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周二，恒生指数先跌后回稳。早盘，指数一度下破13500点水平，最后收报13604点，微跌17点，成交量增加到170亿港元。国企指数先跟随大盘下跌，最后收报4647点，上涨29点，国企成分股成交28亿港元。
英镑疲弱拖累大盘
周一，美国休市，但美元依旧表现出强劲势头，英镑则跌破1.86的整数关口。英镑走弱，直接拖累周二恒指低开。汇丰控股（0005）再次碰及127港元水平，另一只权重股中移动（0941）也低开近1%。尾盘，汇丰控股虽收于128港币，但仍高于伦敦汇丰的价格。而蓝筹股中的最大功臣和记黄埔（0013）则保持强者姿态，收盘报71港元，成为本轮下跌中蓝筹股跌幅最小的个股。午后，地产、银行股纷纷出现资金进场吸纳迹象。恒指日K线形成一根光头的长下影线，长度超过百点，唯指数收于重要阻力位13650下方。
原油力挺国企
受到原油价格的再次攀升推动，中石油（0857）连续两天带领国企指数强劲反弹。国际原油价格在40美元附近获得支持后，近两周内迅速拉到50美元附近。
1月18日亚洲时段，纽约原油期货上涨到49.22美元一桶，直逼50美元大关。而中石油（0857）公布良好的2004年营运数据，刺激大行纷纷给予其“买入”评级。中石油收盘报4.2港元，涨1.2%，成交5.3亿港元。仅此一家，对国企指数贡献了11点。而另一只国企重磅股中石化（0386）则受内地A股拖累，跌破3港元的心理关口，收盘报2.975港元，跌0.83%，成交2.2亿港元。另外，昨日带领国企上扬的还有中国电信（0728）、中国人寿（2628）及资源类各股。国企股在澳门概念股破灭后，再度受到投资者青睐，表现出强于大盘的走市。
期指未平仓合约再减
昨日，恒指1月期指早盘低开，午后受现货拉动回稳。现货收盘后的15分钟内，指数创出日内新高13599,最后收盘报13581,跌31点。期指依然低水恒指23点之多，成交量缩减到2.4万多张水平，且1月份未平仓合约连续四天出现缩减。
目前，未平仓合约至11万左右水平，是近3个月的最低水平，可见多仓已经进行平仓离场操作。而国企指数期货方面，明显受国企指数带动，出现低水转高水的翻水现象。笔者之见，后市国企指数向上动力将强于恒指。
对于后市，笔者看来，要看美汇表现而定。目前，香港银行外汇结余并没有出现明显变化。但最近几天市场成交量明显减少，反映投资者观望气氛浓厚。恒指在13400-13600区域整理近七个交易日，多空争持非常激烈。在指数没突破13650,或没下穿13400之前，大盘依旧缺乏明确方向。而国企股有望在石油、保险、电信股的带动下，走出短线行情。
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