拐点？起点？

　　政府正在推动整个中国制造的升级，挥刀砍断“长尾”，低附加值的企业生存越来越艰难。在这个大趋势之下来看房地产行业的所谓拐点，就会心生震撼：拐点一定是有的，只是看对谁而言。会有许多企业倒下，也会有企业把这次拐点作为新的起点。

　　-文/白立新，IBM(中国)全球业务咨询服务部首席顾问

　　谁的拐点？

　　从1998年至今，中国的房地产业十年狂奔，已经到了一个临界点。王石的拐点论擦燃了一根火柴，却点着了一个火药桶。拐点看起来是一个现实的命题，“四大天王”的日子都不太好过，万科保利、招商、金地的资金状况和各项指标不容乐观。2007年万保招金的每股经营性现金流均为负值，且均为各公司5年来的最低值。四大开发商2007年的存货周转率也是历年来的最低值。政府的宏观调空政策愈加收紧，银根收缩、税收调整、控制土地等重拳连连出击。而在美国次贷危机的大背景下，前路更显迷离。

　　一个行业的发展，必须经历形形色色、真真假假的“拐点”考验。只有遭遇危机，经历全行业的反思、修正，这个行业才会成熟，从这个角度上说，我们要欢迎拐点。而中国的房地产业作为一个年轻产业，从1998年公有住房改革以来，发展线条是一路昂扬向上，没有像样的回调，盘整是必然的。

　　分析房地产业的拐点，我们要理解政府的良苦用心。大家可以从政府的一些政策制定上，洞察到一个大趋势，那就是政府正在推动产业升级，而这个过程会伴随残酷的洗牌。对于许多企业来说，就是拐点来临，大限已至。我们注意一下新劳动法的实施，那些靠低成本取胜，员工工资十几年几无增长的“中国制造”，就会处境堪忧。低附加值的企业正在被边缘化，退出历史舞台。政府正在挥刀砍断“长尾”，壮士断腕的决心可见。严介和先生鼓吹中国会有上千家中小企业死去，并非危言耸听。

　　理解了这个大背景，再来看房地产行业的政策调整，就会心生震撼，这不仅仅是价格拐点，或许就是产业调整。拐点一定是有的，只是看对谁而言。会有企业倒下，也会有企业把这次拐点作为新的起点。

　　可以预见，随着对于土地和资金的控制日益严格，“有地无钱”的企业会很痛苦，再靠协议拿地，分批开发行不通了，好不容易拿到的地却成了烫手山芋，仓皇之下只有抛出。而那些资金实力雄厚，开发能力强的行业标杆得以接盘。从整个行业生态来看，这样的洗牌是有利的，也利于资源的有效分配。还可以预见，房地产企业之间的兼并、收购将风起云涌，势不可挡，超大型房地产集团也将逐步形成。

　　现在，中国的地产行业属于半开放行业，有很多政府管制成分，而且，与各个地方政府一样，随着行政分隔而分割，行业集中度低，经营模式雷同。并且由于与权力千丝万缕的关系，很多该倒的企业无法倒，生与死，都在“市长”而非“市场”手中。

　　但在未来，房地产彻底市场化的时刻，也即暴利结束的时刻，如一切走向成熟的支柱行业一样，行业的集中将成为其未来宿命，最典型的就是家电行业，从十年前的数千家，经过激烈的竞争，集中为现在的三四十个主要品牌。同样，在彻底市场化的过程中，房地产行业也将迎来一个集中和兼并的热潮。