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我们认为,10月份以后的行情将会逐渐过渡到以主流板块为重点、同时向其他行业延伸的行业价值重新发掘的轨道上来,同时部分科技类行业(如电子元器件)开始复苏。
首先,以钢铁、电力、交通运输为主的基础产业和汽车、金融行业是推动上半年市场上涨的主流板块。
由于钢铁、电力、交通运输、汽车、金融行业大部分行业产能扩张较快,国家的金融政策又有所收紧,市场对一些行业盈利的持续能力产生怀疑。因此,前期上述主流板块进入了暂时性的调整,目前主流板块已经经过幅度较大的调整,基本已达到投资者认可的比价范围。另外,我们认为决定本轮中国经济增长的基本因素(消费的升级、基础设施的提升、比较优势的发挥对出口的促进以及世界工厂地位的确立)并没有变,因此未来经济增长的基本格局也不会变。主流板块目前的调整实际上具有一种时间换空间的意味:停顿、整理以等待新的价值的产生。从行业的发展趋向和目前的估值比率来看,我们认为电力、汽车、钢铁、工程机械四个行业相对于其他行业仍有较明显的投资优势。
其次,未来的行情无疑会超出主流板块,并向其他基本面良好、估值有吸引力的行业公司扩散,尤其是一些不被看好的一级行业中存在着一些有投资潜力的细分行业。
在9月份的月度行业投资评级中,电力煤气水、电子元器件、黑色金属、运输设备及配件、石油加工、家具与专用设备、有色金属等7个一级行业被我们评为增持行业,这些行业无疑是10月份重点关注的行业。同时,我们认为,电力、煤炭采选、乳业、挖掘及铲运机械、混凝土机械、有机品、化学肥料、精细与专用化学品、粘胶、橡胶制品、元件、器件、普钢、铜、黄金、数控机床、原动机、轿车、载重车、电机、输配电及控制设备、机场、港口、水运、手机、零售连锁、证券业则是有投资潜力的细分行业。
再次,科技股中的数字电视、网络游戏等概念逐渐成为投资者关注的焦点。但从行业复苏的前景来看,科技股中电子元器件板块复苏的前景,相对来说可能会更确定一些。
上海证券报国泰君安研究所行业投资策略组
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