文/关莉莉

　　道富银行是全球最大的托管银行，相比于美林、花旗等知名投资银行和全能银行而言，道富银行在中国的知名度并不高。它在业务上“精”、“专”的特点是其至今没有“走入寻常百姓家”的重要原因之一，但它专注的资金托管和资产管理业务正随着中国资本市场的成熟，渐渐走进中国投资界的视野。

　　道富来中国做什么？这既是中国投资界关注的话题，也是这家专业金融机构进入中国已经三年自己要回答的。日前，美国道富银行驻中国的首席代表陆肖马接受了本刊记者的采访。

　　专注赢得市场

　　作为美国最老牌之一的金融机构的道富银行(State Street，纽交所的代号为STT)始建于1792年，是专为机构投资者提供服务的金融服务商。道富银行提供的服务涵盖整个投资领域，包括研究分析、投资管理、交易服务和金融资产服务。业务遍及26个国家或地区，在100多个市场为全球机构投资者提供服务。

　　迄今为止道富银行已经有200多年的历史，中间发生过几次大的并购重组。其中对今天道富业务模式的确定是在上世纪六七十年代。那时的道富银行还属于是一家区域性银行(Regional Bank)，当时的CEO认为，在美国这个竞争激烈的成熟市场上要想存活并发展，经营方面必须要有自已的特色。基于这种分析他最终决定，放弃走这种综合性大型银行(Full Service Model)的路子，而做专业银行。“当时美国第一家共同基金是由马萨诸塞金融服务公司创办的，它的后台就是道富做的，所以我们相当于共同基金这个市场的发起人之一。”陆肖马不无骄傲地介绍说。

　　但共同基金刚问世时，市场非常不成熟，基金公司会出于恶意，或者并非恶意而只是投资失败而导致投资者血本无归。这样的事例层出不穷之后，市场机制就推出了像道富银行这样的专业托管机构。这样基金的钱由基金公司来操作，进行各种如股票、债券的投资，但是账目由托管银行来管，托管银行主要是做后台服务的，与证券交易所及登记监管机构进行联系，清算和结算的业务都由托管银行处理。每个月基金公司会出账单，同时在托管银行也能查到账单，这种三方见证的模式避免了基金公司的欺诈行为，更主要的是减少了相关人员的渎职行为，从而相应地降低了投资者的风险。此后，道富银行做的很多业务都是跟共同基金市场相关联的。

　　“需要着重说明的是，我们不对基金公司的投资操作承担任何风险，只是协助完成整个交易。比如，清算过程中没有成交，那可能是我们系统的问题。因此我们会保证后台运行非常有效。”

　　目前，道富银行在全球的纯托管资产达12.3万亿美元。同时，作为全球最大的机构资产管理机构，道富环球投资管理公司(State Street Global Advisors (SSgA))为不同规模的客户管理资产达1.8万亿美元，提供多项严谨和系统化的投资策略规划。

　　探索中的中国市场

　　美国道富可为资产管理机构、退休基金、对冲基金、保险公司、综合基金、共同基金和非盈利基金组织提供一系列量身订做的投资解决方案。在外汇市场、证券市场、固定收益市场、金融衍生产品市场以及货币市场都从事专业投资研究与交易服务。

　　在美国，约40%的共同基金都是由道富来托管。美国市场上大约有40%~45%的基金的价格都是由道富每天在估值。

　　道富的业务特点是服务于中后台。“因此首先要确保客户非常相信我们所从事的事业。让客户知道任何时候我们都很可靠，不会胡来。”陆肖马坦言。其次，系统安全平稳，保证能公开、公正、公平、顺利完成交易。另外，就是与客户建立长期互相信赖的合作伙伴关系。

　　由于目前中国的政策并不允许混业经营，所以美国道富银行原有的业务被拆分为两个公司。“在中国我们北京代表处所代表的是银行业务。投资管理业务则由上海的代表处协调。根据中国的法律，我们这两方面的业务是完全分开的，彼此不参与和过问对方的事务。”陆肖马介绍道。

　　道富银行北京代表处于2005年4月正式成立，目前主要是跟监管机构、政府机构和中国的大型金融机构沟通，和一些潜在的客户去沟通，“一方面了解市场，我们的产品在中国这个新兴市场是否有需求，到底合不合适。很多人都问过我，你们到中国来想做什么，我会说我们也在探索。但有一点可以肯定：道富银行绝不是来中国找什么漏洞，因为我们很担心这些漏洞背后产生的那些更大的、不可预见的严重后果。”

　　“我知道像中国如此庞大而复杂的市场，照搬我们在美国的方法不一定行。但是到底怎么做，怎么去适应，怎么去修改我们的策略和发展方向，是一个探索的过程。只有通过不断的去沟通才能更好的去了解中国市场现在的需求。”

　　在取得监管机构、政府和市场认可的策略上，道富银行也做了不懈的努力。在交易系统方面，曾向国内的一些机构提供建议和解决方案。目前在中国共同基金托管中大部分的业务都掌握在工、农、中、建、交这些大银行手中。但在共同基金刚刚兴起时，他们对此业务并不熟悉，作为美国共同基金的创始人之一，道富帮他们做了很多初始化的工作，建议系统该如何设置、告之共同基金应该怎么做等，对中国共同基金的筹划与发展提供了很多有益的帮助。

　　目前，道富银行的收入来源主要包括两方面：一是签订合同时收取相对固定的服务费，提供长期的服务，比如按固定比率收取的托管费用；另一方面是赚取相对机动灵活的交易佣金。

　　据陆肖马介绍，道富目前在中国国内市场可以开展的业务非常有限，目前在中国主要是起桥梁的作用，协助中国一些大机构在国外与道富总部和其他分部保持合作，完成他们想进行的相关交易。

　　银行家的投资视角

　　随着中国资本市场的成熟， CFO的主要职责将是站在战略的角度为企业统筹资本运作，要做到这一点，CFO要懂得资金的来龙去脉，在这之上要能够与银行打交道，所以要了解银行的运作，如果企业要上市还要与投资银行打交道，要了解资本市场，这些都是非常专业的领域。“当然，与人打交道保持良好的沟通是做任何事情最基本的条件。”陆肖马补充说。

　　资产管理方面，陆肖马认为，做投资决策时最重要的就是要明白预期回报和风险之间的关系。通常投资者总希望利益最大化，资金的效率最大化，这时一定要考虑风险，一定要在二者之间找到平衡点。其次，还要明确你的目的是什么，知道什么是最重要的东西，要区分出先后顺序，还要想清楚自己何时需要这笔钱。“做三个月的投资，还是三年、三十年的，这三种选择区别很大 。”第三点也很重要，“就是投资时不能凭主观去想象，人的思考总是会出错，一定要客观。”

　　因为道富长期关注基金市场，他对CFO在基金投资上的建议是，一定要去看基金公司承诺做的事情和它实际做的事情是否一致。另外，买基金的时候一定要知道自已买了什么基金，要分清它是保守型的基金，还是风险比较大的那种，通常投资者在买基金时基金经理都会讲得很清楚。如果选择风险大的基金，投资者一定要有心理准备。

　　“不同的基金一定是有它自已的投资方向。比如它只买市值总额大于10亿元以上的公司；或者说它只选能源方面的公司；或者只选小的公司，通常成熟的市场中，越小的公司成长余地就越大，但其也会存在很大的变数，比如突然倒闭不在了，或是被其他公司购买了。”

　　同时，投资者一定要明白的一点是：“投资是不会百分之百挣钱的。”陆肖马特别强调道。