌起到一定的作用。

　　控制仓位应对调整

　　多数基金经理认为，短期来看，股市缺乏新的上行逻辑，加上债市风险频发、市场情绪低迷等因素，都成为制约市场的负面因素，在操作上应注意控制股票仓位，以及调整持仓结构。

　　在对后市不确定性担忧的基础上，不少前期仓位较重的普通偏股基金已大幅降低了仓位。例如金鹰改革红利，该基金在一季度末的股票仓位为72%，但5月10日以来，基金净值鲜有变动，尤其在5月10日、11日、12日和17日这4天，单日净值涨幅均为零，表明基金经理已大幅削减仓位。

　　市场人士表示，他们从公开资料注意到，“国家队”今年以来做了一些结构性调整，有增持估值偏低的蓝筹股的倾向。

　　“当前市场以结构性机会为主，同时也存在一定的系统性风险，因此在操作上我们会采取防御型投资策略，调整了持仓结构。”王喆表示，配置有业绩支撑、估值合理的成长股在一定程度上可以避免系统性风险。未来如市场风险大幅释放，则逐渐提高持股比例，追求收益向上的弹性。广发基金王予柯也表示，近期在操作上会更加谨慎，把握有相对收益乃至绝对收益的板块和主题。