德隆唐氏：

　　初级资本市场下的唐吉珂德

　　没有一个案件像德隆这样，在法律上引发如此巨大的震动。2006年1月1日，德隆案尚未审结，新《公司法》和新《证券法》已经正式施行

　　文 本刊记者 马丽

　　一个在中国资本市场上呼风唤雨十多年的企业帝国，如今已经成为了历史。它存在的十八年，或许没有人提起，但是它覆灭的两个月，没有人会忘记。因为它与中国金融体制的完善连在了一起。

　　2004年4月14日，对德隆来说是一个刻骨铭心的日子。这一天，德隆“老三股”集体雪崩；这天以后，德隆不可逆转地走向了死亡。

　　目前已在武汉蔡甸监狱服刑近两年的唐万新，或许当天并没有意识到这一天会成为德隆的末日。

　　数周之内，德隆就轻而易举地将过去5年的涨幅尽数抹去，流通市值从最高峰时的206.8亿元降到2004年5月25日的50.06亿元，蒸发了160亿元之巨；市场之外，多家银行和上市公司深陷德隆黑洞，为求自保，又展开了瓜分德隆资产的竞争。至此，曾经为德隆创下不朽神话的“三驾马车”终于车仰马翻 。

　　德隆败局已定，只是唐万新不自觉。他或许以为这只是一次休克，万丈雄心的他还可以对德隆来一次休克疗法。

　　然而湘火炬与合金投资吸收合并案，未被证监会受理；“罗布泊钾盐”项目未获开发银行贷款；卖掉ST中燕，仍不能阻止危机的火速恶化。更为致命的是，先后与民生银行、美国机电基金、JP摩根、高盛中国等企业商谈的拯救计划，均告失败。

　　至此，唐万新还是没有放弃。但是2006年4月29日，武汉市中院的一纸判决彻底结束了他的帝国梦，结束了德隆系十年来在资本市场的叱咤风云，也结束了德隆以资本为纽带整合传统产业的理念。

　　武汉市中院以变相吸收公众存款和操纵证券交易价格罪判处德隆总裁唐万新有期徒刑8年，并处罚金人民币40万元。

　　根据该判决，德隆非法、变相吸收公众存款437亿元，其中未兑付资金余额为167亿余元人民币。在操作过程中共动用了24705个股东账户，采取连续买卖、自买自卖等方式，长期制造“老三股”价格异常波动，股票价格长期居高，非法获利98.61亿元。

　　从“熊市不倒翁”到“领跌明星”，德隆的股市神话原来是一段自弹自唱的表演。

　　“借助中国资本市场的力量，对没有形成高度垄断的行业进行市场重组”。这是德隆的理念，也是唐万新的梦想。

　　然而当梦想照进现实，一切都变了味道。为了实业运作资本，但是运作的手段让德隆陷入资本的泥潭无法自拔。到了最后，非但没有为实业注入新的活力，还要倚赖实业填补金融的漏洞，最终拖垮了实业。

　　德隆死了，死于银根紧缩还是产业链漫长，这个争论已经不重要了。站在改革开放三十年的时点上，我们更愿意说德隆是体制纵容下的玩火自焚。

　　2001年，中国的监管环境发生了根本变化。从这一年开始，中国证券市场结束持续了十余年的以“发展”为主旋律的“发展”与“规范”二重奏，开启了“规范”奏出强音的时代。

　　德隆已经嗅到了这种变化，但是这个踏上失控列车的庞然大物已经无法回头。

　　德隆的覆灭，是一个制度逐渐完善的代价。从某种意义上说，德隆的死是必然的，今天即使没有德隆的玩火自焚，也会有另外一个企业试探雷区。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。