环球财经：新一轮购并的背后(3)

　　购并难扭美元颓势

　　有关专家认为，美国企业购并活动，特别是全球购并活动反映了全球资金的重新配置，如果企业购并交易数量上升，则表明资本流动的速度加快，资金正在得到重新配置。一旦外国企业开始大规模购并美国企业，这将会有助于减缓美元的下跌之势，但不大可能扭转美 元的秃势。

　　迄今为止，美国市场上出现的企业购并交易主要是在美国企业之间进行的，这些购并交易也主要是以换股的方式进行支付，因此这些购并交易本身并没有引发大量美元需求，对美元地位似乎没有产生直接的积极影响。

　　当然，随着美元持续贬值及美国股市持续走高，这就意味着美国企业的市值身价不断下降和美国企业对外国投资者来说更具吸引力，这就会鼓励更多的外国买家涉足美国企业购并市场。

　　的确，欧洲和亚洲的企业目前都在觊觎美国的购并目标，但何时真正进入美国市场进行大规模购并仍是一个迷。

　　如果外国买家真的踏足美国企业购并交易，美元跌势可能会有所减弱。因为目前美国经常项目赤字和财政赤字居高不下是美元汇率持续下跌的主因，外国企业购并美国企业引发的美元需求只能减缓美元下滑的速度，而不会从根本上扭转美元的结构性弱势。

　　尽管如此，美元地位今后一段时期内仍能够得益于美国最新实施的《本土投资法》。

　　根据该法案，美国公司只要在2005年将海外利润汇回美国国内和以现金形式支付，并在美国国内使用，那么这部分资金就可以享受减税待遇。这部分资金将适用5.25%的税率，而不是美国通常所征收的35%公司税率。

　　如，前不久进行购并的强生公司在今年1月中旬宣布，将根据美国《本土投资法》，把110亿美元的海外利润汇回美国国内。另外四家制药公司也宣布它们将调回500亿美元的海外利润。

　　分析人士认为，美国其他大公司必然会步医药公司的后尘，这可能触发总额达3200亿美元的美元买盘。这一巨大的资金流量将对市场产生重大影响，有可能会在短期内导致美元汇率回升。

　　美国《本土投资法》规定，美国企业从海外汇回的利润只能用于资本投资、研究开发、培训雇员、偿付债务、向退休金计划缴款、进行部分购并活动、广告及市场营销等方面，而不能用于向公司管理人士支付报酬、进行股票回购及投资于组合资产。所以，美国企业有可能会将汇回的部分利润用于企业购并，这将会对美元地位产生较为积极的影响。

　　巴黎银行驻伦敦的外汇策略师斯坦纳德称，有关美国公司将汇回海外利润的消息将对美元提供良好的支撑，但却难以扭转美元的跌势。

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