环球财经：主业毛利率逐年下降 外资再造新希望(2)

　　“有限多元”格局形成

　　新希望原是一家以饲料为主业的公司，上市之初，主要收入均来自饲料行业。但自1999年以来，公司业务开始向多元化方向发展。目前，公司实行以"农产业为核心、适度跨行业发展"的战略，将主营业务集中于饲料、乳制品、化工及金融投资领域。

　　对于新希望多元化的产业结构，公司董事长刘永好将其比作一架飞机：公司总部是这架飞机的头，确定方向和实施决策；饲料业是这架飞机的身子，处于主要产业的位置；金融是飞机的左翼，房地产是飞机的右翼，而正在初步踏入的高科技等领域是机尾。

　　刘永好还阐释说：“我们所说的多元化是一种‘有限多元’，是在立足农业产业的基础上和管理框架结构允许的情况下发展的多元。在规范市场条件下的企业，要把自己熟悉的行业做好、做精、做专、做大，这是必然的、符合潮流的，但是在转型期的地区和国家会有一些新的机会，这些机会是可以带来巨大财富的。我们有能力去把握一些新的机会，发展有限多元。我们会继续以农业为主，加大农业投资，在化工业、金融方面也有些投资，但像媒体、纺织、汽车，我们不会去涉及。”

　　那么，新希望“有限多元”有哪些值得关注的地方呢？

　　主业毛利率逐年下降

　　近年来，公司主营业务饲料收入虽然一直呈稳定增长趋势，但毛利率却背道而驰，基本上呈逐波下探的趋势。

　　作为其主营业务的饲料创业期是从1988年开始，刘氏四兄弟当时成功地开发出"希望牌"高档猪饲料，并很快占领了全国市场。其财富也以几何速度般爆发式地增长。

　　在十几年过去之后，其产品生命周期也步入了成熟期。公司上市时仅是由新希望集团最优质的4家饲料生产企业资产组成，而刘永好兄弟几人共拥有136家饲料企业，其中刘永好的新希望集团与四川南方希望有限公司(南方希望)合计拥有40多家企业，这一"部分上市"格局留下了饲料业务发展空间受限的后患。

　　由于未上市的饲料企业经营情况并不理想，公司管理层从广大股东利益出发，不愿意去收购，当然也不可能去新设饲料厂与集团之间搞同业竞争，要再进一步进行市场大扩容可能是不太现实的事。

　　从2001年起，新希望开始进入乳业，先后收购阳平乳业、云南蝶泉、四川阳平、长春苗苗等几个企业，目前已经控股和参股了10余家乳品企业，分布在国内7个省市，公司乳业的发展仍需在整合中体现，其业绩财报显示，新希望的乳业毛利率也远远低于乳业行业的几家龙头企业。

　　从整体来看，新希望饲料、乳制品、化工三项实业经营业务的利润增长率超过民生银行利润增长率的难度较大。

　　房地产投资只是过客行为

　　新希望集团进入房地产行业，本来只是为新希望日渐式微的饲料产业寻找替代产业过程中的一次试探。不过刘永好选择进入房地产市场的时机非常好，1999年，和成都岷江房地产公司合作开发了300亩的成都锦官新城。他没想到，成都锦官新城和它的"最适合居住的城市"等理念甫一出手，即引发市场热烈回应，一期开盘一周便销售1.4亿元。

　　刘永好放言，将在一两年内投入25亿-30亿元到房地产中去，加上原来锦官新城一个项目就投资16亿，刘永好在整个房地产行业的投资总额将超过50亿元。如果按照《福布斯》对刘永好83亿总资产的估价计算，新希望这一投资力度令人惊讶。

　　然而，在锦官新城一举红遍成都后，刘并未迅速扩大战果在房地产业迅猛扩张。在2002年新一轮的圈地运动中，万科(资讯 行情 论坛)、合生创展(行情 论坛)等都走在了前面。而新希望的表现更重实际。刘永好任由许多起步比自己晚、基础比自己薄的房地产商"长江后浪推前浪"。

　　刘永好在房地产投资方面见好就收，踟蹰不前是有原由的。

　　成都锦官新城建设之初，刘的锦官新城土地，是由原成都市民用建筑统一建设办公室(统建办)利用其作为政府机构背景拿到的，统建办不肯买断，坚持采取必须与新希望共同开发，以土地出资，一起分享利润的办法。刘此后曾与一政府机构下属的国有房地产企业签约收购土地，结果签约付款后才发现，不管在建委还是国土局，压根儿就没有那块土地，甚至没有合同上那块所谓土地规划图上标注的地名，但其他手续却又齐全完备，这让刘永好的2000万收购款颗粒无收。

　　从此认识到房地产业的政策限制和行业弱点，甚至曾断言房地产业的火热和暴利只是经济转型期的机会，不会长久，所以新希望是否敢将未来全部压在房地产业，刘在有利可图必须图的大原则下，持保留态度。

　　也许，房地产对于刘永好只是一个过渡产业，刘永好之于房地产也不过一介过客。

[上一页]　[1]　[2]　[3]　[4]　[下一页]