环球财经：理性还是狂热(2)

　　回归业务专一

　　上个世纪90年代末，美国国会通过的一项法案解除了对美国金融服务业的管制，允许各类金融机构进行交叉业务，即银行经营保险业务，保险公司经营银行业务，投资银行经营零售银行业务。

　　受此影响，美国许多金融企业都刮起了贪大求全之风，通过购并方式建立综合性的金融服务企业，追求“一站式”金融服务，结果是一家金融机构往往既从事投资银行、零售银行业务，又承担保险、理财等业务。

　　然而，经过前一段时期的实践，美国大型金融企业似乎已经意识到这种贪大求全的经营战略带来消极影响，因此又开始重新实施业务专一的战略。花旗集团1月31日宣布以120亿美元的价格将下属的旅行者人寿保险“过户”给大都会人寿保险公司，实际上就是想彻底告别保险业务而集中银行业务。

　　该项购并案表明，花旗集团已经放弃了前董事长威尔在上个世纪90年代末提出的发展战略，即建立一家涉足保险、零售银行、商业银行及投资银行等多项业务的综合性金融服务企业。

　　的确，保险业务在过去几年中一直在拖花旗集团的后腿。花旗首席执行官普林斯走马上任后就开始进行战略调整，决定将资源集中于最具增长前景的业务领域。

　　又如美国运通公司2月1日宣布将向股东出售其下属子公司美国运通金融公司的全部普通股。美国运通金融公司原是美国运通下属的财务顾问业务部门，拥有12000多名员工和250万名客户。美国运通这样做实际上是在剥离美国运通金融公司，以让美国运通能更加专注全球信用卡及相关收费等核心业务。

　　美国运通董事长兼首席执行官谢诺尔德在谈到这起剥离案时说：美国运通金融公司独立出去后，作为一个独立企业就不再需要同美国运通下属的其他业务部门为资金或管理资源展开竞争，新的独立企业可以在产品开发、拓展市场等方面作出更为迅速的反应。

　　理性多于狂热

　　同上个世纪90年代后半期那种企业购并重点放在股市炒作及人为推动股价升值的现象相比，美国企业目前进行并购是经过深思熟虑的，而不是随意组合，更少有恶意炒作的成分。

　　分析人士指出，美国现行的企业购并市场明显已经处于转折点。美国企业购并东山再起的主要原因是，美国企业主管的注意力终于从一系列的公司丑闻后的强化公司治理转向业务增长。

　　最近进行购并交易的公司大多是那些近几年来盈利情况良好并且具有良好发展前景的公司，其并购目的也主要是希望通过并购来扩大市场份额，加快企业的业务增长。这就是说，现在的并购交易与以前相比多了几分谨慎理性，少了几分盲目狂热。

　　在可以预见的将来，企业并购市场不太可能重现上个世纪90年代后半期那种疯狂，即使是巨额交易的步伐也会放慢。如今，企业主管对谈判协商、达成交易感到更得心应手了。

　　展望未来，许多大公司都表示会着眼于规模较小的战略性购并交易，而不以吸引外界注意力为首要目的。雅虎最近大大小小总共收购了14项业务，最近表示其收购重点将从大型交易转向小型企业，主要是那些具备特定专才和技术、能够为雅虎现有业务提供支持或者互相补充的业务。

　　思科过去一年已经完成了十几起购并交易，每起交易金额都低于2亿美元，思科正在选择小公司来进行收购。惠普公司去年收购了不少公司，但大多数都是未上市小型软件公司或地区性信息技术服务公司。微软希望通过购并来提高业绩增长，但收购对象的价值一般都定在在5000万到5亿美元之间，主要是一些配合微软核心软件业务的软件技术公司，例如保安、防毒、文件管理、以及提高微软伺服器性能的其他软件类别。

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