从落实加强稽查力量，对一系列案件铁腕治理，再到已经完成的审批职能部门合并，肖钢主政下的证监会[微博]“监管思路”正在逐渐清晰

　　作者：纪一宁

　　 从落实加强稽查力量，对一系列案件铁腕治理，再到已经完成的审批职能部门合并，肖钢主政下的证监会“监管思路”正在逐渐清晰

　　纪一宁

　　 已经没有人再怀疑中国政府高层整肃证券市场的决心。4月9日下午，当证监会机构调整结果以及最新人事安排公布之后，证监会改革正式进入了快车道。作为最早一批践行国务院总理李克强“简政放权”理念的部委之一，证监会在掌门人肖钢的带领下，进入了加速调整期。

　　 其实早在今年2月，中央编办就已经批复同意了证监会内设机构和职能调整方案，即“并四设四”：发行监管部、创业板发行监管部合并为发行监管部；上市公司监管一部、上市公司监管二部合并为上市公司监管部；期货监管一部、期货监管二部合并为期货监管部；机构监管部、基金监管部合并为证券基金机构监管部。新设立公司债券监管部、创新业务监管部、私募基金监管部、打击非法证券期货活动局。

　　 这一系列“组合拳”，是肖钢所主导的法制化和市场化改革的重要一步，也代表着证监会对由传统业务监管向债券扩容等新业务监管的延伸。

　　 “组合拳”出击

　　 “有了这样的改革方向，重现股市的公平与正义才会成为可能。保证了股市的公平与正义就能够重燃人们对股市的信心。”2014年年初，在证监会机构改革方向基本确定之时，中国政法大学资本研究中心主任，中国企业改革与发展研究会副会长刘纪鹏[微博]就曾为肖钢拍手叫好。

　　 肖钢，这位任期刚满一年的证监会新任掌门人，虽然给媒体留下了低调慎行的印象，但却绝不乏铁腕治理的魄力。上任以来，肖钢在继续保持行政审批下放的同时，也加大了稽查监管。

　　 今年3月，肖钢宣布证监会将大幅扩充执法力量，新增600名稽查执法人员，这个数字与目前证监会稽查执法队伍人数相当。他还强调，证券稽查不搞“运动式”执法，更不能根据市场指数的涨跌来调整执法力度，要始终保持高压态势。

　　 从落实加强稽查力量，对一系列案件铁腕治理，再到已经完成的审批职能部门合并，肖钢主政下的证监会“监管思路”正在逐渐清晰。

　　 肖钢的做法，绝非无水之源。按照中央“顶层设计”的指导思想，要让市场成为配置资源的决定性力量。新一届中央政府推行的简政放权，同样意在更大程度的发挥市场的作用。

　　 去年年底重新开闸IPO时，证监会对新股发行制度进行的较大力度改革，就已经体现出明显的从核准制向注册制转型的意图。而此次证监会机构调整，也是肖钢践行简政放权的一大步，与其监管思路及往常做法一脉相承。

　　 实际上，早在去年5月，肖钢曾就证监会系统如何转变职能表示，证监会作为监管部门，对不该管的事情，要坚决地放、逐步地放、放到位；法律允许放的，抓紧放，法规还不允许放的，修订法规条例后逐步地放；对不符合转变职能要求的行为，要坚决地改、逐步地改；对需要管好的事情，要坚决地管住管好。

　　 而监管模式的转变也有利于证监会下一步更为重要的改革——从核准制走向注册制。今年以来，证监会已经从简化行政审批入手，为注册制进行了很多基础工作。不久前，证监会发布的第十二批废止证券期货规章，再度废止77项部门规章，仅保留63项行政审批事项。

　　 4月10日，肖钢在博鳌亚洲论坛表示：“新股发行注册制改革草案有望年内推出。”他此前还称，如果2015年证券法修改完成，那么注册制就能实施。

　　 “现在的调整已经很明确是向注册制方向做准备，发审委的作用一定会被淡化，更符合市场规律的注册制才是检验证监会改革成功与否的标志。”一位供职于美国知名投行的亚洲区负责人对笔者如是说。

　　 押宝注册制

　　 注册制真的能肃清长达二十余年的“中国式”证券市场所遗留的沉疴么？

　　 虽然现在答案仍不得而知，但最少从市场发展规律而言，这样的变革方式是积极的。

　　 原国金证券首席经济学家金岩石[微博]曾经将中国特色的核准制与代表未来的注册制进行过详细对比。在他看来，中国的“核准制”有两大特色：第一，重审(批)轻核(查)；第二，核准权在证监会而非交易所。在这样的制度体系下，中国证监会的“恋权症”不言而喻，其市场定位绝非职业“裁判员”。

　　 “三中全会的决定明确要‘推进股票发行注册制’有三重含义：第一，对中国特色核准制的否定；第二，对美国股票发行制度的部分肯定；第三，要求证监会放权推动股票发行的市场化。”金岩石分析道。

　　 显然，决策层已经将注册制纳入到了证监会改革进程之中，上有政策支持，下有市场需求，肖掌门力推注册制的决心与动力自是不言而明。

　　 实际上早在肖钢上任之初，就曾直言要“修改证券法，删除现行法律规定的核准制及相关条款”；要“改组交易所，让交易所成为营利性的公司法人并实行股东会员制”；要“‘发-审-核’”三权分立”。而这些正是肖钢与证监会押宝注册制的重要举措，同样也是中国证券市场回归市场化、进一步去行政化的必经之路。

　　 无论结果如何，现今市场已经可以清晰地看到新掌门主导下的证监会改革思路，如此大规模的机构调整，说是为注册制铺路也并不为过。“对于市场来说，能否实现注册制，可以看做是证监会改革成功与否的标志。”国内一家投行的执行董事对笔者如是说。

　　 永别“乌龙”？

　　 注册制的实行绝不应该是改革的终点。在根本上，中国需要的是符合市场规律、参与者充分竞争、在法律约束与规范下公平、公正的证券市场。

　　 几乎所有人都对2013年8月16日光大证券出现的“乌龙指”事件记忆犹新。虽然证监会的重罚挽救了中国资本市场最后一点可怜的尊严，但其背后问题却让人不寒而栗。当时就有经济学家悲观地认为：“这个市场(中国股市)没救了，这一次撬动的是200亿元，证监会还能罚款抓人，下一次多敲上一个0，变成2000亿元，那中国马上会出现堪比2008年美国次贷危机的金融大崩盘，那时候，罚谁的款去？”

　　 著名经济学家马光远[微博]曾对此评述，中国资本市场20多年来，上市公司丑闻频发，中介机构前仆后继，肆无忌惮充当上市公司的帮凶侵害股民的利益，最根本的原因就是缺乏一套完善的治恶机制。对欺诈、操纵股市、掏空上市公司等行为不能给予严惩，对于一个有恶不惩，对投资者的利益不及时用法律利器进行保护的市场，何来信心可言？

　　 “完善立法不可或缺，但机构改革必须配套，如果还按照原来的监管体制，再健全的法律，也很有可能出现‘有法不依’、‘执法不严’的情况。”北京某律所的一位资本业务合伙人如说是。

　　 显然，证监会机构改革绝非内部合并这么简单，简政放权的根本目的在于，让市场真正的实现市场化，让市场去净化与淘汰铤而走险者，让光大“乌龙指”一类的事件，被清理出市场之外并杜绝再生。

　　 不过，目前证监会的机构调整还仅是开始。要真正让市场在资源配置中起决定作用，使监管成为向市场服务的代名词而非对市场管控的代名词，还需更多配套改革措施。

　　 4月10日，肖钢在博鳌亚洲论坛公开表示，A股的市场化程度远远不够，同时资本市场对法治有高度的依赖性，没有健全的法治就谈不上健全的市场，未来的方向是朝着法治化和市场化的方向出台措施。

　　 显然易见的是，肖钢主导的中国证监会改革，已经向未来跨出了坚实的一步。