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沪铜中期顶部形成 Cu0409可能在5月前下探25400元
平安期货 申澜
周一沪铜受LME综合铜企稳收出阳线的提振，主力合约高开300多点，但高位抛售压力沉重，价格未能继续走高，反而出现急跌。虽然价格在跌破上周五结算价后迅速弹升，但
成交未能有效配合，导致期价开始横盘振荡寻求方向，尾市最终收在上周五结算价稍下的位置。
从沪铜和LME综合铜的形态以及近日盘面的特征来看，笔者倾向于认为，全球铜价的中期高点已经形成，未来2个月内，铜价走势总体将呈现振荡回落调整的态势。那么，从技术和周期角度看，沪铜和伦铜的调整目标在哪里？调整的周期又会有多长呢？
周期理论显示行情见顶
考虑到LME综合铜的连续性便于作技术分析，因此，本文主要以LME综合铜作为分析对象，然后根据沪铜与伦铜之间的比例关系对沪铜做推导分析。
对于LME综合铜来说，判断3月1日是否为一个较大级别顶部的依据，是3个月或4个月前（误差在前后5天左右）是否存在重要底部或顶部。如果当时为一个更大级别的高点，则还应与历史上重要高点或低点存在3个月或4个月整倍数周期的关系。这样的周期跨度，反映的是地球的季节性周期对金融市场中千千万万个投资者心理和生理上的影响。虽然我们目前还不能用科学的方法解释这种影响，但江恩认为在金融市场的循环周期中，365天的年度周期最重要。而3个月和4个月的次级循环周期往往会导致市场形成重要的转折点。
LME综合铜自历史大底1335.5元上升以来，今年3月1日距两个大级别底部，即2001年11月7日和2002年6月6日分别达到28个月和21个月。不仅28和21是非常重要的周期数，而且也正好是4个月的7倍和3个月的7倍。全球铜价在这样的上升周期附近出现变盘，从而形成重要的中期高点的概率相对较大。
除了这两个长线周期外，中线周期也显示3月1日的高点有可能是一个重要的顶部。例如去年6月2日高点、7月1日低点，以及11月5日局部高点，距今年3月1日的时间跨度分别为9个月、8个月和4个月。可见，在今年3月1日前后，有符合3个月和4个月整倍数的6个循环周期汇聚。而在这样的周期汇聚点，行情往往形成强烈共振导致走势出现逆转。因此，根据周期理论，我们有较大的理由认为，3月1日的高点至少是全球铜价的中期顶部。
后市仍有调整空间
对于一个中期顶部来说，伦铜和沪铜将至少调整1～2个月时间，也就是全球铜价将在4～5月形成一个重要的调整低点。
从幅度上看，LME综合铜从1335.5美元上升到3月1日的3057美元，上升了1721.5美元。此外，从去年11月21日低点1949美元计算，上升1108美元。由于调整的幅度往往要求对不同的升幅同时满足重要的分割比率，因此，价格的调整目标首先建议关注2634美元。该价位相对于高点3057美元下跌了423美元，简单计算可以看出，这一幅度与1721.5和1108美元的比值都处在重要的分割点上，即0.25和0.382。可见，LME综合铜较为保守的调整目标至少看低到2634美元附近。这一价位是从黄金分割和江恩集合分割比例推导出的，同时也得到箱体理论的支持。
我们注意到，LME综合铜近日的振荡形成一个箱体，箱体的高度为232美元。一般来说，顶部构造完成后，至少会完成箱体的量度跌幅，也就是说，下跌的幅度为464美元，与根据分割率推出的调整幅度相当接近。因此，从幅度看，我们倾向于认为，LME综合铜的重要支持位在2593～2634美元之间，换算成沪铜Cu0409的价格约为25200～25600元。
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