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期市日评

http://finance.sina.com.cn 2005年01月19日 09:46 证券时报

沪铜宽幅震荡

随着沪铜1月合约最后交易日结束，以及伦铜“第三个星期三”的到来，现货升水成为倍受关注的问题。全日沪铜的交投呈现宽幅震荡的特征。早盘时，沪铜主力0503合约在空头抛盘打压下，一度跌破29,000元。在下午盘时，空头回补又将价格推升至平盘水平。沪铜主力0503合约报收于29,250元，较周一小幅下跌了30元，成交量8.8万

手，持仓量小幅增加384手。

目前市场的关注焦点集中在两个方面：现货升水强劲和美元升值。由于去年12月底，生产商集中清库的行为，导致今年1月国内库存极度紧张。国内现货升水强劲对库存起到了支持作用。而美元升值则对铜价构成了抑制作用。目前，铜价就在这“一正一反”中争取获得平衡。

技术面上，LME3月期铜在3050美元上涨受阻，预示着铜价将会进一步回撤至2940美元的水平。投资策略上，逢高沽空短线头寸。

沪铝缩量走低

周二铝价受铜价拖累而低开低走，主力0503合约以16020元/吨开盘并震荡一段时间后下跌，最低达到15980元/吨，终盘再收于16020元/吨。总的成交量只有15774手，持仓减少4572手，其中0503合约持仓减少了3836手。

去年12月份我国出口原铝25.14万吨，净出口16.92万吨，2004年净出口总量达到了65万吨（2003年为50万吨）。但是由于国内期货和现货市场交易兴趣不浓，这一利多数据未能起到提振国内市场的作用。

国际市场方面，前期市场对中国征收原铝出口关税的正面反应可能会被进一步削弱，加之近日LME铝市场买兴减退，出口数据的大幅度增加将对价格形成一定压力，但相对有限，因为市场预期今年出口量将远远低于2004年。另一方面，美元是近期LME铝价的主要风向标，将在周二晚公布的11月份国际资本流向对短期美元有较为重要影响。

总的来说，预期国内外铝价短期内将维持震荡的格局，沪铝在16000元/吨上下浮动，而伦铝较为走弱，下方支撑在1790/1800美元/吨。

连豆回补缺口

CBOT市场休市，周二连豆继续技术性反弹。期价经过早盘的大量增仓争夺后，多头似乎在日内盘面上占据了一定的主动，部分空头的获利平仓和一些跟风短线多头的推动使得期价午盘逐步走高，期价最终以中阳线报收。其中主力A0505合约以2594元/吨收盘，上涨18点，成交301348手，较周一有所放大，增仓24788手。

随着春节临近，我国节前的大豆进口热潮将会告一段落。这主要是节前进口采购量已经完全可以满足春节前后一阶段的压榨需求。最新的海关数据表明，我国去年12月进口大豆数量为220万吨，11月也进口了250万吨，同时美国市场的大豆海岸升水上周末从88美分/蒲式耳直接跌倒70美分，也从侧面验证了这一点。而南美方面，近期相对干旱的巴西南部和阿根廷北部预计在近期都有降雨。短期来说，除了美国内河运输条件仍然恶劣和农民仍有些许惜售情绪外，市场缺乏利多支持。而CBOT市场基金在30美分左右的狭窄空间内迅速将持仓增加了近3万手，市场也表现出了放量、增仓、大幅下跌的利空技术面。我们认为CBOT市场短期内将会继续向502美分的前期低点运行。

从国内市场来看，面对盘整区间的下沿，近期以中短线为主的浙江系平空翻多是这两日市场走高的主要动力。作为多头主力的北京金鹏的多头头寸却在持续减仓，而空头主力中粮也在下跌过程中减持的头寸，近两日的反弹中又重新加码。从盘面能量来说，空头仍然占优。操作上，由于市场多头还具备一定的反扑能力，建议投资者逢高抛出，以保持相对良好的心态。

郑麦高位盘整

周二郑麦小幅高开，全天期价在高位窄幅盘整直至收盘。最终期价以小阳线收盘，其中主力合约WS505尾市报收于1674,较上一交易日上涨7点，成交46828手，持仓增加1344手。

基本面，现货价格走势因需求提振，市场表现平稳而坚挺。小麦进口方面，由于我国仍然沿用原有的进口小麦免增值税的政策，也出现购销两旺的局面。也反映了在小麦仍然存在缺口的情况下，我国消费需求的良好。但鉴于对今年产量的乐观预估，小麦的长期压力仍然存在。市场在超跌反弹后，缺乏进一步上涨的动力。

技术上，小麦期货经过几天的反弹之后，期价在高位表现出了缩量横盘的走势，均线系统5、10、20日均线呈现多头排列，对期价构成支撑。而KD在高位准备粘合后的重新发散。操作上，建议投资者仍可保留多头头寸。

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