德国企业有效应对欧元升值压力

　　近年来，欧元兑美元汇率屡创新高。从2000年的1比0．82一路上扬，今年3月17日曾逼近1比1．60关口，8年间汇率几乎翻番。仅在过去的1年里，欧元对美元也已升值近两成。如此迅速的升值已经给欧元区国家、特别是“出口冠军”德国造成了相当压力。

　　德国企业积极采取措施应对欧元升值带来的压力。德国12％的出口产品都输往北美地区，欧元走强后德国出口产品要么变得对美国消费者过于昂贵，要么会减少生产商的利润。但2007年德国出口仍然实现了8．5％的增速。

　　美元区设厂生产本地化

　　德国企业应对美元急剧贬值最有效的办法，便是在美元区建立生产工厂。比如，宝马在美国出售的汽车中，四分之一是在当地生产的。戴姆勒公司也在美国生产奔驰轿车，甚至将部分产品销售到德国市场。由于大众汽车在巴西和墨西哥工厂的产品也是以美元结算的，因此可以冲抵美元贬值带来的汇兑损失。此外，巴斯夫化工集团和拜尔公司向美国销售的产品90％也是在当地生产的。

　　但即使如此，仍不足以应对目前过于迅猛的美元贬值速度。比如巴斯夫化工集团便对外宣称，美元每贬值1美分，就意味着公司将减少2．5亿欧元的销售额和4000万欧元的税前利润。花旗集团市场分析师们也估计，由于欧元兑美元汇率的持续升值，2008年宝马的税前经营利润可能减少4．5亿欧元。

　　为此，德国厂商特别是汽车厂商迅速扩大在美国的生产能力。宝马集团宣布计划将其在美国南卡罗来纳州工厂的生产能力从16万辆提高到24万辆，戴姆勒公司已扩建了在美国亚拉巴马州的奔驰汽车工厂。大众汽车也已决定投资10亿美元对其在墨西哥普埃布拉的工厂进行升级改造。

　　开发新兴市场转移压力

　　努力开发新兴市场，降低对美国市场的依赖性，成为德国出口商应对美元贬值的另一有效手段。2000年，保时捷公司近一半的轿车都是在北美地区出售的，这一比例在2007年降至近三分之一；大众汽车北美地区销量占公司总销量的比重，也由8年前的13％降至目前的8．6％；奔驰和宝马公司2007年北美地区的销量约占其全球总销量的20％，也仅仅是相当于2000年时的水平。

　　与此同时，德国厂商增加在俄罗斯、中国、巴西和印度等新兴市场的销量。市场分析人员表示，这些国家除了经济增长前景优于美国外，在汇率方面也可以避开美元急剧贬值的影响。虽然这些市场的规模目前还不足抵消美国经济日益萧条对汽车生产商的负面影响，但它们的增长潜力却不容忽视。

　　摩根士丹利分析师估计，在截至2012年底的未来5年中，全球汽车销售增量的80％将来自新兴市场。到2011年，巴西、俄罗斯、中国和印度四国的汽车销量将超过美国的汽车销量。

　　购买汇率合约规避汇兑风险

　　目前德国厂商普遍通过外汇对冲交易来锁定汇价风险，如购买汇率保险合约，将其出口利润的汇兑风险固定在一个可以接受的范围内。尽管保险合同的保费数额不菲，但毕竟要远远少于美元贬值所带来的汇兑损失。

　　汇率保险合约是一种期权交易，即按照今天的汇率提前3个月、5个月、12个月或15个月购入商品，或者按照约定的汇率卖出商品。这样，出口商就可以比较好地对经营性利润和资金流量等进行预测。

　　当然也有些德国企业从欧元的快速升值中获益的，如旅游和航空业，以及进口商。如欧元升值，用美元支付旅游费用当然对德国公民来说就很合算。零售和批发商也可以从亚洲购买到非常便宜的针织品、电器和玩具，石油进口商更是从中获益匪浅。

　　目前在欧元升值问题上，德国企业应对得还比较从容。因此德国政府一直无意干预欧元汇率。但德国总理默克尔表示，欧元上升和油价高涨正在给德国出口带来困难，德国也正在全球范围内开展工作，以确保汇率适当平衡。（郇公弟）（24H3）