银泰证券：中期局势不明 耐心等待市场转机出现

　　□银泰证券 陈建华

　　上周A股延续弱势运行，在指数低迷的情况下两市成交量进一步萎缩，市场整体观望氛围浓厚。结合各方面因素分析，我们认为A股两市依然没有太多乐观的理由，投资者仍需耐心等待市场转机出现。

　　一方面，无论是月初收紧中概股的传闻，还是上周媒体有关监管层再出手严控“炒壳”的报道，均对当期市场运行形成明显冲击。对此尽管证监会新闻发布会一度澄清相关政策未变，但从上市公司项目反馈的情况看，管理层防范跨市场套利的态度明显。监管机构趋严的政策将对后期市场形成较为直接的负面影响，主要原因在于A股结构性的估值高估是建立在并购重组的预期之上，而随着这一逻辑被打破，相关个股出现估值回归是大概率事件，市场整体也将因此承压。

　　另一方面，美联储加息预期的升温也将增大后期沪深市场面临的不确定性，不利于后期两市运行。美联储最新公布的4月会议纪要显示，若未来美国经济数据持续改善，通胀水平逐步升至美联储的目标值，美联储可能在6月会议上加息。与此同时，近段时间以来美元指数连续走强，人民币兑美元汇率则持续走弱，美联储加息带来的不确定性再度增加。就其影响看，尽管美联储加息将依然是一个较为缓慢的过程，但当前加息预期的升温仍将在一定程度上对A股形成直接冲击。

　　此外，就A股自身的运行情况看，其当前面临的问题同样明显。无论是成交量的持续萎缩，热点板块的缺失，还是两市融资余额的不断回落，均表明资金对后市依然缺乏信心。尽管连续调整后市场不排除阶段企稳甚至小幅反弹，但在中期局势不明，沪深两市运行格局想要明显改善显然仍需耐心等待。

　　下周趋势看平

　　中线趋势看平

　　下周区间2700-2900点

　　下周热点白酒、家电

　　下周焦点汇率、央行公开市场操作