青鸟华光巨资收购落得亏损下场为谁做嫁衣裳

http://finance.sina.com.cn 2004年09月22日 09:17 中国经济时报

　　何晓晴

　　根据上海证券交易所《事后审核意见函》的要求，青鸟华光(资讯行情论坛)600076　于9月16日发布了《关于对2004年半年度报告的补充公告》，其中涉及到的不少损害上市公司利益的问题都与其从大股东手中收购的北京北大高科(资讯行情论坛)技产业投资有限公司有关。投资者要问，公司究竟在为谁做嫁？

　　巨资收购“包袱”资产

　　2003年12月20日，青鸟华光2003年第二次临时股东大会审议通过，受让北京北大青鸟有限责任公司持有的北京北大高科技产业投资有限公司75%的股权，并对其进行增资扩股，由2亿元增资扩股至7.5亿元，其中青鸟华光以自有资金出资3亿元，占注册资本的60%；麦科特光电股份有限公司000150　以现金出资1.5亿元，占注册资本的20%；北京天桥北大青鸟科技股份有限公司600657　以现金出资1亿元，占注册资本的20%。经中发国际资产评估有限公司对北大高科75%股权的评估，该股权在评估基准日2003年9月30日　价值17522.48万元，并以此作为受让价。这样一来，青鸟华光实际上是以4.75亿元多的巨资，获得了北大高科60%的股权，同时也背上了一个大“包袱”。为什么这么说呢？

　　青鸟华光半年报显示，与北大高科合并报表后，公司短期借款从2.68亿元增至10.4亿元，一年内到期的长期借款从3.19亿元增至3.69亿元其中3.19亿元已于2004年1月9日到期　，长期借款从5000万元增至2.2亿元，仅上述有息负债就从6.37亿元增至16.29亿元，加上其他应付款等，公司总负债从9.87亿元增至30.27亿元，增加306.69%。

　　而且，应收账款增加到3.55亿元，其他应收款增加到22.73亿元，预付账款增加到2.4亿元，这三项债权合计28.68亿元，相当于其净资产9.73亿元294.76%；而与北大高科合并前3项债权合计只11.23亿元，为同期净资产10.20亿元的110%。公司三项债权从11.23亿增至22.73亿元，猛增1倍多。公司半年报的解释是，这些增加的债权大部分都是北大高科的。而北大高科门下子公司以及孙公司多达三四十家，大部分又是亏损的，正是这些子公司以及孙公司欠北大高科的债，其中的相当一部分很可能成为收不回的烂账。到头来，青鸟华光还得计提巨额坏账。就这样，青鸟华光花4.75亿元巨资从大股东手里买回来的就是这么一个大包袱。

　　暗箱操作频频发生

　　巨资买回来一个大包袱还不算，资金运作还要搞暗箱操作。青鸟华光2004年上半年增加银行借款9.86亿元，其中公司控股子公司增加借款9.26亿元。这中间，新收购的北大高科2004年1月向深圳发展银行大连分行贷款3亿元，2004年3月向广东发展银行贷款1.71亿元。这两笔款项均超过公司净资产的10%，但公司没有对外进行信息披露。

　　2004年上半年，公司其他应收款和其他应付款数额分别为22.73亿和10.88亿元，其中由于合并了北大高科财务报表，增加其他应收款金额为21.26亿元，增加其他应付款金额11.66亿元。其他应付款中除与北大青鸟17522.48万元经过了公司股东大会批准外，其他均未履行有关内部审议程序。特别是公司控股子公司北大高科2004年2月收到北大青鸟往来款1.5亿元，2004年3月北大高科支付北大青鸟1亿元，这两笔款项数额超过公司净资产的10%，公司没有对外进行信息披露。而且，这两笔款项的审批人均为北大高科董事长许振东，子公司严重超越职权而作为母公司的青鸟华光却不闻不问。另外，北大高科的控股子公司沈阳公用集团于2004年4月收到金花集团2.1亿元，又还给其2.1亿元，也超过了公司净资产的10%，公司没有对外进行信息披露。青鸟华光虽然花巨资收购了北大高科，但不及时从大股东手中接管北大高科的业务，不及时按照上市公司有关规定进行业务整合和职能调整，听任大股东北大青鸟等关联企业与北大高科进行暗箱操，相互间短期资金拆借频繁发生，公司又不进行信息披露，将投资者的知情权置之不顾。

　　巨资收购落得亏损下场

　　2004年上半年，公司合并北大高科财务报表后，业务构成增加了房地产、文化教育等，利润构成、主营业务构成范围有了扩大，而公司主营业务盈利能力反而出现大幅度下降。报告期内，公司实现主营业务收入13784.01万元，只比上年同期增长4.66%；主营业务利润4493.09万元，比上年同期下降44.9%；净利润为-4793.95万元，比上年同期的2256.18万元减少312.48%；每股收益-0.189元，而上年同期为0.089元，减少312.48%。青鸟华光在收购北大高科之后，不仅经营业绩出现自1997年上市以来首次亏损，而且现金流捉襟见肘：经营活动产生的现金流量净额-50442.05万元，而上年同期为43001.50万元，下降-217.30%。资产质量出现恶化趋势：收购北大高科后在总资产由20.51亿元增加到61.74亿元，大幅增加201.03%的情况下，2004年6月30日与收购之前的2003年12月31日相比，股东权益不含少数股东权益　由10.21亿元减少至9.73亿元，减少4.7%；每股净资产由4.030元下降至3.8341元，下降4.68%；调整后的每股净资产更是由3.640元下降至3.335元，下降8.38%。

　　2004年上半年，公司之所以出现上市以来的首次亏损，一个重要原因是收购北大高科之后，股权投资收益出现重大亏损，达6134.38万元，而上年同期只亏损384.52万元，同比多亏5749.86万元，增亏幅度高达1495.33%。另外，合并北大高科财务报表后，公司管理费用和财务费用分别比上年同期增加了2164万元和992万元，其中北大高科2004年上半年管理费用和财务费用分别为1347.5万元和1791.6万元。收购一家资产达几十个亿的公司，只增加费用而不增加收入，岂有不亏之理？

　　而且，青鸟华光上半年净亏损4793.95万元，还是执行激进会计政策的结果。比如，公司对应收款坏账的计提，账龄1年以内的仅计提0.5%，而一般情况下为5%；账龄1-2年的只计提1%，一般为10%；2-3年的只计提10%，一般为20%-30%，3年以上的只计提30%，一般在50%以上。而如果按谨慎会计原则计提的话，青鸟华光2004年上半年的亏损不是几千万，而是几个亿。

　　事实上，为了给大股东做贡献，青鸟华光已多次从大股东手里溢价受让资产。比如，今年2月青鸟华光曾出资1.6亿元，受让北大青鸟资产、北大文化发展有限公司80%股权。2001年年末，北大文化总资产为24535万元，净资产9206万元，净利润-794万元，但是经评估后，青鸟华光为这80%的股权竟花了1.6亿元，而当初北大青鸟的出资额仅为8000万元。

　　就这样，青鸟华光让处于困境的大股东一次又一次地套现，而把包袱接过来叫投资者背上。

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