房博士认为，目前制约中国VC发展的主要因素有：

　　第一，项目的来源获取上有是问题的。目前多项目主要集中在政府手中。政府是项目源泉最多的，很多优质资源渠道不畅通。政府并没有开放。另一方面，项目持有人找资金不畅，项目的来源及项目需求存在极大的不对称性的。

　　第二，VC在战略投资或财务投资人之间摇摆不定。作为财务投资人，一般来讲是建立在一个项目的管理团队是比较完整的，管理比较完整。这时候做一个纯粹的财务投资人是可以的。可是这种情况不多见。大多数企业有缺陷。这时候有很多投资人就成了战略投资人，出现了股份增持，到最后成了控股了。

　　如何把管理的输出和财务投资人这种身份能够有机的结合？既不能相互侵害，又要相互协调。这是一需要解决的事情。与此同时，VC对一个企业进行投资的时候，从VC早期来看，这主要是一个权益性资本，一个股权性资本。现在来看，这种单一的方式是不对的。还应该包括：股权投资、债权投资、混合投资方式甚至是可转换债、认股权证。给投资人和被投资人有一个多种的选择，既要规避风险也要保住自己的力，有的企业怕失控，但又确实缺钱，就以可搞个组合投资方式。

　　第三，就是退出问题。问题的本质不在于有没有创业板市场，而在于有没有多层次的退出市场。这是一个核心问题。

　　事实上，创业风险投资退出市场是多层次的且在不断创新的。这种多层次包括：

　　(1)创业风险投资机构之间的市场退出。由于不同的创业风险投资机构项目投资阶段不同以及投资专属领域不同，投资种子期机构的项目的潜在退出渠道就是投资初创期项目的机构，而投资初创期项目的机构的潜在退出渠道就是投资成长期项目的机构。依此次第而行，在创业风险投资机构之间就形成了一个贯穿种子项目到IPO项目的市场。这个市场非常庞大，大约占整个退出市场的30%。

　　(2)战略投资人退出市场。创业风险投资机构通常作为先期投资者，对项目发展起到了孵化、加速和风险释放的作用，当项目成熟到一定程度后，一些战略投资人就会进行接盘。这类退出是规模庞大的并购市场的一部分。同时，一些产业龙头企业也纷纷设立创业风险投资机构，一方面是对自身闲置资本的利用，另外更重要的是通过以此来寻找未来产业的生长点和利润持续增长的项目。这类创业风险投资活动更像是一种“前店后厂”模式，财务投资人通过投资寻找新的优质项目，战略投资人适时地进行收购。

　　(3)创业企业家回购市场。由于创业者缺乏必要的资金投入才接受创业风险投资者的权益性资金投入，当企业一旦度过资金瓶颈期，创业企业家更希望回购出让的股份。因此，创业风险投资家在决定投资时多半都与创业企业家签订有股权回购协议。中国这个市场基本处在萌芽状态。

　　(4)OTC市场、创业板市场以及主板市场。这些市场是公开的标准化的股权转让系统，可以通过比较充分的市场竞价系统对创业风险投资项目进行市场化估值。应该说，目前正在试行的以中关村股权代办系统，将成为创业风险投资项目重要的退出渠道，而与此相应的创业板市场建设将是决定中国创业风险投资市场能否持续活跃的重要保证。

　　(5)创业风险投资机构直接IPO市场。随着对创业投资基金估值系统的完善，以前只以投资项目IPO的基金，也可以直接进行IPO退出了。如海峡群岛的kkR基金在泛欧证券交易所(Euronext)上市，其最初筹资目标是15亿美元，而最终却筹集到50亿美元。一批美国和欧洲的倡导者(promoters)在随后的阶段克隆了KKR结构，允许公众投资者加入业绩良好的私有股权基金。创业风险投资基金由纯粹私募到可以公募这一创新，为创业风险投资退出渠道创造了更广泛的空间。

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