沪铜：展开中期调整 沪胶：难以保持高位

　　中国国际期货经纪公司 秦霈 汤永兵

　　沪铜：本周伦敦铜如期展开阶段性调整，价格冲高回落。尽管受基金及银行买盘推动，同时现货面的紧张也成为铜价上涨的原动力，致使LME铜在经过一段时期的整理后，市场一举突破3000美元大关，创下3057美元的8年半新高。随着价格不断创出新高，市场中的恐高心理也开始加剧，随后因美元兑其他主要货币大幅上扬，而引发市场高位积聚的获利回 吐盘的集中爆发，基金大举平仓，伦敦铜出现了预料之中的大幅回落整理，市场在击穿2920美元的支撑后开始加速下行，预示着铜价中期调整的开始。

　　当LME铜突破3000美元时，国内沪铜虽跳高开盘，创出30200的新高，但盘中却表现较疲弱，尾盘小幅回落，市场的分歧开始加大。而随着伦敦铜展开回调整理，沪铜马上跟随开始大幅下挫。

　　LME铜站上3000美元之后，已基本处于30年内的历史高位，因此存在回落整理的需要，当行情发展到一个新的阶段时，诸如汇率等突发性的因素将在局部对期价产生影响力，而主力也会适时利用这些因素来达到调整的目的。

　　技术上看，本周伦敦铜价跌破2920美元的支撑位后，使得10日均线的支撑遭到破坏，而10日均线作为2003年11月上涨以来的重要技术支撑线被跌破，铜价将展开中期性回调，期价可能于短期内在2800～2900美元之间震荡筑顶，然后再继续下探寻找支撑，从月线图上看，如果2800美元失守，那么此次回调的目标有可能到达2600～2700美元附近。预计经过调整后，铜价将重新向新的高度挺进，长线上涨的目标仍然可能看到3200美元，甚至3500美元。

　　沪铜主力9月的KDJ指标和RSI指标均于高位形成死叉向下发散，中线指标MACD也已拐头向下，红柱逐步缩短，预示期价有进一步下跌的可能，日K线上期价已跌破10日均线的支撑，而周K线上均线系统依然保持多头排列，所以沪铜中长期趋势仍然没有改变，但因其前期涨幅巨大，故回调的幅度也不应很小。

　　沪胶：受高价胶源的消费意愿减弱影响，本周沪胶周初自历史高价区快速回落，后半周在低位震荡整理，总体呈回落探低，小幅反弹的整理格局，市场交投重心下移，主要合约较前周收盘下挫125点至下跌140点不等，期价水平仍大幅领先于国内国际现货市场价格。盘面看，市场交投稍有萎缩，总体持仓水平小幅减少，历史高价区压力较重，市场参与热情多着眼于日内短线，市况谨慎偏淡。

　　周边产区市场本周在需求增加，兼处停割期的状况下，胶价在前周高位窄幅震荡，回升势头继续保持。

　　国内市场方面：今年1月，全国橡胶市场供需水平双双回落，上年结转库存压力很大。据初步统计，今年1月份全国橡胶新增资源29万吨，同比仅增长0.2%。新增资源中，天然胶8万吨，同比下降19%；合成胶21万吨，增长13.8%。合成胶产量大幅增长主要是因其价格相对较低，这也说明，在2004年，国内天然胶价只要继续保持在高位，其消费份额将继续被合成胶挤占。

　　进入2004年后，汽车产量出现下降，特别是大型汽车下降较多，降幅在20%左右，因而制约了轮胎等橡胶制品产量的大幅增加。

　　国际市场方面：交易商周一表示，本周泰胶报价上扬，受干燥气候导致天胶产量锐减的不利影响，预计胶价在未来几天内将继续攀升。

　　沪胶周末在回落低位平台处整理，终盘收低，上方密集成交平台压力区未能有效触及，盘中的追高意愿不强，市况谨慎偏弱。

　　从日线组合形态上看，回落后的反弹有止步迹象，局部的形态显示交投重心下移，已反映了市场调整的内在要求。均线系统方面，短期均线交叉向下，表现出一定的技术压制，结合基本面看，中期均线的支撑仍有待市场验证。其余大多技术指标呈现弱势区再次走低迹象，就技术性而言，后市仍存在进一步回调可能。

　　东京胶的技术图形也显示，短期内创新高的局面未能保持，目前胶价回落整理，没有明显止跌转强迹象，毕竟接近历史高价区，高位技术压力较重，中期还要面临季节性的压力，回落调整的可能性也在增大。

　　综上所述，天胶短期仍会因停割期因素获得供应大环境的支持，但国内期价高企，而消费偏淡也是不争的事实，企业消费的用胶成本承受能力仍受到考验。针对沪胶短期无大波段单边市的现实空间，因此选择宽幅震荡，逐步回落调整的策略，以期进一步检验市场在16000一线的支撑和认同应是最可能的局面。