文 / 吴晓喻

　　美东时间5月21日晚，瑞士信贷(Credit Suisse)董事总经理、亚洲区首席经济学家陶冬[微博]，在纽约梅隆银行(BNY Mellon)位于纽约市中心的景观宴会厅发表了题为“近期中国经济政策主要趋势”的演讲。他指出，中国经济已经进入“后工业化”时代，大幅提高消费实力才是中国经济未来的希望。

　　陶冬认为，中国经济已经进入“后工业化”时代(post-industrialization era)，消费与投资之间此消彼长，已经非人力可以避免。中国经济在未来也不可能一直保持7-8%的增长速度。政府对此已经很清楚，所以，出现了经济增长“新常态”，过去由工业化拉动经济增长的模式开始发生改变。

　　瑞士信贷数据表明，1998年，债务和GDP的比例为100%左右，然而，至2015年该比例已经达到220%左右，债务的去杠杆化势在必行。中国经济现时面临的包括影子银行在内的不明朗因素很大。若中国政府的隐性担保取消，将发生潜在的债务风险。

　　陶冬指出，从全球角度而言，经济正处于再平衡的过程中。中国经常账户盈余占GDP的比重在2007年达到最高点10.1%，至2014年，该比重下降到2.1%。美国和欧洲的这一比重则分别从2008年的-5%上升到-2%，以及从-2%上升到1%。这意味着，全球经济的不平衡在逐渐改善。

　　此外，中国政府不断推进的反腐进程也对经济增长产生了影响。根据瑞士信贷数据，过去一年中，中国的零售销售和固定资产投资均大幅下滑。

　　在目前的经济形势下，中国政府采取了新的信贷政策以刺激经济增长。陶冬认为，未来这些措施可能会继续，然而，这未必对经济增长产生足够强大的刺激效应。同时，中国还面临房市下滑、地方债及资本外流的等风险和挑战。

　　陶冬认为，消费实力的大幅提高，是中国经济未来的希望。根据瑞士信贷数据，中国的私人医疗市场规模从2008年至2013年增长了4倍，中国电影票房收入从2006至2013年增长了8.3倍，电子商务市场规模从2007年至2014年增长了54倍。

　　在演讲和提问环节中，陶冬也涵盖了其他诸多热点话题，如数月来的中国牛市，居民消费指数和通胀，人民币国际化，降息降准，地方政府债务置换计划，沪港通及自由贸易区的机遇与挑战，西方投资者在华投资，亚投行，新加坡和香港的未来经济态势等。

　　超过100位在美华人参加了此次活动。包括演讲者陶冬在内，参会者主要来自政府机构及银行、基金等。全美华人金融协会(TCFA)是位于纽约的非营利组织，该组织目前在全球拥有活跃会员6000余名，旨在为中国金融业人士提供服务，促进中美金融和经济领域的交流。