环球财经：新一轮购并的背后(2)

　　全球化一方面使企业面临更广阔的市场空间，使他们更有必要和可能扩大业务范围，实现规模经济；另一方面也加剧了企业在全球范围内面临的激烈竞争，原有的市场份额及垄断格局将不可避免地受到挑战和重组。这种外在环境的变化使企业的并购不仅是为了追求规模经济和盈利水平，更是为了重组全球范围内的业务分工体系。

　　企业可以通过并购原有的竞争对手，强强联合，利用各自的比较优势，实现业务和服务的扩张，取得产业垄断地位和领导地位。这就是企业热衷于购并的主要原因。随着以跨国公司为主导的国际化生产与服务体系的形成，成功实施并购战略而形成的巨无霸型企业在全球也不少。

　　企业购并之所以在沉寂了多年之后能重新活跃，跟美国经济乃至整个世界经济走好的大环境直接相关。在美国经济进入增长快车道的时刻，没有一家企业愿意放弃经济增长带来的巨大商机。

　　历史经验表明，企业购并是随着经济发展周期变化而变化的。经济走势好时，公司利润上升，股市价值增长，想购并的企业也更容易筹集所需的资金，企业购并交易就会增多。反之，企业购并交易就会减少。于是也就更乐于接受被购并的建议。同样，当企业主管自我感觉良好时，他们往往就会有促成更多购并交易的愿望。

　　最新调查显示，近25%的公司首席执行官准备增加企业投资。

　　自去年以来，世界经济出现了强劲复苏，全球股价持续一年多的上涨使公司的股本市价提高，再加上许多削减成本举措已经实施完毕，自身有机增长的速度可能无法满足投资者的期望。在这种情况下，企业老板们跃跃欲试，决定要实施战略性的发展规划，通过并购扩展业务和提高市场竞争力。

　　美国企业在经历了科技泡沫破裂、公司财务丑闻等不利事件的打击之后，经过前几年的清理门户和韬光养晦，整顿了资产负债状况，开始筹划雄心勃勃的扩张计划。利润水平改善让许多企业资产负债状况大为改观，企业手头现金富裕、低成本融资唾手可得、投资者积极响应和股市出现生机等多种利好因素为新一轮企业购并提供了条件。

　　统计数字显示，截至去年11月，美国企业资产负债表中结余的现金及短期投资总额高达4.7万亿美元，而1999年底只有3.6万亿美元。美国公司的盈利持续增长，财务状况普遍改善，进一步增加了企业家们对未来经济走势的乐观预期，使得各大公司开始对大规模企业并购活动重拾信心。

　　许多企业认识到，只靠自身产品难以实现足够的增长，宝洁购并吉利就是一个最好的例子。吉列的产品增长很快，但宝洁的产品已经比较成熟，改善空间有限，所以宝洁希望通过购并吉利来获得更大的市场和更快的增长。

　　美国利率走势看涨为美国企业购并市场添了一把旺火。利率走势看涨促使工商主管加快企业购并的步伐。

　　目前，尽管美联储已在提高利率，但是美国利率仍处于较低水平。企业主管担心利率会继续上升，如果现在不进行购并，将来并购时融资成本会更高。所以，打算进行购并的企业自然希望在利率水平较低、成本相对较小的情况下动手收购。

　　此外，股市对企业购并交易反应积极也有所助益，这让其他公司信心倍增，开始考虑类似的购并计划。

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