2016年05月18日07:01 上海证券报

  ⊙中信证券

  根据最新披露的数据,截至5月13日,全市场两融余额8284.2亿元,较一个月前下降7.36%;融资余额为8260.8亿元,较一个月前下降7.38%。融资交易活跃度较一周前大幅下降。在过去5个交易日中,日均融资买入额为319.2亿元,环比下降30.21%;日均融资偿还额为368.3亿元,环比下降21.49%。由于市场调整,连续六日融资净偿还,累计净偿还357亿元。

  截至5月13日,全市场融券余额为23.4亿元,较一个月前下降了2.51%;融券活跃度上升,在过去5个交易日中,日均融券卖出额为1.5亿元,环比上升17.29%;日均融券偿还额为1.4亿元,环比下降11.42%。

  普通投资者恐慌情绪略有改善

  融资买入额占标的券交易额比例趋向平稳,前期高点为21.3%,当前水平为17.0%,融资买入额占全部A股交易额的比例下降到8%附近(近20日高点为10.3%,当前为8.1%),但20日日均融资买入额占比增速仍处于下行通道。

  自5月6日市场调整以来,银证转账资金净流入321亿元,证券投资结算资金余额环比上周增加312亿元,但考虑到“五一”节日效应,外围资金没有出现实质性净流入,存量投资者微幅净买入,普通投资者情绪较前期趋向稳定。由资金流动与市场涨跌之间的关系来看,市场处在窄幅震荡区域,从融资交易占比增速周期变化规律来看,市场短期可能倾向于走平。

  需要指出的是,5月6日沪深两市大盘出现调整,新增投资者开户人数较少,持仓投资者占比继续下降,但参与交易的投资者比例开始上升,说明普通存量投资者谨慎情绪有所缓和。由于市场出现明显调整,机构投资者出现一定程度的净减持,但考虑到普通投资者恐慌情绪略有改善,说明市场下行压力不大,预计短期窄幅震荡可能性较大。

  余额变化方面,融资余额变化与市场正相关。从实证数据来看,2012年以来,融资余额增速呈周期性变化,而且滞后于市场的周期性变化,滞后期约为10到20个交易日。同样,融券余额的变化也滞后于市场的涨跌。从5个交易日的融券余额增长率来看,市场涨跌是其领先指标。一般来说,融券余额增速与滞后5个交易日的沪深300指数涨跌呈现负相关,但当融券余额大幅缩水后,往往会出现正相关的交易活跃度修复情形。

  华泰柏瑞300ETF占ETF融券余额的八成

  我们分别统计了近5个交易日的日均融资融券数据及其相比前5个交易日日均数据的变动情况。从融资余额规模来看,ETF日均融资余额为394.65亿元。其中,华泰柏瑞300ETF和华夏上证50ETF占主导,华泰柏瑞300ETF融资余额为240.45亿元,华夏上证50ETF融资余额为87.84亿元。除华泰柏瑞300ETF、华夏上证50ETF、华安上证180ETF、嘉实沪深300ETF外,其余ETF融资余额的占比均在3%以下。从规模变化来看,整体环比下降1.24%,在融资余额超过10亿元的标的券中,华夏上证50ETF融资余额降幅最小。

  从融券余额规模来看,ETF日均融券余额为10.55亿元。其中,华泰柏瑞300ETF以绝对优势保持第一,占融券余额的80.2%,其他融券余额占比较高的ETF为华夏上证50ETF(7.9%)、嘉实300ETF(3.4%)、华夏中小板ETF(4.9%)、华安上证180ETF(0.6%)、易方达深100ETF(0.6%)。从ETF融券余额规模的变化来看,整体环比上升1.23%。过去5日日均融券卖出额为0.77亿元,融券偿还额为0.58亿元。

  两融投资者看好轻工煤炭

  基于调整后的融资余额增速,按照正相关关系,融资融券市场投资者整体相对看多轻工制造、煤炭、纺织服装、建材等行业板块,相对看空食品饮料、农林牧渔、家电、餐饮旅游等行业板块。

  融资情况分析个股样本范围为融资余额占自由流通市值比例超过4%的融资融券标的股;融券情况分析个股样本范围为融券余量占自由流通股本比例超过0.01%的融资融券标的股。个股分析中两融指标均经过个股规模调整,调整的融资余额指融资余额除以自由流通市值,调整的融券余量指融券余量除以自由流通股本,增长率指标指近期(最近5个交易日)日均值相对于前期(之前5个交易日)日均值的环比变化率。

  个股融资融券大额变动提示:综合融资和融券的数据,过去5个交易日重点做多的股票有奥瑞金横店东磁众和股份综艺股份湘电股份等;从融券余量增长率来看,重点做空的股票有浦东金桥荣之联鹏博士中青旅沃尔核材等。

责任编辑:宋真真 SF020

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