久恒期货：期市日评

　　沪铝：减仓下行

　　周三晚间，LME三个月期铝在期铜暴跌的带动下跌58美元，报收每吨1,667美元。由于最近期铝一度触及六年半高点1,775美元，从绝对价位来看，周三晚间的价格跌幅已经相当大。

　　周四沪铝大幅低开，并维持在低位振荡。主力8月合约17600开盘，最后收于17720元，成交量在26210手，持仓量下降7372手至66246手。

　　基本面上，随着中国铝生产厂开始释出春节期间的铝库存,中国的铝供应不断增加,但需求尚未回升，据有关方面估计，总共有20～30万吨中国1月末春节假期间库存的铝将投向市场,主要是上海和南海。但是，由于由于国内氧化铝价格的上升导致电解铝的生产成本上涨，这将只是电解铝的价格下跌空间十分有限，因此全球铝供应和需求的改善也有助于铝价后市还有上升空间。

　　操作上，在价格下跌的背景下，应把握逢低买进的机会。

　　连豆：涨跌互见

　　受周三美国CBOT期价近期合约大涨的影响，周四大连大豆各合约大幅跳高20、30点不等，其后上行受阻并出现快速下泻。主力合约0409周四下探3656元，终盘收于3685元，下跌27点，全日成交48.5万手，微有放量，收市持仓大增2.1万手，达36.9万手。5月合约昨天表现较强，高开低走后出现继续扬升态势，收盘时收于3719元，上涨27点，成交7.8万手，有所缩量，收市持仓增加6.8万手，达10.7万手。

　　美国CBOT期价周二晚间从高点下落50美分，是引发国内周三大豆期价大跌的主要原因，而周三晚间期价的反弹只是对前一天暴跌的技术性修复。

　　国内方面，技术上看，在加速上涨的趋势中突然出现大幅下挫有形成阶段性顶部的迹象，主力合约持仓也大幅减少，但断定转势尚早，短期下跌空间也不会大。从供需关系上和进口成本上看现货价格，期价保持坚挺甚至上扬将是今后的趋势。

　　操作上，多单仍可继续持有。

　　强麦：增仓上扬

　　周四郑州强麦小幅盘升。主力合约0409合约周四高开后受阻回落，而后小幅回升，收盘时9月合约收于2153元，上涨22点，全日共成交9.6万手，较上一交易日迅速缩量，收市持仓增加7.4万手达10.9万手。从周四交易情况看，强麦主力合约多空均有增仓，多头换手依旧频繁。

　　从基本面上看，去年我国粮食受自然灾害、种植面积下降影响造成减产，使去年粮价增幅达20%，结束了连续六年下跌的局面。另外，中国粮食价格自去年下半年出现快速恢复性增长后，在目前市场需求略大于供给的情况下，政府支持粮价上涨的态度，将使今年粮价继续保持上涨态势。

　　因此，我们预计国内小麦价格将整体趋升。操作上，不宜过分看空期价。

　　天胶：企稳回升

　　周四上海天然橡胶合约扭转了前几天价格下跌走势。早盘开盘后受金属市场影响，价格在低位振荡；但在午盘时刻价格止跌回升。盘中主力合约0407合约于16610开盘，收盘报收16700元，比上一交易日上涨30元，成交量在102824手，持仓量下降2050手至107142手。

　　基本面上，泰RSS3 FOB报1320美元/吨，4月船期比周一时的1350～1360美元/吨有所下跌，泰STR20报1300美元/吨。交易商表示，供应紧张的局面还将维持一个月的时间，另外，周四国内现货价格变化不大，中橡网成交335吨，均价在15146。

　　我们认为，目前多头资金介入的程度正在不断提升，这一点从周四天胶并没有受到期铜价格全线跌停的影响就可以看出，因此天胶价格的后市看涨。

　　操作上，天胶期价若跌破16500，应当是一个良好的买入机会。(久恒期货 林幽谷)