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■本报综合报道
新年伊始，香港恒生指数首日开市低开32点，最后以上升68点收报于14945点，为2006年开启“红盘”局面。市场普遍期望的元月效应(即1月股市普遍向好)，能否在1月降临及应验，并为2006年港股带来利好作用呢？
回顾港股在2005年最后几个交易日，打破了年末旺盛的惯例，恒指由15200水平回软至接近14800点低位，2006年首个交易日虽然以红盘收市，但开市时走势乏力，尽管全日仍微升68点，指数始终受制于15000点阻力关口。这种若隐若现的姿态，正好对2006年大市走势带来启示：即大市虽然“欲上青天揽明月”，但仍苦于登天乏术。
其实，阻碍港股向上的最大阻力，仍然是美股去向，2005年美股备受连续加息打击。踏入2006年，困扰美国和香港的利率问题预料将见顶，经济学家普遍预料，美国联邦基金目标利率将于4.75%见顶，时间在2006年第二季度内；若果真如此，则基金经理及机构投资大户必然会在今年初布署入市行动，因此1月的买盘将旺盛，形成升市动力强劲的“元月效应”。昨日恒指红盘收市，就令不少人憧憬这种效应将再次降临，并成为预测2006年大市走势的重大启示。
不过，翻查过去10年记录，美股及港股由于元月效应而出现全年升市的现象，其实并不明显，恒指10年来在1月更有7次呈现下跌，美股则升跌各占一半，因此，单纯依靠元月效应来判断全年走势的依据，仍有失偏颇。
由于美股及港股仍然受到不明朗因素困扰，市场人士普遍认为，大市仍会反复，市况整体大幅上升的机会不大，若无重大坏消息出笼，则出现大牛皮局面的机会相当大。
对于2006年港股整体展望，瑞士信贷第一波士顿亚太区策略员StewartPaterson建议投资者采取较审慎的策略，一方面由于利率向上，香港市民供楼成本日益增加，地产股暂时难有刺激；另一方面，零售商受到租金昂贵影响，销售增长难以乐观，因此，该行将地产股及零售股的投资建议评为“跑输大市”，投资者应转投防守性较强的公用股及银行股。
由于2006年股市仍充满变数，在变局之中投资者都应持审慎的投资态度。
《国际金融报》(2006年01月04日第七版)
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