长江证券：产业资本净减持54亿 股票供给压力显著上升

　　陈果 李洋

　　【核心观点】：从产业资金（-54亿），杠杆投资者资金（+9亿），海外投资者资金（-17亿），机构资金（+9亿）与个人投资者资金（+312亿）五个维度，5月6日当周，投资者资金净流入259亿。

　　A股投资者行为跟踪报告为长江策略市场策略产品之一，跟踪投资者资金流动与投资者情绪变动两个维度，旨在客观表现一周内市场参与者的行为特征。

　　投资者资金流动跟踪：资金净流入259亿

　　从产业资金（-54亿），杠杆投资者资金（+9亿），海外投资者资金（-17亿），机构资金（+9亿）与个人投资者资金（+312亿）五个维度，5月6日当周，投资者资金净流入259亿。

　　产业资金流动：股票供给压力显著上升

　　5月2日至5月6日全周，产业资本净减持54亿元，较前几周减持的平均水平出现放量。值得注意的是，自3月13日当周起，产业资本就持续处于净减持状态，可能重新引发市场对大股东减持的担忧。

　　5月8日当周，周度解禁数据为142亿元，前周水平为701亿，5月8日当周解禁水平有所放缓，而5月15日当周解禁水平又将增加至350亿元。从月度频率看，5月解禁市值达到1900亿，6月显著提升至2617亿，3月与4月解禁市值分别为1892亿与1279亿，5月与6月的解禁带来的减持压力值得关注。

　　2016年4月，产业资本在以及市场募集资金达到988亿，其中IPO募集资金76亿，增发募集资金867亿，配股募集资金0亿。而3月份产业资本募集基金为1544亿，显示随着市场的回调，产业资本融资能力与融资意愿也在减弱。

　　杠杆投资者资金流动：融资余额再度下滑

　　截至5月6日，融资余额为8579.4亿元，较4月29日的8570.2亿元，小幅增加了9.2亿元。此前，融资余额已经连续三周大幅下滑，5月6日当周企稳小幅增长，但在市场环境走弱的态势下仍难持续。

　　海外投资者资金：沪港通一周净卖出

　　截至5月6日，沪股通累计使用额度为1275.2亿元，较4月29日的1291.7亿元，减少了16.5亿元。沪股通累计使用比例从2月25日的低位38.1%开始持续小幅增长，至4月15日当周达到阶段性高位44.1%，近三周连续呈现净卖出，连续下滑至42.5%。

　　机构投资者资金流动：基金份额增长大幅放缓

　　5月6日当周，公募股票型基金份额较前一周减少13亿份，混合型基金经调整股票系数后的份数较前一周增加22亿份。5月6日当周类股票基金份额增加9亿份。近三周份额均增加近61亿份，显示5月6日当周类股票基金份额增长数量显著低于三周均值。

　　2016年4月私募股票型基金新发行10.3亿份，前值为18.8亿份。2015年6月私募股票型基金新发行达到最高水平，为397.0亿份，2015年12月，私募股票型基金新发行为50.5亿份。显示了私募发行随着指数下行大幅萎缩。

　　个人投资者资金：结算资金余额环比增加

　　5月6日当周，交易结算资金余额环比增加312亿元，前一周环比减少635亿元。

　　投资者情绪跟踪：市场活跃度小幅提升

　　5月6日当周，万得全A周度成交额为22064亿元，较前一周的成交额19967亿元小幅增加；同时，周度换手率为6.3%，较上周5.7%有所回升，显示出A股市场交易活跃度的回暖。但5月6日当天，在较多公司公告股东减持，人民币汇率中间价连续三天下调，以及中概股回归暂缓报道等事件的影响下，市场大幅下跌，整体来看，投资者参与度仍不高。

　　中证500指数成分股大都为可融资融券股，且相对一线蓝筹市值偏小，因此成为融资客偏好的品种。5月6日，现金担保比例为26.33%，较前周五的24.70%，增加了1.63%，目前现金担保比例仍处于较低位置，显示后续融资购买力提升空间较低。

　　5月6日当周，融资换手率在5.8%上下波动，较上周4.1%大幅回升。

　　从投资者仓位变动看，根据长江金融工程组测算估计，截至4月29日，股票型基金平均仓位从4月29日的82.0%加仓至82.7%，混合型股票基金仓位从66.7%加仓至70.4%。

　　风险提示：

　　1． 信用债违约引发流动性冲击。