警惕人民币过度升值(3)

　　容永祺：我的看法整体是，未来一段时间人民币汇率还会增长，但是幅度可能没有那么大。

　　因为中国经济环境的改善、投资机会的增加、现代服务业的改变等等，这些都是促进人民币升值的有效因素。

　　对美元来说，美国大选以后可能会走强一点，因为弱美元政策也不一定对美国有利。

　　雷鼎鸣：我也不赞成通过人民币汇率升值对抗通胀，而人民币爬行升值，的确已经造成了人民币继续升值的预期。从中国宏观经济情况来看，究竟人民币快点升值，还是要通胀，这是一个政策的选择。

　　人民币升值，对于出口商构成比较大的压力，他们会把珠江三角洲的工厂转移到内地，或者劳动力更便宜的地方去。如果人民币升值过快，中国在这个调整期，可能有些痛苦，但这也是必须要去承受的代价。

　　Cooley：从长远来看，当中国和世界其他国家的贸易能达到一个相对均衡的状态时，人民币应该是浮动的。但从短期来讲，一个突然的或者大幅的升值，对美国不一定有利，因为这会导致价格飙升，对中国的经济也会有负面影响。所以从多方面来看，缓慢升值是一个理想的做法。但我认为可能目前的速度还是稍慢，慢多少可能要再研究一下。

　　《21世纪》：这样的“爬行升值”方式可能对中国经济带来一个比较大的问题，就是这种稳定的单边升值预期，会吸引大量国际资本，这样可能就造成越升值潜力越大，中国的通货膨胀率就越高，就形成了一个恶性循环，各位如何看待这个问题？

　　Cooley：这可能就是一个需要付出的代价。蒙代尔提出的“不可能的三角”在这里或许是非常对的，现在要衡量的是在资本自由流动、汇率和独立的货币政策之间如何选择的问题。如果通胀加快的话，其实也会对经济有放慢效果，所以有这个代价要付。

　　我认为现在中国已经与她的贸易伙伴在共同努力之中，来寻求一个最好的方法以达到可持续的关系。很多人可能认为，中国如果有一个比较强的人民币的话，她会有更大的实力去对抗通胀，目前中国有一部分通胀是进口的通胀，有部分原因是因为美元比较弱势，美元比较弱的原因是因为美国的货币政策并没有积极地对抗自己的通胀，但是这样的弱美元就使其他经济体包括中国受到通胀的冲击。但是，是不是美国实行强美元的货币政策就可以避免呢？我认为这样做会导致美国经济出现通缩，它带来的危害可能比通胀带来的危害更大，所以这需要做取舍。

　　郑国汉：中国是否会因为汇率的改变而从优势变成劣势？从理论上假如人民币过度升值，当然什么情况都可能发生。

　　以前经济行业可能经受不起人民币一次性大幅升值的震动，经过这么长的时间，大家对企业生死之间已经有一些感受了，索性人民币汇率实现上下波动，有涨有跌，而不是单边升值，更不是爬行升值。

　　当然国内有时候有这种奇怪现象，以为人民币不升值就万事大吉了，实际上不是的。人民币缺乏足够的升值，就永远有一个很庞大的外汇顺差。中国过去相当长时期，外汇储备的增加主要来自两方面，一个是顺差巨大，另外是直接投资，热钱是最近的现象。

　　Cooley：其实只要升值的话，一定会有它的后果。比方会出现一部分制造业可能会转移到其他国家，比方越南比较便宜的劳动力，或者是到中国西部地区。但问题是因此而不把人民币调整到一个合理的水平而继续低估的话，其实质是中国的劳动人民在补贴给美国的消费者，因为货品都很便宜，并没有反映出应有的价值。

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