环球财经：主业毛利率逐年下降 外资再造新希望

　　本刊特约撰稿人 何晓晴/文

　　也许新希望(资讯 行情 论坛)在多元化投资过程中，能有效控制风险并取得收益，但没有了主营优势，我们难以期盼公司全面获得超额回报。

　　最近，新希望(四川新希望农业股份有限公司，000876.SZ)出了一份还算亮丽的年报， 而且，其控股子公司新希望投资有限公司(新希望投资)也已与世界银行集团所属国际金融公司(IFC)签署正式合作协议，同意IFC出资4500万美元增资新希望投资。

　　这给市场发出一个强烈信号，新希望有了新的希望。然而，要了解新希望“希望”的内涵，还是需要对其资本运作进行认真的分析研究，才能做出相对客观的评价。

　　IFC黄雀在后？

　　资料显示，新希望持有新希望投资75%的股权，新希望集团持有余下25%的股权。IFC进入后，新希望投资总资本将高达2.31亿美元。其股权结构将变更为新希望持股60.2%、新希望集团占20.3%、IFC占19.5%。

　　IFC此次增资新希望投资，将使其实力大增。

　　此前，新希望投资手里持有中国民生银行(资讯 行情 论坛)3.6亿股份，另有1个多亿元人民币现金。IFC增资进来，使新希望投资可利用现金一下子达到了近5个亿人民币。如果考虑其可在民生银行进行股权质押，新希望投资可支配的现金将会达到10个亿左右。这在目前中国内地银根紧缩，资金较为紧张但投资机会多多的情况下，无疑对于新希望今后业绩的提升将发挥积极作用。

　　IFC成立于1956年，是世界银行集团的私营投资部门，主要为各国私营公司在国际金融市场筹集资金，帮助发展中国家的公司进入国际资本市场融资，并提供贷款和风险投资，具有非常广泛的国际企业资源和各国政府的良好公共关系资源。

　　据了解，1985年以来，IFC在中国已为78个项目提供了18亿美元的融资。从1956年成立到2004年财年，IFC已从自有账户中承诺了440多亿美元的投资，并安排了230亿美元的银团贷款，投资于140个发展中国家的3143家公司。截至2004年财年，IFC的全球投资组合余额中自有账户179亿美元，为其它参加行持有的银团贷款55亿美元。

　　IFC的进入对新希望来说除了带来资金外，更重要的是信誉的提升。IFC参与的项目通常能增强各方如其他投资人、债权人的信心。和IFC合作，意味着新希望可以利用IFC甚至世界银行的全球企业资源和项目信息，面向全球做融资和投资业务，并为新希望集团在全球寻找新的投资领域和项目，使新希望成为一个全球化的大公司。显而易见，通过此次合作，新希望集团将从IFC全球投资机构的丰富经验中受益。

　　而新希望与IFC的合作已经不止这一次，不过之前主要是涉及产业方面。

　　新希望投资增资完成后，将主要在国内收购包括银行在内的优质金融类资产。刘永好曾向媒体表示：“世界银行国际金融公司参股后，新希望投资公司将成为一家多元化的金融控股公司，并计划在三年内赴海外资本市场上市。”

　　显然，刘永好已有意把资本运作的触角从国内市场伸向整个国际市场。

　　由于IFC在国际投资界声誉卓著，此次合作让人们看到了"新希望"在金融领域的新希望。

　　但是，螳螂捕蝉，黄雀在后。IFC乐意进入中国的金融领域。他们认为中国金融领域是最后一块"蛋糕"，在中国深化金融改革的过程中，机会多多。所以，它们更愿意借助像新希望投资这样的平台进入中国金融领域。

　　事实上，自2000年入股上海银行5%开始，5年不到的时间，IFC陆续参股新华人寿、南京市商业银行、兴业银行、西安市商业银行等金融机构。2003年7月6日，通过受让东方集团(资讯 行情 论坛)1.08%股份，IFC与新希望投资一起出现在民生银行的股东名单里。

　　而民生银行作为新希望最为重要的利润来源，在IFC进入之后，将有近1/5的肥水流进IFC的田里。而且，有理由相信，IFC将觊觎新希望手里更多份额的民生银行的股权。

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