全球财经观察：达沃斯的话题 全球经济风向标(2)

　　4.全球经济中的危机点

　　对于全球经济的前景，一方面企业家们表示出强烈的信心，另一方面与会者表示出一定的担忧：美国赤字、地区形势、过度管制成为几项担忧中的焦点

　　2004年，全球经济增长是过去30年以来最高的一年，而其中新兴经济的增长可能高达7%。大部分人预计2005年这一增长势头将继续：美国的消费者信心高涨，日本经济也从过去由财政刺激转向个人需求支持的增长，欧洲2005年经济也看好。

　　但是，全球经济的不平衡却在日益扩大，主要是美国的贸易赤字和政府赤字导致美元急剧贬值，同时美国开始提高利率。

　　摩根斯坦利首席经济学家斯蒂芬罗奇认为，全球经济不平衡的原因都在于美国的接近于零的低储蓄率。他认为，仅仅是美元贬值无法解决贸易赤字问题，他预计美元利率将上升以抑制美国消费者的需求，从而提高美国的储蓄率。

　　对于2005年的增长情况，欧洲中央银行总裁特里谢(Jean-Claude Trichet)认为将有所下降，但是仍然属于“正面”(positive)。特里谢强调欧元的前景看好，而且这使得欧洲可以以低成本进行融资，这对经济增长至关重要。

　　日本经济是否复苏？这是一个重复过很多年的问题，但今年大部分观察者们认为这不再只是一个想法。

　　日本Keizai Doyukai董事长Kakutaro Kitashiro预测2005年日本经济增长为1.5%，目前日本面临的关键问题是需要从对外依赖转向未来更加依靠国内增长来支撑经济。Kakutaro Kitashiro认为，日本需要稳定的货币，尤其是与美元的关系上。

　　日本野村控股董事长Junichi Ujiie预测日本经济将在2005年年中加速，主要动力来自于企业出口增长和电子产品畅销。

　　国际货币基金组织财政事务部(Fiscal Affair Department)主任彼得霍勒(Peter Heller)认为，中国的角色对于日本经济复苏很关键，他认为中国的贡献占到1/3，另2/3归功于日本政府适当的政策、私营经济摆脱亏损、社保改革、退休金改革和应对通缩的宏观经济政策。

　　假如说人民币升值10%，Junichi Ujiie认为，这将会导致日元相对升值，使日本GDP增长减少0.3%，日本企业的利润将会减少5亿美元；而如果人民币不升值，日元相对美元升值20%的话，日本GDP的增长将完全被抵消。

　　根据普华永道发布的“年度全球CEO调查”(Annual Global CEO Survey)，企业领袖们对2005年的形势抱有强烈的乐观信心：41%的被调查对象对公司在未来12个月的增长表示极高的信心，这与2003年的31%和2002年的26%相比，可谓“高涨”。

　　惠普董事长兼CEO费奥里纳(Carly Forina)是乐观者之一。她认为，她相信越来越多的企业过去主要关注削减成本，现在开始为增长进行投资。

　　对于面临的风险，根据世界经济论坛发布的《全球商业环境风险》报告，主要包括伊拉克局势不稳、恐怖主义、石油供应中断、伊斯兰极端分子、气候变化、大规模杀伤性武器以及传染疾病等。

　　瑞士信贷集团董事长Walter B. Kielholz认为，他主要担心两大风险：一是地缘政治；二是过度管制。

　　对过度管制的担忧在CEO当中普遍存在。在普华永道调查当中，在对企业的威胁这一项选择上，日益严格的管制仍然是CEO们的最大担心。不过，美国的CEO们(54%)相对于欧洲和南美的CEO们(61%和71%)，对于严格管制的担心反而不如后者强烈，而恰恰是美国通过了加强对企业监管的Sarbanes-Oxley法案。

　　第一信贷集团董事长Walter B. Kielholz认为，Sarbanes-Oxley法案也许出发点是好的，但在执行却可能是一团糟。百事国际的董事长兼CEO Michael D. White表示，该法案给财富500强企业每年带来的成本高达3500万美元，而该法案只不过增加了公司行事的障碍。

　　比利时国际危机集团(International Crisis Group)总裁Gareth Evans称，现在世界上有70个乣80个国家已经失去基本的主权，如控制恐怖主义、毒品或者提供医疗保障等。而这是一个大风险。

　　美国国际经济研究所主任C Fred Bergsten认为，石油价格上升和美元进一步贬值能相互加剧影响，产生类似于美国1970年代经历的经济增长停滞的危机。

　　哈佛大学肯尼迪政府学院环境政策教授John P. Holdren认为，对于环境变化的问题，如果还要等到足够长时间来做出必需的调整的话，那么这一问题将最终无法处理。

　　5.美元与人民币选择

　　“我们明白美元必须走软，但是不能走得太低或者太快。那样将会让大家都很困难。”

　　美元在贬值，但是不论是普通的美国人还是美国白宫工作人员，都并未感受到由此带来的烦恼。所以，谁在为美元贬值埋单？《财富》杂志国际主编Robert Friedman提出的这个问题在达沃斯年会上难以找到答案。

　　美国国际经济研究所资深研究员John Williamson认为，目前美元的水平并未与历史上数据有太大差异。目前的挑战在于面对现实美元的价值。

　　多数经济学家们认为，寄望于美元进一步贬值能解决美国贸易赤字问题是一个错误想法，解决办法应当是美国政府大力减少政府赤字。

　　史蒂芬罗奇提出的办法是加税。但是哈佛大学经济学家国际发展中心主任Kenneth Rogoff表示怀疑美国政府或美国参议院会采取这一令人痛苦的措施。

　　美国康涅迪格州共和党众议院Christopher Shays认为，美国政府有解决赤字的决心，但是办法只能是减少政府预算，布什总统不会签署任何增税的法案。他认为减税的同时避免赤字是能够做到的。但是这并未赢得多数人认同，尤其是在美国储蓄率极低的情况下。

　　日本东京大学经济与公共政策研究生院教授Takatoshi Ito认为，中国在2005年里不太可能重估人民币，尽管中国外汇储备增长很快。但他认为，由于亚洲货币多少都与美元挂钩，一旦中国重估人民币，亚洲各国都需要跟着变化。

　　而AIG集团副董事长Jacob A. Frenkel认为，由于公开指责中国低估人民币，这将使得中国更难以改变与美元挂钩的政策。他认为美国和欧洲应该关注自己的内部改革：对于美国，要减少赤字；对于欧洲，要改革劳动力市场。但伦敦商学院院长、曾担任克林顿经济顾问委员会主任的劳拉泰森认为，不论布什政府还是美国参议院都没有减少政府赤字的可行计划。

　　中国社会科学院世界经济研究所所长、中国人民银行货币政策委员会委员余永定表示，中国的首要经济任务是创造就业，以满足每年超过1000万新增劳动力的需要。人民币重估对于控制通货膨胀有正面作用，但是同时，中国需要重新对美国国债的投资政策进行研究。

　　仅仅为解决全球贸易不平衡问题，中国银行行长助理朱民并不认为人民币就要升值。虽然中国应允将向更有弹性的汇率机制转变，但这一改革需要等到中国对国内的金融体系加强和重建，而且确定投机性资本流入不会导致中国经济不稳定之后。如果现在 升值人民币，只会进一步刺激已经很高的国内投资。因此，朱民预计国际货币市场2005年会 “非常平静”。

　　“我们明白美元必须走软，但是不能走得太低或者太快。那样将会让大家都很困难。”朱民说。

　　日本国际合作银行高级执行董事 Tadashi Lwashita对于中国的选择表示理解，称中国别无选择，只能将国内银行业的改革问题与汇率决策联系考虑。

　　德国中央银行行长Axel A. Web-er表示，最关键的不是单边决定还是双边决定，而是全球的决策者们是否对于政策的大方向持有一致意见，对此去年G7国家领导人已经达成一致意见，现在我们需要确定仍然同意这些分析和解决方案。

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